量子點(diǎn)材料具有優(yōu)秀的光電性能，目前主要應(yīng)用在顯示領(lǐng)域。2015-2018年，量子點(diǎn)顯示技術(shù)進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)，初期主要與LCD技術(shù)結(jié)合，可以大幅提升傳統(tǒng)LCD產(chǎn)品的色域等顯示性能。

我們認(rèn)為，基于LCD在面板顯示領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，量子點(diǎn)膜在LCD中的光致發(fā)光應(yīng)用將在未來(lái)5年快速提升，更值得期待的“量子點(diǎn)+OLED”“量子點(diǎn)+Micro LED”以及量子點(diǎn)電致發(fā)光應(yīng)用，有望成為未來(lái)5-10年新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

除了顯示領(lǐng)域，量子點(diǎn)材料未來(lái)在光伏、生物醫(yī)藥、圖像傳感、量子計(jì)算等領(lǐng)域的應(yīng)用前景也值得期待。

來(lái)源：新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）

作者：劉督（深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司發(fā)展研究部研究總監(jiān)）、劉湘寧（深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司副總經(jīng)理）、謝作朋（深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司投資二部投資總監(jiān)）、毛研（香港中文大學(xué)（深圳）高等金融研究院）

當(dāng)日常使用的電視、電腦變得越來(lái)越輕薄、清晰、色彩豐富飽滿時(shí)，你是否會(huì)想到，這些進(jìn)步離不開(kāi)一項(xiàng)又一項(xiàng)的諾貝爾獎(jiǎng)成果技術(shù)：陰極射線、液晶、藍(lán)光LED，以及最新進(jìn)入大眾視野的量子點(diǎn)？

2023年10月，三位學(xué)者因“發(fā)現(xiàn)和合成量子點(diǎn)”獲得諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)。實(shí)際上，量子點(diǎn)被發(fā)現(xiàn)至今已有40年歷史，尺寸效應(yīng)特性使其成為具有廣泛應(yīng)用潛力的新型納米材料，近幾年首先在顯示領(lǐng)域開(kāi)始成規(guī)模應(yīng)用。通過(guò)分析量子點(diǎn)在顯示領(lǐng)域的應(yīng)用情況及行業(yè)格局，進(jìn)一步展望量子點(diǎn)在其他領(lǐng)域的未來(lái)應(yīng)用前景，有助于我們形成早期項(xiàng)目的投資邏輯。

01

量子點(diǎn)材料及其在顯示領(lǐng)域的應(yīng)用

迄今為止，顯示技術(shù)共經(jīng)歷了五代發(fā)展。

——CRT技術(shù)（陰極射線管）起源于上世紀(jì)20年代，應(yīng)用產(chǎn)品就是早年的“大肚子電視”，滿足了人們從黑白電視到彩色電視的顯示需求。

——PDP技術(shù)（等離子顯示）起始于60年代，是電視輕薄化早期技術(shù)路線之一。但由于CRT技術(shù)難以進(jìn)一步提升電視的輕薄化與清晰度，PDP技術(shù)燒屏問(wèn)題難以解決，其與CRT技術(shù)在2010年左右退出市場(chǎng)。

——興起于上世紀(jì)60年代的LCD（液晶顯示）是當(dāng)下主流顯示技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了低成本高質(zhì)量應(yīng)用。

——OLED和Micro LED技術(shù)發(fā)端于上世紀(jì)末期，目前價(jià)格仍然較高，主要用于高端消費(fèi)市場(chǎng)。

——2015-2018年，量子點(diǎn)（quantum dot）顯示技術(shù)進(jìn)入消費(fèi)市場(chǎng)，初期主要與LCD技術(shù)結(jié)合，可以大幅提升傳統(tǒng)LCD產(chǎn)品的色域等顯示性能。

