上周五，三大股指早盤震蕩回落，午后加速下探。截至收盤，滬指跌1.33%報3168.52點，深證成指跌1.8%報9795.94點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.76%報1975.3點，北證50指數(shù)跌2.78%，滬深北三市合計成交11631億元，較此前一日增加335億元。行業(yè)方面，零售、家電、傳媒、紡織服裝、地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥、釀酒等板塊走低，半導(dǎo)體、汽車產(chǎn)業(yè)鏈股相對強勢，PEEK材料、人形機器人概念等活躍。

中信證券表示，投資者仍在等待外部擾動因素落地以及內(nèi)部政策加碼，但年初以來市場本身已經(jīng)迅速完成降溫過程。短期可預(yù)見的增量資金來自活躍資金擇機加倉和保險資金擇機增持，隨著外部擾動因素落地，政策加碼值得期待，春季躁動漸行漸近。維持紅利+主題的配置策略，紅利內(nèi)部更偏向消費型紅利，主題內(nèi)部仍圍繞機器人、端側(cè)AI和新零售輪動。

今日投資機會解析

OpenAI重啟機器人項目

OpenAI早期就專注于研發(fā)機器人，2017年在官網(wǎng)宣稱其已經(jīng)創(chuàng)建了一個機器人系統(tǒng)，完全在模擬環(huán)境中進行訓(xùn)練，并部署在實體機器人上。這一系統(tǒng)在看到一項新任務(wù)被完成一次后，就能夠?qū)W會這項新任務(wù)。2018年更是訓(xùn)練了一只類似人類的機械手，以前所未有的靈活性操縱實物。但2020年公司由于缺乏足夠訓(xùn)練數(shù)據(jù)，暫停了機器人項目，轉(zhuǎn)向生成式人工智能的研究。1月11日前MetaAR眼鏡負(fù)責(zé)人，目前OpenAI硬件負(fù)責(zé)人CaitlinKalinowski在X平臺上發(fā)布了三項機器人相關(guān)崗位，分別是電子感知、機械設(shè)計、技術(shù)項目經(jīng)理，該崗位全面覆蓋了從零部件到系統(tǒng)集成，且均面向從業(yè)經(jīng)歷8-10年的資深人士，此次招聘或拉開了OpenAI重啟機器人研究的序幕。

中信證券指出，OpenAI重啟機器人項目，網(wǎng)絡(luò)公開招聘項目管理、系統(tǒng)集成、機械結(jié)構(gòu)各方面領(lǐng)導(dǎo)型人才。這也符合我們之前對全球科技公司會在2025年重點投入機器人的判斷，該趨勢在特斯拉、英偉達、OpenAI陸續(xù)加碼后有望愈演愈烈。重點推薦特斯拉機器人產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)：1）總成；2）減速器；3）絲杠；4）靈巧手。建議關(guān)注其他重要環(huán)節(jié)玩家。

AI應(yīng)用多方向推進

1月7日至10日，國際消費電子展CES在美國拉斯維加斯舉行。本屆展會以“DIVEIN”為主題，吸引了全球超過4000家企業(yè)參展、展示了AI技術(shù)在消費電子各個領(lǐng)域的最新成果。英偉達在CES2025上推出了支持更高AI算力的RTX50系列顯卡，聯(lián)想、戴爾、惠普等整機廠商積極推出了AIPC新品，以及各大科技巨頭在自動駕駛、機器人、智能穿戴設(shè)備等領(lǐng)域的積極布局與拓展，都推動了AI技術(shù)邁向PhysicalAI階段及其商業(yè)化模式的落地。

中信證券認(rèn)為，AI不僅是CES2025的核心看點，也有望繼續(xù)成為2025年美股半導(dǎo)體＆硬件板塊的核心增長動力，建議緊密關(guān)注：AI技術(shù)在自動駕駛、機器人等領(lǐng)域的進展，端側(cè)AI、windows10EOL對消費電子的拉動作用，美國企業(yè)IT支出恢復(fù)進度等。

黃金進入布局窗口期

隨著特朗普就任時間窗口臨近，特朗普2.0政策落地預(yù)期交易活躍度逐漸增加。我們認(rèn)為，交易熱度在該階段僅對商品波動率產(chǎn)生影響。保守策略下仍選擇勝率較高的黃金板塊作為配置首選。2024年，金價上行階段，黃金權(quán)益標(biāo)的收益率表現(xiàn)疲軟，主要受制于業(yè)績釋放對估值的被動消化能力偏弱。隨著板塊整體回調(diào)消化估值后，投資勝率得到強化。2025年作為“十四五”的收官之年，看好黃金企業(yè)業(yè)績更加線性釋放。疊加對2025年金價繼續(xù)上行判斷。

華源證券表示，受多因素影響，短期金價振幅預(yù)計將持續(xù)加大，布局窗口期已至?！敖迪⒔灰住?“特朗普2.0”雙主線將在2025年持續(xù)催化，保護主義+大國博弈背景下，央行增儲將對金價形成強有力底部支撐，金價上行動能充足。

