先有“溫州鞋王”跨界收購無錫芯片公司，后有康佳集團籌劃收購宏晶微電子，年末之際，國內半導體并購市場熱潮涌動，一系列收購交易接連上演。

12月30日，康佳集團（股票名稱：深康佳A）宣布，計劃通過發(fā)行股份的方式購買宏晶微電子科技股份有限公司（簡稱“宏晶微電子”）的控股權，并募集配套資金。根據初步測算，此次交易預計不會構成重大資產重組，也不會構成關聯交易，更不會改變公司實際控制人，不構成重組上市。

值得注意的是，盡管深康佳A已于12月30日正式停牌，但在停牌前的最后一個交易日即12月27日，其股價一度漲停，最新市值為132.9億元。

宏晶微電子成立于2009年，是一家專業(yè)從事音視頻圖像信號處理芯片設計的公司。該公司曾于2015年在新三板掛牌，后于2019年終止掛牌。2024年8月，宏晶微電子完成了新的IPO輔導備案，擬于科創(chuàng)板上市，但此后IPO進程未有新進展。

如今，談判桌的一方是面臨轉型挑戰(zhàn)的昔日家電巨頭，另一方是科創(chuàng)板IPO未果的芯片設計企業(yè)，這起收購背后，究竟隱藏著怎樣的資本邏輯？

標的成色如何？

因籌劃購買宏晶微電子的控制權，深康佳A自12月30日起開始停牌，預計不超10個交易日內披露此次交易方案。

根據官網，宏晶微電子主要專注于多媒體芯片設計，集中在音視頻采集、傳輸、處理等技術方向，產品可應用于新型平板、高鐵、汽車、廣電、醫(yī)療、智能制造等領域，總部位于安徽合肥，并于北京、西安、成都、美國硅谷設立研發(fā)中心，目前至少擁有45款多媒體芯片產品，提供包括醫(yī)療內窺鏡、無人機航拍、視頻采集等應用方案，并向全國提供技術服務。

上述交易對方為宏晶微電子創(chuàng)始人劉偉，其直接持有宏晶微電子25.13%的股權。公開資料顯示，劉偉出生于1978年5月，2000年畢業(yè)于安徽大學，隨后相繼獲得中國科學技術大學和清華大學的工商管理碩士學位，曾在一家上市IC設計企業(yè)任職。2009年，劉偉創(chuàng)立了宏晶微電子。成立不到兩年時間，公司設計完成了第一顆平板顯示主控芯片。

天眼查顯示，自成立至今15年以來，宏晶微電子一共完成9起融資，投資方包括興橙資本、悅時投資、安元基金、華文投資等，其中還有安徽省科技成果轉化引導基金有限責任公司（以下簡稱“省引導基金”）等安徽國資的身影。其中最近一輪融資發(fā)生在2020年6月，由聚焦于半導體產業(yè)投資的興橙資本通過定向增發(fā)的方式進行投資布局，具體交易金額尚未披露。

資料來源：天眼查 （馬云飛 制圖）

關于宏晶微電子的具體融資信息，在公開資料中鮮有提及?！秶H金融報》記者注意到，2020年12月，安徽廣播電視臺綜合廣播賬號“安徽之聲”曾發(fā)布文章稱，為加速推動國內外各類先進科技成果在安徽省轉化和產業(yè)化，經安徽省政府批準，由省科技廳、省財政廳委托安徽國控集團于2019年3月注冊成立省引導基金，注冊資本20億元，作為省引導基金運營主體，截至2019年底，省財政已出資6億元，“在省科技成果轉化引導基金的帶動下，合肥宏晶微電子科技股份有限公司獲得上海興橙資本、安元基金、贛州悅時景晟等投資機構的投資，投資額達1.05億元”。

資本助推下，宏晶微電子估值攀升的同時，曾籌備沖擊資本市場。2023年12月，宏晶微電子在安徽證監(jiān)局辦理輔導備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并上市，輔導機構為五礦證券。2024年8月，宏晶微電子稱將沖刺科創(chuàng)板IPO，輔導機構更改為華安證券。彼時，輔導備案材料顯示，最近兩年（2022年、2023年），宏晶微電子營業(yè)收入分別為2.91億元、2.86億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1940.99萬元、2763.93萬元。

但此后，宏晶微電子IPO進入了停滯狀態(tài)。

多元化轉型身陷迷霧

康佳集團“瞄上”宏晶微電子背后，折射出康佳集團主業(yè)低迷的現狀。

康佳集團誕生于上世紀80年代初，是改革開放后誕生的首家中外合資電子企業(yè)公司，至今已有四十多年的歷史。1992年，深康佳A成功登陸深交所。

1998年，康佳電視機市場占有率首次登頂，并在隨后的近十年里，穩(wěn)居中國彩電行業(yè)龍頭寶座，風光無限。然而，隨著技術的日新月異和市場競爭格局的變遷，康佳集團的市場地位已今非昔比。

康佳集團的根基業(yè)務——彩電業(yè)務的營收逐年萎縮。從2014年的近150億元滑落至2023年的47.08億元，不及十年前規(guī)模的三分之一。據多位消費者向記者反饋，當下購買電視機時，除了考慮產品性能和價格外，品牌也是重要因素之一，而相較于索尼、海信、TCL等品牌，康佳的優(yōu)勢并不顯著。

主業(yè)低迷，深康佳A的業(yè)績表現迎來大滑坡。歷年財報顯示，近五年來，其營收規(guī)模從高峰期的超550億元一路下跌至如今的不足200億元。2023年的營收規(guī)模更是顯著縮水，僅為2019年的三分之一，凈利潤連續(xù)虧損兩年，扣非凈利潤更是持續(xù)虧損長達13年，其中2021年的虧損額一度突破30億元大關。

2023年，康佳集團宣布實施以消費電子和半導體為發(fā)展主線的新戰(zhàn)略，回歸彩電、白電等主營業(yè)務，同時主動收縮了主業(yè)賦能不強、毛利水平較低的工貿和環(huán)保業(yè)務。工貿業(yè)務主要涉及傳統(tǒng)彩電及白電業(yè)務中的IC芯片存儲、液晶屏等物料的采購、加工和分銷。2022年，深康佳A這一板塊的營收達160.53億元，占比54.22%，是營收占比最高的業(yè)務。然而，僅一年之后，工貿業(yè)務便悄然淡出公司的營收構成列表。

目前，康佳集團的板塊主要分為消費電子、半導體及存儲芯片以及其他業(yè)務，然而，2024年上半年，這三大業(yè)務的表現均令人擔憂。其中，消費電子業(yè)務的營收雖由上年同期的47.7億元微降至47.5億元，但營收占比卻由45.58%急劇上升至87.84%。這一變化源自半導體及存儲芯片業(yè)務營收的暴跌，從2023年同期的2.03億元重挫95.93%至0.83億元，營收占比不足2%。

深康佳A在半年報中稱，半導體及存儲芯片業(yè)務方面，公司于存儲、光電等領域進行了布局，其中存儲領域主要是進行存儲相關產品的封裝、測試及銷售；光電領域主要聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉移、顯示三大業(yè)務板塊，推進光電業(yè)務由技術研發(fā)向產業(yè)化發(fā)展轉型，產業(yè)化后營業(yè)利潤來源于產品成本與銷售價格的價差。

然而，財報數據顯示，半導體及存儲芯片業(yè)務的毛利率為-25.61%，較上年同期的-1.92%大幅下降。

記者：馬云飛

文字編輯：周清原

版面編輯：畢丹丹