在剛剛過(guò)去的2024年，銀行板塊在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中領(lǐng)漲。2025年開(kāi)年第一個(gè)交易日，A股三大指數(shù)齊跌，銀行股跌幅普遍在1%—4%之間。

知名基金經(jīng)理中，交銀施羅德基金何帥、王崇，廣發(fā)基金王明旭、程琨，銀華基金焦巍等管理的產(chǎn)品持有部分銀行股倉(cāng)位，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)等績(jī)優(yōu)基金也持有部分銀行股。整體來(lái)看，公募基金持有銀行股比例不高。2024年三季度末，股票型基金前十大重倉(cāng)股中，金融股市值占基金資產(chǎn)凈值比例僅有3.34%。

展望后市，一些公募機(jī)構(gòu)仍然看好銀行股的投資價(jià)值，認(rèn)為銀行板塊符合長(zhǎng)期資金低波動(dòng)高分紅的偏好，尤其看好國(guó)有大型銀行的投資機(jī)會(huì)。

部分基金押中銀行股

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年，銀行板塊漲幅達(dá)46.67%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第一。除蘭州銀行外，其余41家A股上市銀行股價(jià)均出現(xiàn)不同程度的上漲。其中，上海銀行、滬農(nóng)商行、成都銀行、浦發(fā)銀行漲幅均超60%，南京銀行、渝農(nóng)商行、江蘇銀行、杭州銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、華夏銀行漲幅超50%。四大國(guó)有銀行股價(jià)2024年均創(chuàng)下歷史新高。

銀行板塊歷來(lái)受到部分基金經(jīng)理的青睞，2024年也不例外。截至2024年三季度末，86家基金公司旗下產(chǎn)品持有工商銀行，交銀施羅德基金何帥、郭斐等基金經(jīng)理管理的交銀阿爾法、交銀成長(zhǎng)30，銀華基金焦巍管理的銀華富裕主題等產(chǎn)品都持有工商銀行。

杭州銀行也獲得部分基金的青睞。截至2024年三季度末，30家基金公司旗下產(chǎn)品持有杭州銀行，廣發(fā)基金王明旭、程琨管理的廣發(fā)均衡優(yōu)選、廣發(fā)核心精選，交銀施羅德基金王崇管理的交銀新成長(zhǎng)等產(chǎn)品均持有杭州銀行。

一些在2024年收益率排名靠前的績(jī)優(yōu)基金也持有銀行股。華泰柏瑞新金融地產(chǎn)C2024年收益率為41.98%，全市場(chǎng)排名靠前。截至2024年三季度末，該基金前十大重倉(cāng)股中有江蘇銀行、成都銀行、南京銀行、杭州銀行、滬農(nóng)商行等多只銀行股。

公募整體持倉(cāng)比例不高

隨著銀行股持續(xù)走強(qiáng)，部分基金的凈值水漲船高。但整體來(lái)看，公募基金大多錯(cuò)過(guò)了2024年銀行股的機(jī)會(huì)。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2024年三季度末，股票型基金重倉(cāng)金融股市值為1346.04億元，占基金資產(chǎn)凈值比例僅有3.34%。2024年二季度末和一季度末，公募基金重倉(cāng)金融股的市值則更少，占比更低。二季度末，股票型基金重倉(cāng)金融股的市值為947.3億元，占凈值比例僅有2.5%；一季度末，股票型基金重倉(cāng)金融股的市值為991.64億元，占比同樣為2.5%。

有些名稱包含“金融”字樣的主動(dòng)型基金，前十大重倉(cāng)股中的銀行股占比也不高。以南方金融主題A為例，在其2024年三季度末的前十大重倉(cāng)股中，僅有常熟銀行、寧波銀行、上海銀行三只銀行股，其余重倉(cāng)股以券商股為主。

南方金融主題A的基金經(jīng)理金嵐楓表示，展望后市，計(jì)劃重點(diǎn)布局券商和類券商板塊，這些資產(chǎn)會(huì)明顯從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇和發(fā)展中受益，而券商行業(yè)的最難時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，后面會(huì)有階段性行情。由此可見(jiàn)，即便從個(gè)例來(lái)看，銀行股目前不是大部分基金經(jīng)理關(guān)注的重點(diǎn)。

對(duì)于公募基金為何錯(cuò)過(guò)2024年銀行股的行情，一位業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于公募基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，在選股時(shí)注重研究個(gè)股的基本面，從基本面來(lái)說(shuō)，由于和地產(chǎn)鏈密切相連，銀行股基本面并不占優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，也有部分基金經(jīng)理認(rèn)為，從分紅率的角度看，大部分銀行仍能保持較高的分紅率，是優(yōu)質(zhì)的紅利資產(chǎn)。

息差壓力有望緩解

展望后市，銀行股仍被一些公募機(jī)構(gòu)看好。例如，金鷹基金就看好包括銀行股在內(nèi)的紅利資產(chǎn)。金鷹基金表示，在政策密度降低、市場(chǎng)就政策利好進(jìn)行充分定價(jià)后，紅利品種階段性占優(yōu)。此外，險(xiǎn)資等追求絕對(duì)收益的配置型資金在歲末年初的配置動(dòng)力較強(qiáng)，是紅利資產(chǎn)的增量資金主力。

銀華基金知名基金經(jīng)理李曉星表示，銀行的凈息差將進(jìn)一步縮窄，凈利息收入和盈利增速短期將持續(xù)承壓，預(yù)計(jì)未來(lái)存款利率的下降會(huì)減緩銀行息差壓力。房地產(chǎn)不良資產(chǎn)生成的高峰已過(guò)，銀行對(duì)于業(yè)績(jī)的控制力度更強(qiáng)。如果房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回暖，將會(huì)對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生積極的影響。大部分銀行均提升或保持了較高的股利支付率，股息率也有一定程度的上升，符合長(zhǎng)期資金低波動(dòng)高分紅的偏好。

民生加銀基金看好國(guó)有大型銀行的投資機(jī)會(huì)。該基金認(rèn)為，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期視角看，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善，有望推動(dòng)銀行板塊估值回升。國(guó)有大型銀行基本面相對(duì)平穩(wěn)，負(fù)債成本有優(yōu)勢(shì)，平均股息率相對(duì)較高，是銀行股的優(yōu)選品種。