12月17日，國務(wù)院國資委印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》（以下簡稱《意見》）對(duì)外公布。

《意見》明確，積極開展有利于提高投資價(jià)值的并購重組。中央企業(yè)要把握資本市場發(fā)展規(guī)律，深刻理解市場估值邏輯轉(zhuǎn)變，推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競爭優(yōu)勢、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購重組。

每日經(jīng)濟(jì)新聞

記者注意到，今年以來，資本市場并購重組進(jìn)入活躍期，A股上市公司并購案例同比增逾80%。其中，國有控股上市公司更是成為并購重組的主要參與者。中國船舶、國藥集團(tuán)、華潤集團(tuán)、中國五礦、中國稀土等不同領(lǐng)域國資央企所屬的上市公司正加速推進(jìn)并購重組。

加快整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

《意見》提出，引導(dǎo)央企控股上市公司深耕主責(zé)主業(yè)，密切關(guān)注行業(yè)周期變化和競爭態(tài)勢演進(jìn)，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)加快整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打造行業(yè)龍頭企業(yè)。

中國企業(yè)改革研究會(huì)研究員周麗莎接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，并購重組是資本市場上的重要活動(dòng)之一，有助于提升資本市場的活躍度和流動(dòng)性。同時(shí)，通過并購重組形成的行業(yè)龍頭企業(yè)和優(yōu)質(zhì)上市公司，也是資本市場的重要投資標(biāo)的和穩(wěn)定器。

周麗莎表示，并購重組可以優(yōu)化公司的組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程，提升經(jīng)營效率和盈利能力。同時(shí)，通過并購相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)，可以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，提高整體運(yùn)營效率。央企控股上市公司通過并購重組可以多元化其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低對(duì)單一市場或產(chǎn)品的依賴，從而分散市場風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過并購具有不同市場周期的企業(yè)，還可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖和平衡。

中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長、國企改革專家李錦接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，有投資價(jià)值的并購重組是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要途徑。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新興產(chǎn)業(yè)中，許多民營企業(yè)由于資金問題而面臨困境，此時(shí)國資央企介入不僅可以幫助企業(yè)渡過難關(guān)，還能促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通過這種方式，國有企業(yè)能夠快速進(jìn)入新興領(lǐng)域，通過并購重組有效降低風(fēng)險(xiǎn)，加速其在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的布局。

周麗莎表示，央企控股上市公司通過并購重組進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型。這不僅有助于公司自身的發(fā)展，也有助于整個(gè)行業(yè)的進(jìn)步和革新，提升產(chǎn)業(yè)的整體競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

常態(tài)化回購增持股票

《意見》明確，中央企業(yè)和控股上市公司要將股票回購增持作為一項(xiàng)長期性基礎(chǔ)性工作，建立常態(tài)化股票回購增持機(jī)制。持續(xù)提升應(yīng)對(duì)資本市場復(fù)雜情況的能力水平，指導(dǎo)控股上市公司提前謀劃股價(jià)短期連續(xù)或大幅下跌時(shí)的應(yīng)對(duì)預(yù)案，提高反應(yīng)速度、決策效率和執(zhí)行效率，穩(wěn)定市場情緒，有效維護(hù)上市公司市值。

周麗莎表示，上市公司通過回購和增持股票，可減少市場流通股數(shù)量，提高每股收益，從而穩(wěn)定和提升公司股價(jià)。股票回購增持向市場傳遞出股東和公司管理層對(duì)公司未來發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定市場情緒，吸引更多投資者關(guān)注。對(duì)于上市公司而言，股票回購增持有助于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低融資成本，提高財(cái)務(wù)效率。

《意見》明確，嚴(yán)格遵守控股股東、實(shí)際控制人減持規(guī)定，嚴(yán)禁違規(guī)減持、繞道減持，鼓勵(lì)中央企業(yè)通過自愿延長股票鎖定期、自愿終止減持計(jì)劃以及承諾不減持股票等方式，提振投資者信心。高度重視控股上市公司破凈問題，將解決長期破凈問題納入年度重點(diǎn)工作，指導(dǎo)長期破凈上市公司制定披露估值提升計(jì)劃并監(jiān)督執(zhí)行。

周麗莎表示，一方面，通過自愿延長股票鎖定期、自愿終止減持計(jì)劃以及承諾不減持股票等方式，中央企業(yè)將向市場傳遞出對(duì)公司未來發(fā)展的信心。另一方面，破凈是上市公司股價(jià)表現(xiàn)不佳的一種體現(xiàn)，往往反映出市場對(duì)公司未來盈利能力的擔(dān)憂或公司本身存在的問題。對(duì)于長期破凈的上市公司，前述措施旨在促使上市公司主動(dòng)改善經(jīng)營狀況、提升盈利能力，從而提高股價(jià)表現(xiàn)。

此外，《意見》還在著力提高上市公司發(fā)展質(zhì)量、加大市場化改革力度等方面提出了具體要求。