從材料上看，量子點(diǎn)材料具有優(yōu)秀的光電性能，目前主要應(yīng)用在顯示領(lǐng)域。量子點(diǎn)是把導(dǎo)帶電子、價(jià)帶空穴及激子在三個(gè)空間維度上束縛住的半導(dǎo)體納米結(jié)構(gòu)，粒徑尺寸為1-10nm，大約是網(wǎng)球直徑的6000萬(wàn)分之一。量子點(diǎn)具備優(yōu)異的光電性能，通過(guò)對(duì)其施加一定的電場(chǎng)或光壓，其會(huì)發(fā)出特定頻率的光，并且光的頻率會(huì)隨著量子點(diǎn)材料尺寸的增大而降低。也就是說(shuō)，通過(guò)調(diào)節(jié)量子點(diǎn)材料尺寸，就可以控制其發(fā)出光的顏色，得到高質(zhì)量的純正單色光?；诖?，量子點(diǎn)已應(yīng)用于顯示領(lǐng)域，相較于傳統(tǒng)LCD電視具有色域廣、顏色純、性能穩(wěn)定三大優(yōu)勢(shì)。此外，量子點(diǎn)材料在光伏、生物、傳感乃至量子計(jì)算等方面的應(yīng)用前景也值得期待。

量子點(diǎn)材料光致發(fā)光應(yīng)用落地較快，電致發(fā)光應(yīng)用是未來(lái)方向。光致發(fā)光，即采用藍(lán)色背光源照射量子點(diǎn)材料，使其發(fā)出紅光、綠光，與藍(lán)色背光混合形成白光，再通過(guò)液晶層和彩色濾光片，實(shí)現(xiàn)全彩顯示（即QD-LCD）。不過(guò)，通過(guò)量子點(diǎn)光轉(zhuǎn)換膜之后的白光，在通過(guò)彩色濾光片形成紅、綠、藍(lán)三個(gè)子像素時(shí)，會(huì)發(fā)生光效損失。電致發(fā)光與已經(jīng)商業(yè)化的OLED類似，通過(guò)直接給量子點(diǎn)材料施加電壓使其發(fā)光，不需要背光源及彩色濾光膜，能夠減小產(chǎn)品厚度，并減少光效損失（即QLED）。目前，通過(guò)藍(lán)光背光照射量子點(diǎn)材料的光致發(fā)光技術(shù)路線已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，但電致發(fā)光產(chǎn)品仍處于研發(fā)到商業(yè)化的過(guò)渡階段，在2024年國(guó)際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(huì)上，夏普與Nanosys展示了12.3英寸Nano LED電致發(fā)光量子點(diǎn)電視原型，這是未來(lái)應(yīng)用值得期待的方向。

圖：量子點(diǎn)光致發(fā)光、電致發(fā)光示意圖

資料來(lái)源：微信公眾號(hào)文章“諾貝爾概念-量子點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)”

量子點(diǎn)膜能夠低成本、高質(zhì)量兼容LCD技術(shù)。作為全球面板顯示龍頭，三星于2017年發(fā)布了四款Q系列量子點(diǎn)電視，使用的就是LCD加量子點(diǎn)膜（QD-LCD）的技術(shù)方案。隨著量子點(diǎn)膜技術(shù)不斷成熟，其價(jià)格也由最初的100-150美元/平方米下降至目前的15-20美元/平方米。為進(jìn)一步壓縮成本，也有量子點(diǎn)膜生產(chǎn)商嘗試推出量子點(diǎn)擴(kuò)散板產(chǎn)品，但據(jù)部分面板廠商反饋，低濃度擴(kuò)散板對(duì)色彩優(yōu)化作用有限，而高濃度擴(kuò)散板技術(shù)仍不成熟，并且擴(kuò)散板也會(huì)增加面板厚度，因此，量子點(diǎn)膜將成為低成本、高質(zhì)量兼容LCD的更優(yōu)解決方案。

那么，量子點(diǎn)顯示技術(shù)的生命周期會(huì)持久嗎？2017年至2023年底，全球顯示領(lǐng)域龍頭三星的量子點(diǎn)電視累計(jì)銷量達(dá)4400萬(wàn)臺(tái)，其中2022年一年就售出了960萬(wàn)臺(tái)，呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。國(guó)內(nèi)顯示領(lǐng)域頭部企業(yè)TCL、海信等也于2017年開(kāi)始布局量子點(diǎn)電視，當(dāng)年中國(guó)量子點(diǎn)電視滲透率約1.5%，全年線下累計(jì)銷量近50萬(wàn)臺(tái)，至2021年，中國(guó)量子點(diǎn)電視出貨量近300萬(wàn)臺(tái)，其中，僅量子點(diǎn)膜材市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2025年就將近百億元。顯然，量子點(diǎn)顯示技術(shù)正在快速普及。