AI眼鏡新品有望迎來密集發(fā)布

RayBanMeta作為AI智能眼鏡的代表性作品，自發(fā)布以來全球銷量已突破百萬臺，成功激起行業(yè)和市場對于AI智能眼鏡賽道的關(guān)注，當(dāng)前除了傳統(tǒng)XR智能硬件廠商，包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和消費電子品牌也紛紛入局AI智能眼鏡領(lǐng)域。根據(jù)Wellsenn預(yù)測數(shù)據(jù)，2024年全球AI智能眼鏡銷量將達200萬副，2025年全球出貨量進一步增長至400萬副，到2030年，AI+AR技術(shù)有望發(fā)展到成熟階段，AI+AR智能眼鏡將進入到高速發(fā)展期，2030年全球AI眼鏡出貨量有望增長至8000萬副，2023-2030年CAGR達134%。

平安證券指出，當(dāng)前AI發(fā)展重心正逐步由算力基礎(chǔ)設(shè)施向終端側(cè)過渡，AI智能眼鏡作為集成視覺、聽覺、語音等人體重要感知交互的端側(cè)硬件，有望成為AI技術(shù)應(yīng)用落地的最佳載體之一，而RayBanMeta的市場成功又進一步引發(fā)了行業(yè)和市場對于AI智能眼鏡的高度關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)/消費電子/XR硬件等各領(lǐng)域廠商開始集中布局，2025年AI智能眼鏡市場將進入到新品密集發(fā)布期，AI智能眼鏡全球銷量有望迎來明顯增加，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將同步受益，建議關(guān)注恒玄科技、中科藍訊、歌爾股份、億道信息、天鍵股份、創(chuàng)維數(shù)字、漫步者和國光電器。

其他影響市場的消息

證監(jiān)會：加快推進新一輪資本市場改革開放

證監(jiān)會黨委書記、主席吳清近日在北京召開專題座談會，與專家學(xué)者、媒體負(fù)責(zé)人、上市公司、內(nèi)外資機構(gòu)代表深入交流，充分聽取意見建議。吳清表示，證監(jiān)會將堅持市場化、法治化，以深化資本市場投融資綜合改革為牽引，加快推進新一輪資本市場改革開放。

兩部門上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)

為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實施。

金融監(jiān)管總局：引導(dǎo)保險、理財資金支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展

1月12日，金融監(jiān)管總局召開2025年監(jiān)管工作會議。會議要求，加快推進中小金融機構(gòu)改革化險。堅持上下統(tǒng)籌、分工包案、凝聚合力，全力處置高風(fēng)險機構(gòu)，促進治理重塑、管理重構(gòu)、業(yè)務(wù)重組。有效防范化解重點領(lǐng)域金融風(fēng)險。加快推進城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制擴圍增效，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。積極配合防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。嚴(yán)密防范和打擊非法金融活動。

全力推動經(jīng)濟運行向上向好。深入做好金融“五篇大文章”。支持全方位擴內(nèi)需，助力實施消費提振行動，高效服務(wù)“兩重”“兩新”。引導(dǎo)保險、理財資金支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。積極服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，完善投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。推動支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機制落地落細落實，有效滿足企業(yè)融資需求。提升跨境貿(mào)易綜合金融服務(wù)質(zhì)效，助力穩(wěn)外資穩(wěn)外貿(mào)。加快補齊養(yǎng)老第三支柱短板，持續(xù)推動健全多方參與的巨災(zāi)保險保障體系。

海關(guān)總署16條措施支持新時代中部地區(qū)加快崛起

1月12日，海關(guān)總署公布出臺16條重點措施，支持新時代中部地區(qū)加快崛起。在支持中部地區(qū)打造更具競爭力的內(nèi)陸開放高地方面，主要措施包括：拓展“鐵海聯(lián)運”“空陸聯(lián)運”“空空中轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù)，優(yōu)化鐵路快通、過境班列集拼、集散監(jiān)管模式，支持和保障鄂州花湖機場新開和加密國際定期貨運航班，支持提升合肥國際陸港在國家集結(jié)中心規(guī)劃層級，支持鄭州國際陸港新址建設(shè)，助推內(nèi)陸開放通道建設(shè)。加快推動自由貿(mào)易試驗區(qū)各項改革試點經(jīng)驗在中部地區(qū)落地實施，推動調(diào)整綜合保稅區(qū)維修產(chǎn)品目錄，提升內(nèi)陸開放平臺能級。因地制宜拓展國際貿(mào)易“單一窗口”功能，支持中部地區(qū)大力發(fā)展“跨境電商+產(chǎn)業(yè)帶”模式，促進提升跨境貿(mào)易便利化水平。

商務(wù)部部署提振消費等八項重點工作

1月11日至12日，全國商務(wù)工作會議在京召開。會議強調(diào)，2025年全國商務(wù)系統(tǒng)要自覺把思想和行動統(tǒng)一到黨中央決策部署上來，重點做好八個方面工作。一是推進提振消費專項行動，加力擴圍實施消費品以舊換新。創(chuàng)新多元化消費場景，擴大服務(wù)消費，發(fā)展數(shù)字消費，加快構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)市場體系，完善現(xiàn)代商貿(mào)流通體系。二是全力以赴穩(wěn)外貿(mào)，推動貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。三是促進吸引外資穩(wěn)存量擴增量，營造一流營商環(huán)境。四是主動對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，高水平建設(shè)開放平臺。五是推動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈國際合作，提升對外投資合作質(zhì)量水平。六是加強務(wù)實經(jīng)貿(mào)合作，推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實。七是積極參與全球經(jīng)濟治理，加強多雙邊區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作。八是防范化解重大風(fēng)險，堅決維護國家安全。

校對：陶謙