春節(jié)漸近，消費(fèi)市場(chǎng)年味漸濃，一年一度消費(fèi)旺季來臨也成為了不少機(jī)構(gòu)看好消費(fèi)板塊投資機(jī)會(huì)的重要依據(jù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，支持性政策呵護(hù)疊加春節(jié)消費(fèi)需求涌現(xiàn)，白酒大盤動(dòng)銷增速有望大幅改善，旅游需求將延續(xù)2024年節(jié)假日趨勢(shì)，短期內(nèi)旅游消費(fèi)彈性可期。就投資而言，食品飲料、影視板塊龍頭企業(yè)值得關(guān)注，消費(fèi)需求釋放也有望利好旅游出行相關(guān)上市公司業(yè)績兌現(xiàn)。

食品飲料、旅游出行熱度高

1月14日，A股市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，大消費(fèi)板塊也隨之走強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)日收盤，大消費(fèi)指數(shù)上漲超3%。當(dāng)下離春節(jié)僅剩兩周時(shí)間，各路商家緊鑼密鼓迎接春節(jié)消費(fèi)旺季，疊加政策端持續(xù)發(fā)力，當(dāng)下消費(fèi)板塊布局價(jià)值逐漸升溫。

以食品飲料板塊為例，國泰君安證券食品飲料及化妝品首席分析師訾猛認(rèn)為，盡管2025年白酒“開門紅”回款進(jìn)度整體慢于2024年同期，但展望春節(jié)，考慮到婚宴等宴席場(chǎng)景存在回補(bǔ)效應(yīng)，預(yù)計(jì)2025年“開門紅”期間，白酒大盤動(dòng)銷增速有望較2024年中秋、國慶大幅改善。近期，微信小店送禮功能持續(xù)受到關(guān)注，考慮到年貨節(jié)送禮場(chǎng)景，訾猛認(rèn)為具備禮品、社交屬性的情感新消費(fèi)品類，如零食、美妝個(gè)護(hù)等有望優(yōu)先受益。

春節(jié)期間外出旅游近年來熱度不減。根據(jù)攜程此前發(fā)布的《2025春節(jié)旅游市場(chǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告》，相較于去年春節(jié)，今年消費(fèi)者出游意愿空前高漲，國內(nèi)游、出入境游全面開花且均呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，國內(nèi)游出行半徑進(jìn)一步擴(kuò)大。國泰君安證券批發(fā)零售及社會(huì)服務(wù)首席分析師劉越男認(rèn)為，考慮到2025年春節(jié)來臨時(shí)間早且假期較前一年增加了一天，可以湊成超長假期，春節(jié)旅游的滲透率在持續(xù)提升。目前看來，旅游需求將延續(xù)2024年節(jié)假日趨勢(shì)。

除傳統(tǒng)的出入境游以及最近幾年火熱的冰雪游外，一些特色旅游消費(fèi)項(xiàng)目也在推陳出新。2024年12月4日，春節(jié)入選聯(lián)合國教科文組織人類非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表作名錄，申遺成功激發(fā)了大眾對(duì)體驗(yàn)傳統(tǒng)春節(jié)文化的熱情。中航證券社服行業(yè)負(fù)責(zé)人裴伊凡認(rèn)為，包括“非遺游”在內(nèi)的特色游項(xiàng)目火熱有望帶動(dòng)熱門城市和小眾目的地的旅游熱度提升，在旅游經(jīng)濟(jì)火熱和政策優(yōu)惠刺激下，短期內(nèi)旅游消費(fèi)彈性可期。

政策發(fā)力也是支持春節(jié)乃至整個(gè)2025年消費(fèi)向好的重要因素。日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步培育新增長點(diǎn)繁榮文化和旅游消費(fèi)的若干措施》，鼓勵(lì)有條件的地方推出文化和旅游消費(fèi)券，擴(kuò)大文旅有效投資；2025年“加力擴(kuò)圍實(shí)施消費(fèi)品以舊換新”備受期待并被認(rèn)為將對(duì)提振消費(fèi)起到積極作用，對(duì)此，中國銀河證券宏觀首席分析師張迪預(yù)計(jì)，2025年消費(fèi)品補(bǔ)貼規(guī)模或在5000億元左右，對(duì)2025年社零增速拉動(dòng)作用不低于1.7個(gè)百分點(diǎn)。

結(jié)構(gòu)性機(jī)遇值得把握

對(duì)于消費(fèi)板塊的布局機(jī)遇，華創(chuàng)證券食品飲料首席分析師歐陽予認(rèn)為，食品飲料板塊的股息率提供充分安全邊際，收益空間一是來自流動(dòng)性寬松環(huán)境下的估值提升，二是來自政策傳導(dǎo)至需求回暖。長期商業(yè)屬性優(yōu)秀且競爭力突出的龍頭企業(yè)，當(dāng)下正是難得的確定性配置窗口，且從市場(chǎng)增量資金結(jié)構(gòu)看，ETF資金入市將讓部分權(quán)重股直接受益。

基于會(huì)有更多刺激消費(fèi)政策落地的預(yù)期，裴伊凡判斷，各地將推出諸多優(yōu)惠活動(dòng)，有望助力消費(fèi)需求釋放，利好相關(guān)上市公司業(yè)績兌現(xiàn)，建議關(guān)注五大細(xì)分領(lǐng)域：一是具備高性價(jià)比、強(qiáng)自然屬性的名山大川；二是宗教游、冰雪游等特色游目的地；三是景區(qū)、索道、交通擴(kuò)容帶來接待能力提升的旅游目的地；四是低基數(shù)下的出入境游市場(chǎng)；五是具備品牌溢價(jià)的優(yōu)質(zhì)酒店。

春節(jié)檔電影當(dāng)前競爭激烈，影視方面的投資機(jī)遇同樣獲得業(yè)內(nèi)關(guān)注。廣發(fā)證券傳媒首席分析師曠實(shí)認(rèn)為，今年春節(jié)檔內(nèi)容供給有望爆發(fā)，將帶動(dòng)觀影需求回暖，同時(shí)大量政策出臺(tái)有望帶動(dòng)線下娛樂消費(fèi)。2024年12月以來，電影院線板塊連續(xù)回調(diào)，考慮2025年春節(jié)檔及全年的票房預(yù)期向上，建議左側(cè)配置影視劇項(xiàng)目豐富、業(yè)績彈性較大的龍頭公司。