部分A股公司出海并購(gòu)情況郭晨凱 制圖

□今年四季度以來(lái)，已有數(shù)十家A股公司披露擬在海外并購(gòu)資產(chǎn)，且不乏“大手筆”動(dòng)作

□就并購(gòu)標(biāo)的來(lái)看，上市公司多圍繞主業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，鮮有跨界舉措

□并購(gòu)目的則頗為清晰，劍指全球布局，謀求資源儲(chǔ)備、業(yè)務(wù)協(xié)同、市場(chǎng)開(kāi)拓等，以期尋得新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

◎記者 張問(wèn)之

上市公司海外并購(gòu)日漸升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年四季度以來(lái)，已有數(shù)十家A股公司披露擬在海外并購(gòu)資產(chǎn)，且不乏“大手筆”動(dòng)作。

例如，華新水泥擬8.38億美元出海并購(gòu)，拓展西非市場(chǎng)；凌云光擬以1.03億歐元收購(gòu)JAI 99.95%股權(quán)，借道加速出海；“礦茅”紫金礦業(yè)在10月收購(gòu)加納Akyem金礦后，再收購(gòu)泛美白銀旗下秘魯La Arena銅金礦項(xiàng)目……

上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，就并購(gòu)標(biāo)的來(lái)看，上市公司多圍繞主業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，鮮有跨界舉措；并購(gòu)目的則頗為清晰，劍指全球布局，謀求資源儲(chǔ)備、業(yè)務(wù)協(xié)同、市場(chǎng)開(kāi)拓等，以期尋得新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

“就目前來(lái)看，上市公司海外并購(gòu)日趨理性。”對(duì)此，聯(lián)儲(chǔ)證券總裁助理、并購(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人尹中余直言，相關(guān)并購(gòu)案例大多由頭部公司發(fā)起，圍繞主業(yè)進(jìn)行，交易金額也趨于理性——鮮有“蛇吞象”之舉，“這是非常好的現(xiàn)象，值得鼓勵(lì)”。

聚焦主業(yè) 頻頻出手海外資產(chǎn)

12月1日晚，華新水泥公告稱(chēng)，公司擬以約8.38億美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股權(quán)資產(chǎn)，從而最終持有一家尼日利亞上市公司——Lafarge Africa Plc控制權(quán)（將間接持有83.81%股份），進(jìn)而拓展西非水泥市場(chǎng)，進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利能力。

Lafarge Africa Plc主要從事水泥、混凝土等建材產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，目前在尼日利亞擁有4家大型水泥工廠(chǎng)及6家混凝土工廠(chǎng)，業(yè)務(wù)覆蓋尼日利亞全國(guó)市場(chǎng)，其中水泥產(chǎn)能為1060萬(wàn)噸/年，混凝土產(chǎn)能為40萬(wàn)方/年。

這只是A股公司海外并購(gòu)的最新一例。

近兩個(gè)月，并購(gòu)海外資產(chǎn)最為典型的案例是“礦茅”紫金礦業(yè)。10月9日，紫金礦業(yè)公告稱(chēng)，公司擬出資10億美元（約合70.71億元人民幣），收購(gòu)紐蒙特持有的加納Akyem金礦項(xiàng)目100%權(quán)益。Akyem金礦是加納最大金礦之一，擁有黃金資源量（不含儲(chǔ)量）54.4噸，平均品位3.36克/噸；儲(chǔ)量約為34.6噸，平均品位1.35克/噸，另有約83噸黃金被歸類(lèi)為地采資源儲(chǔ)備。

11月7日，紫金礦業(yè)再發(fā)公告披露，擬通過(guò)子公司金謄礦業(yè)收購(gòu)泛美白銀旗下秘魯La Arena銅金礦項(xiàng)目100%權(quán)益，其中核心的二期項(xiàng)目保有銅資源量278.5萬(wàn)噸、金資源量196.5噸。紫金礦業(yè)表示，La Arena項(xiàng)目位于世界著名的成礦帶上，為在產(chǎn)礦山，銅、金資源量較大，有較好的找礦增儲(chǔ)潛力。

最新進(jìn)展顯示，紫金礦業(yè)本次收購(gòu)已于12月3日完成交割，公司已通過(guò)金謄礦業(yè)持有La Arena項(xiàng)目100%權(quán)益。

同樣圍繞主業(yè)“大手筆”出手并購(gòu)的還有凌云光、有研硅、中巨芯等。11月13日晚，凌云光公告稱(chēng)，擬以現(xiàn)金形式收購(gòu)JAI 99.95%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)預(yù)計(jì)為1.03億歐元；并將在交割前或交割后，以現(xiàn)金形式收購(gòu)或者強(qiáng)制贖回少數(shù)股東持有的JAI剩余0.05%股權(quán)，最終持有JAI 100%股權(quán)。

記者注意到，凌云光業(yè)務(wù)范圍與JAI關(guān)聯(lián)度較高，雙方存在較充分的業(yè)務(wù)協(xié)同性。凌云光是可配置視覺(jué)系統(tǒng)、智能視覺(jué)裝備與核心視覺(jué)器件的專(zhuān)業(yè)供應(yīng)商，是我國(guó)較早進(jìn)入機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的企業(yè)之一；公司此次收購(gòu)范圍則主要為JAI所有工業(yè)相機(jī)業(yè)務(wù)。

