當?shù)貢r間9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)50個基點（bp），降至4.75%至5.00%之間的水平，這也是4年來美聯(lián)儲首次降息。

多位券商業(yè)內(nèi)人士表示，9月降息50bp后，年內(nèi)或仍有50~75bp降息空間。美聯(lián)儲降息將為包括中國在內(nèi)的其他國家繼續(xù)降低政策利率打開空間。對于全球權(quán)益市場而言，美聯(lián)儲降息周期啟動后，A股或迎來較好配置機會。

中金公司：三類中國資產(chǎn)或受益

中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索認為，此次美聯(lián)儲降息開啟，一定程度上或利好中國資產(chǎn)表現(xiàn)，但我國市場尤其是A股趨勢性回穩(wěn)的核心仍在于自身基本面條件。

同時，李求索指出，美聯(lián)儲降息對外部流動性更為敏感的港股影響或大于A股。他進一步分析道，A股市場當前估值已經(jīng)處于較為極端位置，交易、行為方面也出現(xiàn)了歷史常見的偏底部特征，在此背景下美聯(lián)儲降息一定程度上有助于投資者風險偏好回穩(wěn)，但后市表現(xiàn)可能更需要關(guān)注我國穩(wěn)增長政策的邊際力度變化，以及中期是否有望改善基本面預期。

隨著美聯(lián)儲降息開啟，李求索建議關(guān)注A股三類資產(chǎn)表現(xiàn)：1）外資重倉股。美聯(lián)儲降息或繼續(xù)推進全球資金再配置，在此背景下對A股外資流向或帶來邊際影響，關(guān)注外資對A股重倉標的，尤其是新能源、食品飲料、家用電器、汽車、電子、機械設備等領域的龍頭公司。2）或有望受益于人民幣升值企業(yè)。若降息帶來弱勢美元，人民幣相對美元有望升值，持有美元借款較多的企業(yè)還款壓力減小，更容易受益，關(guān)注領域如有色金屬尤其黃金、電子、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售等行業(yè)中的部分企業(yè)；若人民幣升值有望產(chǎn)生匯兌收益的公司也值得關(guān)注；3）對政策敏感性較高的標的或有階段性機會。若美聯(lián)儲降息緩解政策外部掣肘，穩(wěn)增長政策如若加碼，可能受益領域也值得階段性關(guān)注，如金融、房地產(chǎn)鏈、部分消費等，后續(xù)需觀察我國政策應對方向及力度。

華泰證券：為國內(nèi)貨幣政策打開空間

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學家易峘表示，整體來看，美聯(lián)儲以50bp開啟降息周期，追上其他主要央行降息節(jié)奏；50bp降息也并未造成市場恐慌；預計美聯(lián)儲仍將繼續(xù)降息，但50bp的“步長”未必是常態(tài)。

往前看，易峘預計，美聯(lián)儲未來持續(xù)推動降息，年內(nèi)累計降息幅度預計達到100~125bp（剩余50~75bp）；聯(lián)儲降息也將為其他國家繼續(xù)降低政策利率打開空間，包括中國。

9月降息50bp，顯示美聯(lián)儲政策重心從此前的降通脹轉(zhuǎn)向避免就業(yè)市場過快降溫，預計未來美聯(lián)儲將持續(xù)推動降息，11月和12月可能各降息25bp，也可能一次降息50bp，一次25bp，具體將視經(jīng)濟情況而定；2025年降息幅度存在一定不確定性，受到大選結(jié)果的影響。

易峘認為，美聯(lián)儲開啟持續(xù)降息周期有望進一步減輕人民幣匯率面臨的由利差形成的外匯流出壓力，并打開國內(nèi)貨幣政策空間。

興業(yè)證券：降息“靴子”落地，后續(xù)資產(chǎn)可能進入狂熱后的冷靜期

興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院宏觀團隊海外宏觀負責人卓泓表示，降息靴子落地，后續(xù)資產(chǎn)可能進入狂熱后的冷靜期。近一個月以來，降息交易是市場的主要邏輯，資產(chǎn)表現(xiàn)為股債雙漲，美元走弱。然而，我們此前多次提示，降息的時點可能是市場交易邏輯的轉(zhuǎn)折點——此前明顯搶跑的美債可能已經(jīng)充分計價，而后續(xù)經(jīng)濟向好的預期甚至可能拉動債券收益率的上行。

卓泓指出，美股的股指和盈利驅(qū)動可能也將面臨切換。美國降息當日的資產(chǎn)表現(xiàn)也印證了此邏輯，降息之后截至收盤，10年期美債收益率上行至 3.71%，而美國三大股指均轉(zhuǎn)跌。往后來看，降息博弈緩和之后，市場可能將短暫冷靜，后續(xù)仍將回歸數(shù)據(jù)敏感，大幅降息之后，對于是否衰退的判斷可能會再次成為交易的重要線索。

浙商證券：大踏步降息助力“軟著陸”

浙商證券首席經(jīng)濟學家李超表示，大踏步降息后，美國經(jīng)濟和通脹的韌性都將進一步提升，年內(nèi)實現(xiàn)“軟著陸”的同時也會在一定程度上約束后續(xù)的降息空間。

