1月13日至14日，瑞銀在上海召開(kāi)第25屆大中華研討會(huì)。瑞銀亞太區(qū)總裁及全球財(cái)富管理聯(lián)席總裁康瑞博（Iqbal Khan）表示，盡管未來(lái)一年可能仍存在不確定性，但瑞銀始終堅(jiān)守對(duì)中國(guó)和亞太地區(qū)的承諾。瑞銀集團(tuán)正在推動(dòng)對(duì)瑞銀證券的持股比例達(dá)到100%，并加強(qiáng)與中國(guó)工商銀行的合作伙伴關(guān)系，探索在資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、投資銀行以及企業(yè)銀行領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。

與此同時(shí)，針對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策前景、關(guān)鍵行業(yè)的增長(zhǎng)潛力、以及塑造未來(lái)科技和全球商業(yè)的趨勢(shì)等市場(chǎng)關(guān)切話題，瑞銀也分享了來(lái)自外資視角的洞見(jiàn)。券商中國(guó)記者亦從中摘取二三，以饗讀者。

康瑞博：始終將中國(guó)視為重要戰(zhàn)略市場(chǎng)

“繼續(xù)鞏固我們?cè)谥袊?guó)的業(yè)務(wù)是我們的戰(zhàn)略重點(diǎn)。我們對(duì)中國(guó)和亞太地區(qū)抱有很高的期待，甚至可以說(shuō)雄心。我相信我們可以實(shí)現(xiàn)這些抱負(fù)，令我們的客戶(hù)從中受益。”康瑞博稱(chēng)，在中國(guó)，瑞銀致力于利用旗下的多個(gè)牌照與平臺(tái)，進(jìn)一步加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位，并拓展財(cái)富管理及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

他還提到，瑞銀在亞太地區(qū)的整合工作所取得的穩(wěn)步進(jìn)展令人欣喜，目前已基本完成了將瑞信客戶(hù)遷移到瑞銀平臺(tái)的工作。總體而言，所有整合計(jì)劃都在有序推進(jìn)，在某些方面甚至進(jìn)度超前。

數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，瑞銀在亞太地區(qū)的全球財(cái)富管理業(yè)務(wù)新增了超過(guò)70億美元的凈新資產(chǎn)，投資資產(chǎn)達(dá)到了6780億美元。亞太地區(qū)的并購(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)下了第三季度的歷史最佳成績(jī)，排名位列該地區(qū)第二。

觀點(diǎn)一：海外投資者對(duì)A股興趣回升

“海外投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣和關(guān)注度在不斷的回升，盡管表現(xiàn)在資金流入上還存在一定的時(shí)間差?！比疸y全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明表示，如今，在全球關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)分散的情況下，中國(guó)市場(chǎng)再次成為大到不可忽視的主要市場(chǎng)。在經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)政策的推動(dòng)與轉(zhuǎn)型的大背景下，海外投資者希望看到更多具體的政策跟進(jìn)和落實(shí)，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，從而增強(qiáng)市場(chǎng)和他們投資的信心。

瑞銀投資銀行大中華研究部總監(jiān)連沛堃也提到，2024年9月之后，在與海外投資者交流過(guò)程中，針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的提問(wèn)增多了，本屆從歐美飛往上海參加研討會(huì)的人數(shù)也出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。但考慮到不少海外投資者在過(guò)去三五年時(shí)間里對(duì)中國(guó)關(guān)注較少，需要重新投入時(shí)間來(lái)研究，并希望看到更加明顯的盈利增長(zhǎng)信號(hào)，因此真正動(dòng)手增持可能還需要一定的時(shí)間。

觀點(diǎn)二：中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)信心非常明確

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能比2024年有所放緩，但經(jīng)濟(jì)韌性仍在。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)降息四次，大約100個(gè)點(diǎn)。美國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)的政策（包括減稅等）可能需要一些時(shí)間才能反映在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上?？傮w來(lái)說(shuō)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策在2025年可能不會(huì)有太明顯的效果。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，2025年，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)整體的拖累可能會(huì)變小，增量政策可能比以往更多，且偏向于支持消費(fèi)，尤其是在社保方面。她表示，中國(guó)政府對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的決心是非常明確的，“兩會(huì)”政策之后，可能還有更多的政策跟進(jìn)。

觀點(diǎn)三：積極因素積累助推A股上行

瑞銀證券中國(guó)策略分析師孟磊對(duì)A股2025年的整體表現(xiàn)態(tài)度樂(lè)觀。他認(rèn)為，新的一年里，A股上市公司盈利會(huì)反彈，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，也將得到持續(xù)推進(jìn)。資金面上，養(yǎng)老、社保、保險(xiǎn)等“耐心資本”有望為市場(chǎng)筑底。

“當(dāng)然在海外環(huán)境面臨不確定的情況下，市場(chǎng)波幅比較大，但我們相信兩會(huì)之后有更多政策推進(jìn)疊加盈利增速的反彈、成交量的回升以及資金面的改善，市場(chǎng)總體會(huì)處在往上走的局勢(shì)?！彼硎?，看好關(guān)于國(guó)有企業(yè)、市值管理、并購(gòu)的投資主題，在風(fēng)格配置上先看好大盤(pán)、后看好小盤(pán)，“成長(zhǎng)”和“價(jià)值”短期可以做一些再平衡，市場(chǎng)反彈之后可以加倉(cāng)“成長(zhǎng)”。

觀點(diǎn)四：2025年香港IPO或超千億港元

瑞銀全球投資銀行副主席及亞洲企業(yè)客戶(hù)部聯(lián)席主管李鎮(zhèn)國(guó)指出，2025年，預(yù)計(jì)香港IPO市場(chǎng)融資額會(huì)超過(guò)一千億港幣，市場(chǎng)排名可能會(huì)TOP3。原因有三：一是在全球利率調(diào)低的情況下，股票市場(chǎng)通常會(huì)獲得正面支持。二是預(yù)計(jì)中國(guó)整體宏觀環(huán)境會(huì)慢慢恢復(fù)，帶來(lái)正面影響。三是中國(guó)證監(jiān)會(huì)目前也鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)選擇香港作為海外融資平臺(tái)，A股轉(zhuǎn)H股的趨勢(shì)會(huì)更多。

他還提到，從行業(yè)來(lái)看，投資者目前比較關(guān)注現(xiàn)金流比較強(qiáng)的、有穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)，包括消費(fèi)品、工業(yè)科技相關(guān)的企業(yè)。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)