證券時(shí)報(bào)記者 卓泳

日均交易額漲超20倍，合資格股票超3300只，覆蓋滬深港三地市場(chǎng)上市公司總市值的九成……走過十年發(fā)展歷程的內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通交出了一份亮眼的“成績(jī)單”。

作為一項(xiàng)極具突破性的探索實(shí)踐，互聯(lián)互通為內(nèi)地和境外資本市場(chǎng)搭建了橋梁，推動(dòng)內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開放，以及海外資金“引進(jìn)來”。作為連通境內(nèi)外市場(chǎng)的“樞紐”平臺(tái)，香港在其中發(fā)揮了怎樣的作用？互聯(lián)互通如何提升香港資本市場(chǎng)的活力和韌性、鞏固國際金融中心地位？又如何助力香港進(jìn)一步融入國家發(fā)展大局？

圍繞這些問題，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇日前接受了證券時(shí)報(bào)記者采訪。他指出，內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)互聯(lián)互通是一項(xiàng)極具生命力、凝聚力和延展力的制度安排，也是海外多個(gè)互聯(lián)互通機(jī)制中發(fā)展得最成功的一個(gè)?！跋愀垡盐债?dāng)前境內(nèi)外資本雙向流動(dòng)需求下的機(jī)遇，積極主動(dòng)連通內(nèi)地和全球市場(chǎng)，扮演好‘超級(jí)聯(lián)系人’的角色?！?/p>

縱深推進(jìn)互聯(lián)互通發(fā)展

“內(nèi)地和海外市場(chǎng)之間的連通已經(jīng)有了QFII、QDII這樣現(xiàn)成的渠道了，為什么還要互聯(lián)互通？究竟有沒有需求？市場(chǎng)在哪里？”彼時(shí)仍在港交所任職，并參與互聯(lián)互通制度設(shè)計(jì)的許正宇時(shí)常會(huì)聽到這樣的質(zhì)疑。盡管面臨諸多不確定性，但許正宇篤定互聯(lián)互通是一件確定要做的事。“這已經(jīng)凝聚了多方的共識(shí)，我們要做的是打通這個(gè)渠道，并且確保其順暢運(yùn)營?！?/p>

許正宇介紹，過去十年里，香港聯(lián)合內(nèi)地監(jiān)管部門及有關(guān)機(jī)構(gòu)，共同從三個(gè)維度出發(fā)，縱深推進(jìn)互聯(lián)互通的發(fā)展。一是不斷豐富產(chǎn)品體系，包括將更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具納入互聯(lián)互通；二是不斷開發(fā)新渠道，在股票通之下，推動(dòng)人民幣柜臺(tái)股票納入南向港股通；三是不斷優(yōu)化交易機(jī)制，比如推動(dòng)大宗交易納入互聯(lián)互通機(jī)制，為投資者提供更加便捷的交易方式。

港交所數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，無論是南向還是北向的日均成交額，都較互聯(lián)互通啟動(dòng)初期增長了數(shù)十倍，內(nèi)地投資者和國際投資者通過該通道持有對(duì)方市場(chǎng)證券市值金額，以及滬深港股票標(biāo)的的數(shù)量都呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。

在許正宇看來，互聯(lián)互通給兩地市場(chǎng)帶來的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，不僅體現(xiàn)在數(shù)量上，還體現(xiàn)在質(zhì)量上，“互聯(lián)互通是一項(xiàng)極具生命力、凝聚力和延展性的機(jī)制”。具體來看，“生命力”體現(xiàn)在，互聯(lián)互通發(fā)展這十年來兩地市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)之密切、交投之活躍，此外，相關(guān)產(chǎn)品不斷豐富、交易機(jī)制不斷拓寬和優(yōu)化?！澳哿Α斌w現(xiàn)在，通過互聯(lián)互通這個(gè)載體，既凝聚了兩地監(jiān)管和市場(chǎng)各方的共識(shí)，還凝聚了國際市場(chǎng)對(duì)中國優(yōu)質(zhì)股票標(biāo)的的認(rèn)可，并將此納入國際指數(shù)中?！把诱沽Α眲t體現(xiàn)在，除了當(dāng)前已推出的股票通、債券通等產(chǎn)品，在互聯(lián)互通的邏輯和原則下，未來或?qū)⒋蛲ǜ嗉?xì)分市場(chǎng)，以不同方式呈現(xiàn)更多創(chuàng)新產(chǎn)品。

助力資本市場(chǎng)對(duì)外開放

互聯(lián)互通廣度和深度不斷提升，進(jìn)一步推動(dòng)我國資本市場(chǎng)穩(wěn)步接軌全球金融市場(chǎng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，在被納入港股通標(biāo)的的基礎(chǔ)上，A股市場(chǎng)中有超600家公司被納入MSCI名單，涵蓋金融、消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等多個(gè)行業(yè)。許正宇表示，互聯(lián)互通這項(xiàng)機(jī)制讓內(nèi)地越來越多優(yōu)質(zhì)公司被國際市場(chǎng)看見、接納和認(rèn)可，也讓國際投資者逐步發(fā)現(xiàn)中國資本市場(chǎng)的投資價(jià)值，從而吸引海外資本投資中國。