李超預計，年內(nèi)聯(lián)儲將降息100bp，11月、12月將分別降息25bp，符合當前點陣圖的指引，但2025年降息空間未必能如當前點陣圖顯示般達到100bp。

李超認為，美股結(jié)構(gòu)可能切換，美元和美債利率逐步筑底反彈。美元方面，本輪全球共振進入降息周期后（日本除外），美元將保持較高韌性。原因在于美國的財政空間相對于各大經(jīng)濟體尤其是歐洲的優(yōu)勢較為顯著，借力財政工具也可以使得貨幣寬松發(fā)揮更高的乘數(shù)效應，降息落地后美國經(jīng)濟仍將保持相對優(yōu)勢，從而助力美元維持韌性。美債方面，考慮到年內(nèi)降息空間定價已較為充分，2025年無論特朗普或哈里斯的政策均可能增加美國再通脹壓力并約束本輪降息周期預期進一步走闊的空間，10年美債利率進一步大幅下行難度較大。

他指出，本次聯(lián)儲降息也給中國國內(nèi)貨幣政策留出了空間，人民幣兌美元匯率壓力明顯減輕，中國股票債券等資產(chǎn)價格外部壓力進一步減輕。

財通證券：年內(nèi)降息仍有至少50bp

財通證券宏觀首席分析師陳興表示，美聯(lián)儲決策公布后，美股三大指數(shù)先漲后跌，美債收益率有所下行，而美元指數(shù)短線下挫。一方面，就業(yè)市場風險凸顯，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)長期趨于減少，失業(yè)率有所走高，工資增速放緩，美國就業(yè)市場疲態(tài)漸顯；另一方面，物價壓力正在緩解。美國經(jīng)濟活動保持健康但整體放緩，實際消費支出保持強勁，收入有所放緩，而生產(chǎn)和貿(mào)易活動保持平穩(wěn)。

陳興認為，美國未來經(jīng)濟增長仍將繼續(xù)放緩，隨著就業(yè)市場持續(xù)降溫，美聯(lián)儲今年年內(nèi)或仍有至少50bp的降息。

華福證券：全球權(quán)益資產(chǎn)或迎來較好配置機會

華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔表示，本輪降息周期開啟后，美債利率短期或偏震蕩，美股短期則處于消化偏高估值的階段，中長期降息仍是偏利好解讀，美元或受益于美國經(jīng)濟的韌性，下行空間有限。

燕翔指出，對于全球權(quán)益市場而言，美聯(lián)儲降息周期啟動后，或迎來較好配置機會。年初以來，在偏強美元+美股虹吸效應下，全球權(quán)益市場尤其是中國在內(nèi)的新興市場估值普遍處于低位。往后看，美聯(lián)儲開啟降息周期，對應全球央行寬松空間加大，疊加相較美股其他市場尤其是新興市場的估值處于偏低水位，全球權(quán)益市場或迎來較好配置機會。

國盛證券：本輪降息周期將在2026年迎來終結(jié)

國盛證券首席經(jīng)濟學家熊園認為，美聯(lián)儲降息50bp，幅度略超市場預期，不過鮑威爾講話偏鷹派，稱本次降息幅度并非常態(tài)。

會議過后，利率期貨隱含的美聯(lián)儲降息預期變化不大。目前市場仍預期年內(nèi)有80%左右的概率再降息75bp，并且2025年6月之前累計再降息175bp的概率接近100%。值得注意的是，本次點陣圖新增了2027年利率保持不變，即本輪降息周期將在2026年迎來終結(jié)，熊園在研報中提到。

從本次會議后的資產(chǎn)價格和降息預期變化來看，熊園指出，市場呈現(xiàn)出risk-off模式，這一方面是由于鮑威爾講話偏鷹派，另一方面則是本次大幅降息應是強化了市場對美國衰退的擔憂。鑒于衰退預期的證偽需要時間，并且11月5日將迎來美國大選，短期內(nèi)大類資產(chǎn)價格可能波動較大，后續(xù)緊盯美國經(jīng)濟、通脹、就業(yè)等各項數(shù)據(jù)的實際表現(xiàn)，也要緊盯大選進展。

方正證券: 大選是未來降息路徑上最大的變數(shù)

方正證券首席經(jīng)濟學家蘆哲認為，出于對增長下行、勞務市場走弱更大的擔憂，和對通脹回歸目標更強的信心，美聯(lián)儲選擇以50bps開啟降息周期，并在點陣圖中指引今、明年各4次的降息。同時，在發(fā)布會上，鮑威爾并未嚴謹論證50bps降息的合理性，但也表示未來降息決策仍然靈活，因此，50bps并非降息幅度的新節(jié)奏。

向前看，蘆哲認為，大選仍然是未來降息路徑上最大的變數(shù)。如果特朗普上臺，則更強的經(jīng)濟韌性與通脹黏性預期或壓縮美聯(lián)儲未來的降息空間。但無論誰上臺，當前市場預期的今、明兩年分別還有3次甚至8次的降息都過于樂觀。