表：量子點(diǎn)膜市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：洛圖科技（RUNTO）、集邦咨詢（TrendForce）、Canalys、深天使

我們認(rèn)為，基于LCD在面板顯示領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，量子點(diǎn)膜在LCD中的光致發(fā)光應(yīng)用將在未來(lái)5年快速提升，更值得期待的“量子點(diǎn)+OLED”“量子點(diǎn)+Micro LED”以及量子點(diǎn)電致發(fā)光應(yīng)用，有望成為未來(lái)5-10年新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

從LCD市場(chǎng)占有率來(lái)看，根據(jù)洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)，2022年，全球顯示面板中LCD面板的出貨面積占93%，處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，OLED面板占比僅6.8%。在電視領(lǐng)域，2022年LCD出貨面積占比更是高達(dá)96%。而OLED占比僅為0.2%-3%左右，Micro LED電視2022年全球出貨量則在2000臺(tái)左右。

從技術(shù)發(fā)展來(lái)看，LCD液晶顯示技術(shù)自上世紀(jì)60、70年代應(yīng)用至今已非常成熟，迭代出的Mini LED則縮小了傳統(tǒng)的LCD背光燈珠，實(shí)現(xiàn)了更加精細(xì)的動(dòng)態(tài)分區(qū)控制，改善了傳統(tǒng)LCD屏幕的對(duì)比度，延續(xù)了LCD背光技術(shù)的生命周期。與LCD、Mini LED背光原理不同，OLED和Micro LED不需要背光，而是材料通電后直接發(fā)光，但目前均僅在中小尺寸領(lǐng)域有一定應(yīng)用，大尺寸產(chǎn)品生產(chǎn)成本居高不下。因此，“LCD+量子點(diǎn)膜”光致發(fā)光作為低成本并顯著提升顯示效果的解決方案，將在未來(lái)5年左右快速應(yīng)用。

隨著OLED、Micro LED技術(shù)進(jìn)一步成熟，成本進(jìn)一步降低，其與量子點(diǎn)膜結(jié)合（如QD-OLED）將形成第二增長(zhǎng)曲線，進(jìn)而延長(zhǎng)量子點(diǎn)顯示生命周期。數(shù)據(jù)顯示，三星每月QD-OLED顯示面板產(chǎn)能約為3萬(wàn)片左右，良率已提高至90%以上，2023年12月，三星宣布開(kāi)始量產(chǎn)具有超高清分辨率的31.5英寸QD-OLED屏幕。直接點(diǎn)亮量子點(diǎn)的電致發(fā)光技術(shù)路線也非常具有想象力，被認(rèn)為是可能與OLED、Micro LED直接競(jìng)爭(zhēng)的自發(fā)光顯示技術(shù)路線。

圖：量子點(diǎn)在背光和自發(fā)光技術(shù)中的應(yīng)用

02

量子點(diǎn)顯示行業(yè)格局及投資要點(diǎn)分析

國(guó)外量子點(diǎn)顯示相關(guān)企業(yè)多處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，最具代表性的企業(yè)為Nanosys。

其于2001年成立，總部在美國(guó)硅谷，以量子點(diǎn)材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，同時(shí)將量子點(diǎn)膜組件涉及技術(shù)許可授權(quán)給下游廠商。公開(kāi)資料顯示，Nanosys年產(chǎn)量子點(diǎn)材料超過(guò)25噸，占全球90%以上市場(chǎng)份額。截至2023年9月，Nanosys累計(jì)募資2.68億美元。

Nanosys的成功可以歸結(jié)為三點(diǎn)。

首先是抓住核心需求卡位市場(chǎng)。Nanosys明確量子點(diǎn)在顯示領(lǐng)域解決的是色域提高的問(wèn)題，因此在眾多材料中選擇了硒化鎘(CdSe)。誠(chéng)然，鎘系材料存在毒性、環(huán)保問(wèn)題，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看可能會(huì)面臨應(yīng)用限制，但在當(dāng)前，仍占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。另一家量子點(diǎn)材料公司Nanoco很早便宣布以無(wú)鎘技術(shù)為主，但產(chǎn)品性能始終不及鎘系材料，導(dǎo)致其錯(cuò)失了行業(yè)發(fā)展初期的卡位機(jī)會(huì)。

