中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝9月24日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

釋放萬(wàn)億流動(dòng)性

值得注意的是，這是今年年內(nèi)的第二次降準(zhǔn)，此次降準(zhǔn)將向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。

潘功勝還表示，今年內(nèi)將視市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

在此之前，據(jù)澤平宏觀統(tǒng)計(jì)，2022年4月以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)實(shí)施5次全面降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金約3萬(wàn)億元。

圖片來(lái)源：澤平宏觀微信公眾號(hào)截圖

受此消息影響，早盤(pán)銀行間市場(chǎng)10年國(guó)債活躍券利率下至2%，30年國(guó)債活躍利率下至2.1%。

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早有預(yù)期

值得一提的是，對(duì)于央行此次降準(zhǔn)業(yè)內(nèi)早有預(yù)期。

9月5日，央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約為7%，還有一定的空間。

華金宏觀研究團(tuán)隊(duì)解讀稱，日前人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人也明確提及“存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束”，暗示不具備進(jìn)一步降息的空間，但平均法定存款準(zhǔn)備金率“還有一定的空間”，年初以來(lái)就明確預(yù)測(cè)的，維持9月降準(zhǔn)50BP的預(yù)測(cè)。

該機(jī)構(gòu)分析稱，“去年9月流動(dòng)性投放即顯緊張，今年9月是我們自年初開(kāi)始就明確預(yù)期的降準(zhǔn)的合理時(shí)點(diǎn)，維持全面降準(zhǔn)50BP的預(yù)測(cè)不變，以維持合理的信用融資需求保障力度，避免資金面利率短期上沖?！?/p>

大公國(guó)際指出，降準(zhǔn)能夠?yàn)殂y行提供更多的資金，使得銀行有更多的資金來(lái)源去支持政府債券的發(fā)行和使用，有助于加快地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行使用，形成更多的實(shí)物工作量，從而支持積極的財(cái)政政策更好地發(fā)力見(jiàn)效。就當(dāng)前整個(gè)宏觀環(huán)境來(lái)看，配合政府債券發(fā)行以及降低銀行負(fù)債成本的舉措有望落地。

浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)則表示通過(guò)降準(zhǔn)可為銀行降低資金成本進(jìn)而影響LPR并繼續(xù)向?qū)嶓w傳導(dǎo)。該機(jī)構(gòu)指出，若央行降準(zhǔn)，從“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”機(jī)制看，其可能帶動(dòng)1年及5年期以上LPR均回落25BP。幅度較大的原因在于其當(dāng)前定價(jià)或有高估。近幾年我國(guó)一般貸款在LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上“減點(diǎn)”的比重越來(lái)越高，今年6月，一般貸款中利率高于LPR的貸款占比為49.55%，利率等于LPR的貸款占比為6.16%，利率低于LPR的貸款占比為44.29%，“減點(diǎn)”定價(jià)的比例由3月的40.44%再次提升近4個(gè)百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)在2019年8月LPR改革當(dāng)月僅為15.55%。若LPR再有下降，也可能繼續(xù)驅(qū)動(dòng)銀行存款利率定價(jià)的調(diào)整。

如何影響后市？

據(jù)富國(guó)基金旗下投顧團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，自2014年以來(lái)，在央行宣布降準(zhǔn)后的次日、次五日1Y國(guó)債利率平均下行3.5BP/3.8BP，10Y國(guó)債利率平均下行0.6BP/0.5BP。

而市場(chǎng)利率和債券價(jià)格呈反向關(guān)系。當(dāng)利率上行時(shí)，債券價(jià)格下跌；反之，當(dāng)利率下行時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上漲。

綜合來(lái)看，降準(zhǔn)對(duì)于債市整體而言屬于利好，具體到債券種類來(lái)看，短端利率對(duì)貨幣政策和流動(dòng)性的變化更加敏感，而長(zhǎng)端利率更多反映對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期，因此，若后續(xù)降準(zhǔn)落地，或許選擇短債的性價(jià)比會(huì)更高些。

圖片來(lái)源： 富國(guó)星投顧

降準(zhǔn)對(duì)A股市場(chǎng)影響有多大？綜合歷史總體來(lái)看，滬深指數(shù)漲多跌少。