再看有研硅，11月初，公司披露擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)公司控股股東RST持有的DG Technologies（下稱(chēng)“DGT”）70%股權(quán)。公告顯示，DGT主營(yíng)業(yè)務(wù)為刻蝕設(shè)備用部件（包括硅部件和石英部件）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，擁有成熟的硅精密加工技術(shù)和表面處理技術(shù)。有研硅生產(chǎn)的刻蝕設(shè)備用硅材料是DGT生產(chǎn)刻蝕設(shè)備部件的主要原料，雙方為產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系。

此外，中巨芯之前宣布，公司參股公司晶恒希道擬通過(guò)現(xiàn)金方式，將半導(dǎo)體高純石英材料制造商HeraeusConamic UK Limited 100%股權(quán)納入囊中，增強(qiáng)在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的發(fā)展和布局。

“當(dāng)前，出海是中國(guó)制造業(yè)的大趨勢(shì)，企業(yè)有動(dòng)力進(jìn)行海外布局；同時(shí)，海外并購(gòu)‘套利’空間已明顯縮減，瘋狂并購(gòu)時(shí)代已成過(guò)去式?！币杏啾硎荆苤骺陀^因素共同推動(dòng)，近兩個(gè)月以來(lái)，A股海外并購(gòu)多聚焦主業(yè)，同行之間并購(gòu)增多，總體趨于理性。

布局全球 尋求新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，近期上市公司海外并購(gòu)動(dòng)作，目標(biāo)非常精準(zhǔn)。從謀求資源儲(chǔ)備，到業(yè)務(wù)協(xié)同、市場(chǎng)開(kāi)拓等，劍指全球布局，尋求新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)意圖明確。

以華新水泥為例，當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)水泥業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)承壓的局面下，海外發(fā)展已成為華新水泥重大戰(zhàn)略規(guī)劃，海外業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的提升已經(jīng)成為穩(wěn)定公司業(yè)績(jī)的重要支撐。公告顯示，截至2024年三季度末，華新水泥已在塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦等12個(gè)國(guó)家布局，海外水泥熟料產(chǎn)能為1544萬(wàn)噸/年，水泥粉磨能力為2254萬(wàn)噸/年。

2024年前三季度，華新水泥海外水泥及商品熟料銷(xiāo)量為1204.63萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.36億元，同比增長(zhǎng)49%；凈利潤(rùn)為8.47億元，同比增長(zhǎng)32%。而前三季度，公司整體凈利潤(rùn)為11.38億元，同比下滑近四成，海外業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐力度可見(jiàn)一斑。

對(duì)于此次并購(gòu)，華新水泥直言，尼日利亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ?，行業(yè)格局較好，市場(chǎng)可期，有望成為公司在西非發(fā)展的橋頭堡，有助于公司迅速拓展西非市場(chǎng)，打開(kāi)新的發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)公司又一重大戰(zhàn)略突破。

凌云光亦擬通過(guò)收購(gòu)JAI，借力打開(kāi)出海新局面。公告顯示，JAI在歐、美、日等市場(chǎng)具有較好的市場(chǎng)占有率與客戶(hù)口碑。凌云光在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱(chēng)，國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)廠(chǎng)商出海最大的困難是市場(chǎng)品牌與產(chǎn)品質(zhì)量導(dǎo)致的客戶(hù)接受度低，高端大客戶(hù)切入難度大。

而JAI在行業(yè)60年積累的品牌影響力，具備國(guó)際舞臺(tái)上產(chǎn)品質(zhì)量的引領(lǐng)地位，這些優(yōu)勢(shì)將助力凌云光“視覺(jué)+AI”能力快速邁入國(guó)際高水準(zhǔn)行列。面向未來(lái)，公司“視覺(jué)+AI”將更加具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：超越行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的質(zhì)量承諾、領(lǐng)先的AI軟件算法、具備30多個(gè)國(guó)家本土化的銷(xiāo)售服務(wù)能力。

近年來(lái)，凌云光海外業(yè)務(wù)收入不斷增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)重要增長(zhǎng)極。今年上半年，在公司整體營(yíng)收同比下滑背景下，海外業(yè)務(wù)收入超過(guò)1億元，同比增長(zhǎng)10%，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。

再看梅花生物，公司擬以105億日元（折合人民幣約5億元）收購(gòu)麒麟控股全資子公司Kyowa Hakko Bio Co., Ltd.旗下的食品氨基酸、醫(yī)藥氨基酸、母乳低聚糖業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。

對(duì)此，梅花生物表示，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，公司將延伸產(chǎn)業(yè)鏈，不僅能增加下游高附加值醫(yī)藥氨基酸產(chǎn)品的發(fā)酵和精制能力，還將獲得包括但不限于GMP（良好生產(chǎn)認(rèn)證）和全球多市場(chǎng)的氨基酸原料藥注冊(cè)證；在產(chǎn)業(yè)布局上，公司將通過(guò)交易獲得多個(gè)國(guó)內(nèi)外生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)出海戰(zhàn)略落地。

對(duì)于當(dāng)下上市公司海外并購(gòu)熱潮，尹中余稱(chēng)值得鼓勵(lì)。但他同時(shí)提醒，上市公司在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，應(yīng)慎買(mǎi)海外虧損企業(yè)，切勿盲目樂(lè)觀。由于海內(nèi)外市場(chǎng)、政策等環(huán)境差異較大，企業(yè)在做盡調(diào)時(shí)，一定要盡可能全面充分。

“對(duì)投資者而言，理性的海外并購(gòu)案例值得關(guān)注?！币杏喾Q(chēng)，但需警惕“蛇吞象”式并購(gòu)和跨界并購(gòu)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)可能較大。