證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，國(guó)泰君安研報(bào)指出，1.行業(yè)趨勢(shì)向上：集采影響邊際減弱，政策持續(xù)支持創(chuàng)新集采政策走向穩(wěn)定成熟、常態(tài)化，影響邊際減弱，創(chuàng)新藥在醫(yī)保談判環(huán)節(jié)獲得政策傾斜。近兩年政策持續(xù)推動(dòng)醫(yī)藥創(chuàng)新，頂層設(shè)計(jì)及地方配套全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展，商業(yè)保險(xiǎn)有望為我國(guó)藥品市場(chǎng)帶來(lái)增長(zhǎng)新動(dòng)力，整體行業(yè)趨勢(shì)向上。2.內(nèi)外兼修：研發(fā)創(chuàng)新不斷突破，BD出海勢(shì)頭強(qiáng)勁當(dāng)前創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好，供給持續(xù)提速，多款國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批在即，有望帶動(dòng)新一輪放量。海內(nèi)外研發(fā)側(cè)重點(diǎn)有所不同，中國(guó)藥企在多個(gè)領(lǐng)域（ ADC、雙抗等）已積累技術(shù)優(yōu)勢(shì)，出海勢(shì)頭尤為迅猛。BD交易為藥企提供造血能力，合作標(biāo)的向“全球新”的早期管線偏移。國(guó)際化形式走向多元化，NewCo模式興起。多款重磅國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在美國(guó)上市，國(guó)際化布局進(jìn)入收獲期。3.成效已顯：創(chuàng)新藥企加速進(jìn)入收獲期，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企商業(yè)化成果顯著，在部分細(xì)分領(lǐng)域已占領(lǐng)主導(dǎo)地位。Pharma業(yè)績(jī)持續(xù)分化，創(chuàng)新藥及剛需用藥表現(xiàn)較好。Biotech商業(yè)化持續(xù)放量，人均單產(chǎn)持續(xù)提升，扭虧節(jié)點(diǎn)臨近，創(chuàng)新迎來(lái)收獲期。4.估值處近五年歷史低位，期待板塊估值回暖橫向?qū)Ρ龋合啾群Ｍ馔瑯I(yè)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企估值整體處于歷史低位區(qū)間；縱向?qū)Ρ龋篠W-醫(yī)藥生物和SW-化學(xué)制劑估值處近五年歷史低位，期待后續(xù)板塊估值回暖。

校對(duì)：彭其華