其次是靈活調(diào)整技術(shù)路線快速產(chǎn)業(yè)化。量子點(diǎn)最初的顯示應(yīng)用技術(shù)路線有三種，一是量子點(diǎn)直接取代熒光粉，二是量子點(diǎn)封進(jìn)玻璃管中放在面板側(cè)邊，三是做成一張薄膜取代背光模組里頭的擴(kuò)散片，從第一種到第三種路線的量子點(diǎn)消耗量逐級(jí)增多，但離光源的距離也越來(lái)越遠(yuǎn)。上游材料公司QD Vision選取了第二種折中方案，但并不成功，主要原因是除了難封裝，還包括玻璃管量子點(diǎn)電視無(wú)法與窄邊框設(shè)計(jì)相容，需要另開(kāi)治具，大大增加了面板企業(yè)生產(chǎn)轉(zhuǎn)換成本。2015-2016年間，三星、海信、TCL紛紛宣布放棄量子點(diǎn)管路線，改向量子點(diǎn)膜路線。相比之下，Nanosys早在2008年就嘗試量子點(diǎn)管路線，比QD Vision早5年，但很快發(fā)現(xiàn)該技術(shù)路線水氧阻隔難做、良率低、量產(chǎn)難等問(wèn)題，于是及時(shí)轉(zhuǎn)換技術(shù)路線，在2010年與3M公司合作開(kāi)發(fā)了量子點(diǎn)膜。雖然初期成本較高，但后期不斷壓縮成本，相比最初的千元每平米下降了80%以上。

圖：量子點(diǎn)的三種顯示應(yīng)用技術(shù)路線

第三是“核心材料+技術(shù)許可”模式支撐高毛利。目前難以從公開(kāi)信息獲得Nanosys的毛利水平，但根據(jù)行業(yè)整體情況，Nanosys作為上游核心材料供應(yīng)商，毛利率預(yù)估能達(dá)到75%。Nanosys頒布和在審的專利共超過(guò)750件，其開(kāi)發(fā)的“三明治”量子點(diǎn)膜結(jié)構(gòu)更是成為下游應(yīng)用難以繞開(kāi)的技術(shù)方案，其超過(guò)300個(gè)專利族都有訴訟和轉(zhuǎn)讓等專利運(yùn)營(yíng)信息，可見(jiàn)其非常重視對(duì)核心技術(shù)的保護(hù)和經(jīng)營(yíng)。2015年開(kāi)始，Nanosys授權(quán)3M公司生產(chǎn)的量子點(diǎn)膜產(chǎn)品被國(guó)內(nèi)外電視廠商廣泛使用。國(guó)內(nèi)公司激智科技（簡(jiǎn)稱“激智”，股票代碼300566）、貝迪新材（簡(jiǎn)稱“貝迪”，上市被否）無(wú)一例外地都向Nanosys購(gòu)買授權(quán)。例如，激智科技曾披露其2015年7月就與Nanosys簽署了《技術(shù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目協(xié)議》《QD原料供應(yīng)協(xié)議》《QDEF合作許可項(xiàng)目協(xié)議》和《技術(shù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目協(xié)議》，Nanosys將向其提供量子點(diǎn)原料、樹(shù)脂和阻隔膜、服務(wù)、與QDEF（量子點(diǎn)薄膜）技術(shù)有關(guān)的技術(shù)信息、QDEF內(nèi)部生產(chǎn)許可以及為協(xié)助公司采用QDEF技術(shù)所必需的培訓(xùn)和服務(wù)，其需向Nanosys支付100萬(wàn)美元技術(shù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目費(fèi)。

我國(guó)量子點(diǎn)膜企業(yè)包括納晶科技（簡(jiǎn)稱“納晶”，股票代碼830933）、激智、貝迪等。其中，納晶主要自研生產(chǎn)量子點(diǎn)材料，是典型的高?？萍汲晒D(zhuǎn)化企業(yè)。納晶成立于2009年，2014年在新三板掛牌，是目前全球?yàn)閿?shù)不多的能夠規(guī)模穩(wěn)定生產(chǎn)量子點(diǎn)材料的公司，其股價(jià)在2015年到達(dá)頂峰后呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，納晶科技自新三板掛牌至今，歷年披露的年報(bào)中凈利潤(rùn)均為負(fù)值，2023年其凈利潤(rùn)為-0.37億元，與2022年相比虧損減少了54.32%。與激智、貝迪相比，納晶2021年及以前的銷售毛利率較高：2021年，納晶、激智、貝迪的銷售毛利率分別為28.78%、21.76%與15.64%，納晶均高于后二者。凈利率方面，2023年納晶銷售凈利率為-71.41%，激智為5.91%（2023），貝迪為5.52%（2021），行業(yè)銷售凈利率為3.09%（2023）。