在推動(dòng)人民幣國際化方面，互聯(lián)互通是個(gè)重要抓手。今年4月，中國證監(jiān)會(huì)明確表示支持將人民幣股票柜臺(tái)納入港股通，目前內(nèi)地及港交所正進(jìn)行技術(shù)性對(duì)接?！澳壳跋愀鄣貐^(qū)有上萬億元的人民幣存款，其數(shù)量是其他地區(qū)的數(shù)倍，借助互聯(lián)互通可讓境外人民幣參與內(nèi)地資產(chǎn)配置，推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程?！痹S正宇表示。

事實(shí)上，互聯(lián)互通這個(gè)概念在海外的新加坡、澳大利亞等國都有，但在許正宇看來，內(nèi)地和香港資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通是做得最成功的。其中的重要因素是，香港憑借國際金融中心的“金字招牌”，在互聯(lián)互通助力我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放、實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金和資產(chǎn)雙向配置的過程中發(fā)揮著“超級(jí)聯(lián)系人”的作用。

“當(dāng)前無論是內(nèi)地投資者還是海外投資者都希望有一個(gè)多元化的資產(chǎn)配置渠道，香港要做的是，把握這個(gè)機(jī)會(huì)，連通內(nèi)地和全球市場(chǎng)。”在許正宇看來，互聯(lián)互通是香港進(jìn)一步鞏固國際金融中心地位的重要助力，“各類互聯(lián)互通產(chǎn)品可進(jìn)一步強(qiáng)化香港作為國際融資平臺(tái)的功能，我們出訪海外時(shí)，都會(huì)積極推薦企業(yè)來香港做第一上市，因?yàn)槠髽I(yè)在這里可以借助互聯(lián)互通獲得內(nèi)地市場(chǎng)的流動(dòng)性，從而獲得更多融資機(jī)會(huì)”。

持續(xù)豐富產(chǎn)品優(yōu)化機(jī)制

在當(dāng)前全球金融市場(chǎng)之下，跨境資產(chǎn)配置需求與日俱增，隨之而來的是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也同步增多，如何兼顧互聯(lián)互通的深入推進(jìn)和國家金融安全，是互聯(lián)互通得以可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

許正宇認(rèn)為，這十年來，互聯(lián)互通之所以能具有生命力和延展性，很重要的原因之一是，在機(jī)制設(shè)計(jì)上兼顧了風(fēng)險(xiǎn)管理?！盎ヂ?lián)互通是一個(gè)閉環(huán)的生態(tài)，內(nèi)地資金通過股票通去購買境外股票，獲得投資收益后資金也會(huì)原路返回內(nèi)地；此外，兩地監(jiān)管之間會(huì)通力合作，如果發(fā)現(xiàn)問題交易，會(huì)交換信息和處理辦法。”他表示，在這個(gè)生態(tài)里，所有的交易活動(dòng)都有相應(yīng)的監(jiān)管措施，保障這個(gè)生態(tài)可持續(xù)發(fā)展。

許正宇認(rèn)為，互聯(lián)互通無論是過去還是未來，都會(huì)無懼挑戰(zhàn)、堅(jiān)定不移地推進(jìn)?！盁o論是怎樣的經(jīng)濟(jì)周期和外圍環(huán)境，市場(chǎng)上的投融資需求都會(huì)一直存在，所以無論環(huán)境怎樣變化，我們都會(huì)持續(xù)推進(jìn)互聯(lián)互通，在產(chǎn)品的豐富、渠道的開通、交易機(jī)制的優(yōu)化上持續(xù)努力?！?/p>

許正宇表示，互聯(lián)互通的順暢運(yùn)行是在“一國兩制”之下，兩地監(jiān)管共同努力的結(jié)果。下一步，香港將持續(xù)與內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持密切溝通和交流，進(jìn)一步落實(shí)有關(guān)事項(xiàng)，“眼下正在對(duì)接落實(shí)的是有關(guān)產(chǎn)品的推進(jìn)，比如REITs通、人民幣柜臺(tái)交易納入港股通等，此外還有新的渠道開發(fā)、機(jī)制優(yōu)化，這些我們都會(huì)按照時(shí)間表，與內(nèi)地監(jiān)管共同推進(jìn)?！?/p>

展望未來，業(yè)界對(duì)深化互聯(lián)互通存在諸多期待，比如希望在廣度上進(jìn)一步拓寬，包括擴(kuò)大現(xiàn)有標(biāo)的資產(chǎn)范圍，納入新的資產(chǎn)類別等。其中，新股通、保險(xiǎn)通、貴金屬通等已在業(yè)內(nèi)有所探討。

對(duì)此，許正宇表示，互聯(lián)互通是一個(gè)包容性很強(qiáng)的機(jī)制，針對(duì)不同的投資需求會(huì)開發(fā)不同的渠道，背后的邏輯和原則都只有一個(gè)，就是讓投資者感受到投資選擇的多元化和便利性，“我們會(huì)持續(xù)與內(nèi)地監(jiān)管溝通，按照優(yōu)先次序，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)”。