近日，人工智能（AI）熱度再起。半導(dǎo)體、人形機器人、AI眼鏡、智譜AI、抖音豆包等概念板塊紛紛走強，科技股被很多投資者視為A股市場“頂梁柱”。

隨著AI大模型全面進(jìn)入消費領(lǐng)域，AI商業(yè)化成功的邏輯正在逐步兌現(xiàn)。多位公、私募基金人士稱，AI技術(shù)全面滲透是大勢所趨，相關(guān)商業(yè)化模式的落地，將對消費電子等領(lǐng)域帶來深遠(yuǎn)影響，也將激發(fā)市場對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資熱情。

AI全面進(jìn)入消費領(lǐng)域

近日，新一屆國際消費電子展（CES 2025）落下帷幕，AI賦能的科技產(chǎn)品在本屆展會上爭奇斗艷。本次參展產(chǎn)品更多將AI技術(shù)融入原有智能硬件，從汽車和智能手機到家用電器和數(shù)字健康產(chǎn)品，甚至包括一些小眾的AI驅(qū)動產(chǎn)品。

新發(fā)布的AI智能硬件大致分為AI眼鏡、AI玩具、AI耳機、AI戒指、AI掛件等，AI眼鏡和AI玩具成為各類廠商競爭的主戰(zhàn)場。與此同時，和AI技術(shù)密切相關(guān)的人形機器人也在展會上大放異彩。

“隨著AI商業(yè)化成功的邏輯逐步兌現(xiàn)，AI正在重塑B端和C端多個應(yīng)用場景，AI應(yīng)用落地最快的預(yù)計是相關(guān)垂直領(lǐng)域和細(xì)分場景?！惫ゃy瑞信基金表示，AI眼鏡因為具有便于視覺和語音交互、出貨量大、可拓展性強、應(yīng)用場景廣泛等優(yōu)點，有機會成為“現(xiàn)象級”可穿戴產(chǎn)品。目前AI眼鏡廠商都在提升攝影和顯示功能，同時通過內(nèi)置大模型配備了基礎(chǔ)實時翻譯、導(dǎo)航等交互功能，但更復(fù)雜的功能受限于電源和芯片能力，暫未集成在AI眼鏡中。

明世伙伴基金表示，AI與硬件的結(jié)合是大勢所趨，隨著AI技術(shù)逐步成熟，消費電子產(chǎn)品的智能化水平將大幅提升，滿足消費者對美好生活的需求。這將推動相關(guān)產(chǎn)品銷售增長，尤其是在AI眼鏡、AI玩具、AI音箱等新興領(lǐng)域，未來消費級的機器人產(chǎn)品也值得期待。

明澤投資創(chuàng)始人、董事長馬科偉認(rèn)為，CES展示了AI技術(shù)在消費電子各個領(lǐng)域的最新成果，上半年隨著“AI+”消費電子技術(shù)的不斷創(chuàng)新和新品推出，有望進(jìn)一步帶動市場對“AI+”產(chǎn)業(yè)的投資熱情。預(yù)計AI將很快迎來應(yīng)用落地的關(guān)鍵時刻，市場對AI產(chǎn)業(yè)鏈的投資，預(yù)計會逐漸從算力端轉(zhuǎn)向應(yīng)用端。

人形機器人量產(chǎn)可期

人形機器人也在CES展會上大放異彩。近兩年來，人形機器人板塊的行情逐漸深入。工銀瑞信基金表示，該板塊2023年超額收益基本來自于事件催化以及市場對技術(shù)方案更改、各個零部件環(huán)節(jié)的認(rèn)知加深。2024年市場則更關(guān)注特斯拉機器人量產(chǎn)以及供應(yīng)鏈的確定性，隨著市場風(fēng)險偏好的提升，人形機器人主題持續(xù)活躍，并出現(xiàn)了國產(chǎn)機器人的新熱點，市場預(yù)期國內(nèi)廠商量產(chǎn)或直追特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，有望打開市場空間的天花板。近期機器人板塊持續(xù)上漲，說明行業(yè)發(fā)展的確定性得到了資金認(rèn)可。工銀瑞信基金認(rèn)為，根據(jù)以往規(guī)律，量產(chǎn)上修帶來的往往是中長期機會，疊加前期機器人板塊調(diào)整幅度較大，新一輪行情或維持較長時間。

馬科偉也表示，人形機器人行業(yè)當(dāng)前迎來重要投資窗口，疊加特斯拉預(yù)計2025年一季度進(jìn)行產(chǎn)品更新，行業(yè)有望迎來進(jìn)一步催化因素。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，國內(nèi)外入局者明顯增多，國內(nèi)一線廠商紛紛宣布投資建設(shè)機器人核心部件生產(chǎn)基地，推動人形機器人從樣品走向量產(chǎn)，可關(guān)注受益于人形機器人供應(yīng)鏈的國內(nèi)零部件廠商、特斯拉環(huán)節(jié)及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)事件催化。

IC設(shè)計領(lǐng)域向好

近期，越來越多的資金關(guān)注到了IC設(shè)計這一細(xì)分領(lǐng)域。信達(dá)澳亞基金稱：“站在當(dāng)前時點,數(shù)碼消費補貼刺激、端側(cè)AI新品的推動等因素的加持,有望推動未來IC設(shè)計領(lǐng)域迎來逐級向好的局面”。

過去幾年，國內(nèi)的IC設(shè)計公司經(jīng)歷了較大變化。2022年-2023年，芯片價格不斷下降，隨之而來的是IC設(shè)計公司業(yè)績的下滑，一些公司開始虧損，二級市場相關(guān)個股也出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。

信達(dá)澳亞基金經(jīng)理齊興方表示，2024年第一、二季度，部分IC設(shè)計公司出現(xiàn)了經(jīng)營改善和業(yè)績修復(fù)，資產(chǎn)負(fù)債表得到了修復(fù)。通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前芯片競爭的價格戰(zhàn)逐漸告一段落，預(yù)計未來IC設(shè)計領(lǐng)域下行的概率相對較小。

在馬科偉看來，IC設(shè)計領(lǐng)域向好主要體現(xiàn)以下幾個方面：首先，AI技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用為IC設(shè)計帶來機遇，尤其是AI眼鏡、AI玩具、機器人等，驅(qū)動IC設(shè)計產(chǎn)品創(chuàng)新升級和需求增長；其次，IC設(shè)計國產(chǎn)化率較低，加上我國政策支持，投資邏輯進(jìn)一步強化；第三，IC設(shè)計領(lǐng)域2024年前三季度業(yè)績持續(xù)修復(fù)，2025年業(yè)績有望維持增長勢頭。

匯豐晉信創(chuàng)新先鋒基金的基金經(jīng)理周宗舟表示，算力板塊內(nèi)部的部分細(xì)分環(huán)節(jié)值得布局，一是推理或應(yīng)用需求，在各行業(yè)AI應(yīng)用逐漸落地的背景下，算力投入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也會隨之變化，推理需求和端側(cè)AI的比重會持續(xù)提升；二是新技術(shù)方向，隨著AI算力需求持續(xù)增長，算力相關(guān)的資本開支不斷加大，可以看到以云廠商為代表的頭部客戶已經(jīng)逐步感受到投資壓力，因此持續(xù)降低單位算力成本迫在眉睫，對于未來能夠顯著提高速率、降低功耗、降低成本的新技術(shù)方向會有很好的投資機會。