圖：納晶科技、激智科技的凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入及股價(jià)表現(xiàn)

表：國(guó)內(nèi)光學(xué)膜上市公司情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

注：①平均值未將納晶計(jì)入。

②總市值、PE、PB、PS為2024年5月17日數(shù)據(jù)。

實(shí)際控制人方面，納晶掛牌之初的實(shí)際控制人是彭笑剛和高磊生。2020年，鴻商集團(tuán)成為其第一大股東，目前持有公司15.7%的股份，彭笑剛持有公司股份不足3%。

業(yè)務(wù)方向方面，納晶起初的定位是顯示、照明、生物、半導(dǎo)體發(fā)光材料四大領(lǐng)域，同時(shí)在多個(gè)賽道發(fā)力。2014年新三板掛牌后，納晶的多元化發(fā)展持續(xù)了近6年。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，顯示逐漸成為公司創(chuàng)收的主要板塊，2016-2019年，顯示產(chǎn)品收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為55.40%、80.20%、82.42%和88.51%，生物產(chǎn)品收入占比分別為1.24%、0.38%、2.30%和2.82%。2020年，納晶出售全資子公司北京納晶生物全部股份，剝離生物檢測(cè)業(yè)務(wù)。

納晶在2018年的年報(bào)中披露，“公司致力于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，選擇性進(jìn)入產(chǎn)業(yè)中下游”。制備上游環(huán)節(jié)高性能量子點(diǎn)材料，以高附加值產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，是納晶的重要優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入中游甚至下游，可能會(huì)快速拉高固定成本，并且，下游To C端產(chǎn)品的營(yíng)銷、市場(chǎng)推廣思路與中上游環(huán)節(jié)也有所不同，或給納晶帶來(lái)不小挑戰(zhàn)。

在上市公司中，除納晶外，其他公司自產(chǎn)量子點(diǎn)材料的較少，導(dǎo)致整體毛利水平不高。隨著國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)室內(nèi)制備量子點(diǎn)技術(shù)逐漸成熟與上游材料自研的高毛利吸引，相關(guān)創(chuàng)業(yè)企業(yè)也紛紛成立，邁出從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化的一步。這些企業(yè)大多具備研發(fā)自制量子點(diǎn)材料的能力，如海納至精、北達(dá)聚邦和玻爾科技等。這其中，不乏依托于高校、科研院所發(fā)展起來(lái)的企業(yè)，包括早在2005年創(chuàng)立于武漢大學(xué)的珈源量子點(diǎn)、2016年成立的源于北京理工大學(xué)的致晶科技以及2021年成立的孵化自南方科技大學(xué)的撲浪量子等。

表：部分國(guó)內(nèi)量子點(diǎn)非上市企業(yè)概況

在投資上，可考慮挖掘下游大公司的上、中游具有高附加值技術(shù)的項(xiàng)目。在上表呈現(xiàn)的21家企業(yè)中，6家處于量子點(diǎn)顯示產(chǎn)業(yè)上游，專注生產(chǎn)不同類型的量子點(diǎn)原材料；5家處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，生產(chǎn)量子點(diǎn)膜或者擴(kuò)散板；9家業(yè)務(wù)覆蓋上游、中游，既研發(fā)量子點(diǎn)原材料，同時(shí)也生產(chǎn)量子點(diǎn)膜等。還有1家紫同納米同時(shí)涉及上、中、下游，下游包括無(wú)鎘量子點(diǎn)電視、臺(tái)燈等產(chǎn)品。這些上、中游企業(yè)的下游大客戶多為TCL、海信、三星等上市公司，從投資角度來(lái)看，順著下游上市公司所在產(chǎn)業(yè)鏈回溯，可挖掘中、上游中有技術(shù)亮點(diǎn)、成長(zhǎng)性強(qiáng)的項(xiàng)目。

對(duì)于量子點(diǎn)顯示企業(yè)，較為可行的發(fā)展路徑應(yīng)經(jīng)歷三個(gè)階段。

研發(fā)生產(chǎn)量子點(diǎn)材料。2018年，量子點(diǎn)膜成本結(jié)構(gòu)中原材料約占60%，隨著技術(shù)進(jìn)步，這一數(shù)值也在不斷下降。自研量子點(diǎn)原料有助于提升毛利率，特別是在上市審核對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力要求趨嚴(yán)的背景下，核心材料的研發(fā)生產(chǎn)能力更加重要。

生產(chǎn)量子點(diǎn)顯示色轉(zhuǎn)膜。通過(guò)在藍(lán)色背光層和液晶層之間加上量子點(diǎn)膜，產(chǎn)品色域能夠提升至110%，并且?guī)缀醪粫?huì)產(chǎn)生額外搭載成本，能夠較好地與現(xiàn)有生產(chǎn)線兼容，有效延長(zhǎng)LCD產(chǎn)品生命周期。

持續(xù)研發(fā)量子點(diǎn)電致發(fā)光技術(shù)。量子點(diǎn)發(fā)光二極管（QLED）未來(lái)可能與Micro LED、OLED鼎立，具有廣闊的市場(chǎng)前景。

基于此，投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方面。

首先是材料自研能力。對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展而言，自研量子點(diǎn)材料的重要性不言而喻。在全球研發(fā)制備并出售量子點(diǎn)原材料的廠商中，Nanosys占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額。在國(guó)內(nèi)，Nanosys幾乎壟斷量子點(diǎn)原材料市場(chǎng)，是量子點(diǎn)顯示企業(yè)難以繞開(kāi)的供應(yīng)商。目前國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的量子點(diǎn)生產(chǎn)商有納晶科技、星爍納米、致晶科技等，相對(duì)量子點(diǎn)膜材企業(yè)來(lái)說(shuō)數(shù)量較少，其生產(chǎn)的量子點(diǎn)性能與Nanosys相比存在一定差距，因此，Nanosys仍具有較高的議價(jià)能力。而提升核心材料自研能力、縮小與國(guó)際領(lǐng)先水平的差距，是企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的重要保障。

其次是低成本、高質(zhì)量制備量子點(diǎn)材料和量子點(diǎn)膜的產(chǎn)業(yè)化能力。量子點(diǎn)材料的穩(wěn)定性是核心。量子點(diǎn)材料本身的特性決定了其容易和水氧發(fā)生反應(yīng)，因此需要使用水氧阻隔膜，這一方面導(dǎo)致成本難以進(jìn)一步下降，水氧阻隔膜約占量子點(diǎn)膜成本的50%，而目前國(guó)內(nèi)企業(yè)大多從日本廠商進(jìn)口；另一方面，也導(dǎo)致企業(yè)難以繞開(kāi)Nanosys的“三明治結(jié)構(gòu)”專利，需要付費(fèi)獲得Nanosys授權(quán)，否則將產(chǎn)生侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。此外，目前“LCD+量子點(diǎn)膜”技術(shù)路線使用的是藍(lán)光背光，因此，量子點(diǎn)材料的藍(lán)光耐受性也非常關(guān)鍵。

量子點(diǎn)膜的生產(chǎn)制備也很重要。量子點(diǎn)膜的制備包括將紅綠量子點(diǎn)與膠水均勻混合形成涂布膠，以及將量子點(diǎn)涂布膠均勻涂抹于兩片水氧阻隔膜間兩個(gè)步驟。目前大型涂布機(jī)能夠均勻涂抹量子點(diǎn)膠水，是一套標(biāo)準(zhǔn)化的流程，各企業(yè)技術(shù)水平差距不大，因此，構(gòu)成量子點(diǎn)膜制備技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的是膠水配方，需要關(guān)注膠水自身濃度以及其與紅綠量子點(diǎn)溶液的混合配比，這直接影響量子點(diǎn)膜產(chǎn)品的色域、亮度以及壽命。

三是公司需要具備資金等方面的運(yùn)營(yíng)管理能力。在早期現(xiàn)金流緊張的情況下，需關(guān)注公司能否順利外部融資。對(duì)于量子點(diǎn)顯示企業(yè)這類技術(shù)密集型企業(yè)，其特點(diǎn)是前期投入大，需要充足的現(xiàn)金流。Nanosys、QD Vision（三星收購(gòu)前）、InVisage Technologies（蘋果收購(gòu)前）均共獲得上億美元的融資。而在早期，企業(yè)往往由于沒(méi)有走上高速運(yùn)營(yíng)正軌、客戶回款周期長(zhǎng)等問(wèn)題，面臨著現(xiàn)金流難題，能否順利獲得外部融資以支持后續(xù)大量的研發(fā)及投產(chǎn)開(kāi)支，是投資者和企業(yè)自身應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

四是其他顯示技術(shù)的挑戰(zhàn)。作為自發(fā)光技術(shù)的代表，OLED顯示產(chǎn)品具有亮度更高、可彎折、對(duì)比度更高以及響應(yīng)更快等特性，蘋果、京東方等國(guó)內(nèi)外大廠商紛紛積極布局OLED技術(shù)。處在研發(fā)階段、尚未大規(guī)模批量導(dǎo)入的Micro LED同樣作為自發(fā)光技術(shù)，具有高對(duì)比度、高亮度、廣色域的特點(diǎn)，目前主要用于小型可穿戴設(shè)備等高端小尺寸產(chǎn)品。兩種自發(fā)光技術(shù)的特點(diǎn)對(duì)于量子點(diǎn)膜功能有一定替代性，因此，量子點(diǎn)顯示企業(yè)在制備量子點(diǎn)膜和自研量子點(diǎn)原材料的同時(shí)，應(yīng)加大力度研發(fā)量子點(diǎn)電致發(fā)光技術(shù)，以應(yīng)對(duì)來(lái)自O(shè)LED、Micro LED兩種自發(fā)光技術(shù)的挑戰(zhàn)。

03

量子點(diǎn)技術(shù)在其他領(lǐng)域的應(yīng)用前景

工信部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委聚焦已有相應(yīng)研究成果、具備工程化產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)、有望率先批量產(chǎn)業(yè)化的前沿材料，組織編制了《前沿材料產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)發(fā)展指導(dǎo)目錄（第一批）》，并于2023年8月28日發(fā)布，量子點(diǎn)材料位列其中。

現(xiàn)階段，量子點(diǎn)材料已經(jīng)在顯示領(lǐng)域開(kāi)啟了大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程，未來(lái)在光伏、生物醫(yī)藥領(lǐng)域的應(yīng)用前景也值得期待。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司Mordor lntelligence預(yù)測(cè)，2023-2026年全球量子點(diǎn)材料市場(chǎng)規(guī)模有望從47.1億美元增長(zhǎng)至105.1億美元，5年年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）為17.4%。

在光伏領(lǐng)域，量子點(diǎn)自身的特性能夠大大提升太陽(yáng)能電池光電轉(zhuǎn)化率。目前大范圍使用的硅晶太陽(yáng)能電池只能吸收太陽(yáng)光中一小部分光譜，導(dǎo)致其理論轉(zhuǎn)化效率為33%，即SQ（Shockley-Queisser）極限。而實(shí)際應(yīng)用中的電池轉(zhuǎn)換效率在23%-25%之間，均遠(yuǎn)未達(dá)到SQ極限。量子點(diǎn)可以被設(shè)計(jì)成具有對(duì)應(yīng)于不同波長(zhǎng)的光的特定能級(jí)，那么就能比傳統(tǒng)太陽(yáng)能電池吸收更廣泛的太陽(yáng)光譜，從而將提高光電轉(zhuǎn)換效率。2024年1月，昆士蘭大學(xué)王連洲教授發(fā)表研究成果于ACS Energy Letters，分析了鈣鈦礦量子點(diǎn)太陽(yáng)能電池的最新技術(shù)，討論了利用鈣鈦礦量子點(diǎn)的多激子生成特性的潛力，從而希望將轉(zhuǎn)化效率提高至超越SQ極限。

表：當(dāng)前三代太陽(yáng)能電池優(yōu)缺點(diǎn)

生物醫(yī)藥領(lǐng)域，傳統(tǒng)的有機(jī)熒光染料和熒光蛋白熒光強(qiáng)度較低，穩(wěn)定性差，活體標(biāo)記時(shí)長(zhǎng)受到限制，在一定程度上影響了生物、醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)及其應(yīng)用的進(jìn)一步發(fā)展。

使用量子點(diǎn)作為熒光探針具有三大優(yōu)點(diǎn)。第一，量子點(diǎn)激發(fā)波長(zhǎng)范圍寬，發(fā)射波長(zhǎng)范圍窄。對(duì)于不同粒徑大小的量子點(diǎn)，使用同一種激發(fā)光源就能夠產(chǎn)生不同顏色的熒光，并且能夠提升檢測(cè)便利度。第二，量子點(diǎn)穩(wěn)定性較高，相比傳統(tǒng)熒光染料提升了近百倍，能夠?qū)δ繕?biāo)對(duì)象進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間標(biāo)記。第三，量子點(diǎn)生物相容性好，在對(duì)含鎘量子點(diǎn)包覆上化學(xué)外殼后，量子點(diǎn)的生物毒性大大降低，能夠用于細(xì)胞、組織和活體標(biāo)記成像等。尤其在臨床醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，量子點(diǎn)能夠用于病灶的定位和成像，比如將量子點(diǎn)探針輸送到體內(nèi)腫瘤所在處，對(duì)于癌癥的靶向診斷和治療有重要意義。目前量子點(diǎn)已應(yīng)用于體外診斷。根據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)共有334款量子點(diǎn)產(chǎn)品獲得境內(nèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證，市場(chǎng)上已有量子點(diǎn)檢測(cè)試劑盒、微球、免疫熒光分析儀等產(chǎn)品。而由于量子點(diǎn)標(biāo)記會(huì)誘導(dǎo)氧自由基產(chǎn)生，會(huì)對(duì)活性物質(zhì)產(chǎn)生毒性，用于體內(nèi)醫(yī)療診斷時(shí)可能會(huì)對(duì)生物體造成一定損害，因此量子點(diǎn)在體內(nèi)醫(yī)療診斷的應(yīng)用尚處于醫(yī)學(xué)前沿和實(shí)驗(yàn)室階段。

表：量子點(diǎn)生物醫(yī)療領(lǐng)域公司

量子點(diǎn)優(yōu)秀的發(fā)光效率以及獨(dú)特的電化學(xué)性質(zhì)，讓其可以應(yīng)用于圖像傳感等領(lǐng)域。量子點(diǎn)能夠提高圖像傳感的分辨率和靈敏度。目前主要是研究所和高校在進(jìn)行量子點(diǎn)圖像傳感器的研究，其產(chǎn)業(yè)化也逐漸興起。比如，美國(guó)圖像傳感器解決方案服務(wù)商SWIR VISION SYSTEMS公司旗下的Acuros系列量子點(diǎn)短波紅外相機(jī)，有著更長(zhǎng)的波段對(duì)應(yīng)范圍。在光電傳感方面，短波紅外范圍內(nèi)敏感的光電探測(cè)器可用于機(jī)器視覺(jué)、自動(dòng)駕駛、三維成像、夜間和惡劣天氣成像等領(lǐng)域。2024年1月，西班牙巴塞羅那科學(xué)技術(shù)研究所的Gerasimos Konstantatos等發(fā)文于Nature Photonics，闡述了新型的環(huán)境友好型碲化銀量子點(diǎn)的合成方法，以及它們?cè)诟咝阅芏滩t外（SWIR）光電探測(cè)器中的應(yīng)用，也為消費(fèi)電子產(chǎn)品中的監(jiān)管問(wèn)題提供解決思路。此外，電化學(xué)生物傳感器同樣是量子點(diǎn)應(yīng)用于傳感器的重要路徑之一，能夠用于食品工業(yè)、環(huán)境監(jiān)測(cè)、發(fā)酵工業(yè)以及生物及醫(yī)學(xué)成像等場(chǎng)景，比如疾病的早期診斷、檢測(cè)農(nóng)藥殘留等。

量子點(diǎn)在量子計(jì)算這一前沿領(lǐng)域的應(yīng)用也在探索中。量子點(diǎn)量子計(jì)算目前仍處于實(shí)驗(yàn)室階段，尚未形成成熟的商業(yè)化應(yīng)用，其中量子比特系統(tǒng)正處于研發(fā)階段。未來(lái)，量子點(diǎn)量子計(jì)算有望應(yīng)用于優(yōu)化供應(yīng)鏈等實(shí)際問(wèn)題以及用于材料、化學(xué)等模擬，推動(dòng)新技術(shù)、新材料的發(fā)展。同時(shí)，還可與量子通信結(jié)合，用于加密信息傳輸，提升信息傳輸?shù)乃俾逝c安全性。

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