機(jī)構(gòu)指出，春節(jié)檔電影市場(chǎng)以95.10億元票房收官，觀影人次和票房均刷新同檔期紀(jì)錄。增長(zhǎng)核心動(dòng)力來自于優(yōu)質(zhì)影片的出現(xiàn)，動(dòng)畫電影《哪吒之魔童鬧?！坊鸨鋈Γ粌H打破國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)票房紀(jì)錄，還大幅抬高天花板，目前票房已近百億元，也說明電影市場(chǎng)強(qiáng)供給驅(qū)動(dòng)的特征比較顯著。

核心邏輯

1.爆款內(nèi)容帶動(dòng)電影院客流量大幅增加，不僅帶來放映業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，賣品、映前廣告等高毛利的非票業(yè)務(wù)也受帶動(dòng)，改善影院方的收入結(jié)構(gòu)和盈利能力。考慮到電影行業(yè)的核心矛盾依然是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的稀缺性，建議持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外影片的立項(xiàng)、制作、定檔、引進(jìn)情況。

2.近年來，電影行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，而2025年春節(jié)檔則以大幅破紀(jì)錄的票房成績(jī)，回應(yīng)了行業(yè)的期待，檔期摘冠的《哪吒之魔童鬧?！酚型蔀橹袊?guó)影史票房冠軍，為新一年電影市場(chǎng)開啟嶄新序章。可以預(yù)見，隨著市場(chǎng)逐步回暖，觀眾重燃觀影熱情，新一年的電影市場(chǎng)將有望重新迎來繁榮。

3.行業(yè)供給端逐漸恢復(fù)，影片數(shù)量呈較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，經(jīng)過不斷的修復(fù)與調(diào)整，頭部公司業(yè)績(jī)逐漸修復(fù)。政策端的持續(xù)加持及國(guó)家對(duì)文娛消費(fèi)的鼓勵(lì)，將助力影視院線行業(yè)景氣向上。加之，影視院線行業(yè)估值性價(jià)比較高，看好頭部院線及制作頭部企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健恢復(fù)。

利好個(gè)股

民生證券認(rèn)為，電影行業(yè)由優(yōu)質(zhì)供給決定需求，春節(jié)檔票房再創(chuàng)新高、《哪吒2》口碑效應(yīng)引發(fā)觀影熱潮驗(yàn)證需求端的強(qiáng)勁?？春?025年全年電影行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，建議關(guān)注：光線傳媒、橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影、上海電影、百納千成等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《民生證券傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)：DeepSeek日活快速增長(zhǎng)，春節(jié)檔票房再創(chuàng)新高》

《中原證券傳媒行業(yè)月報(bào)：DeepSeek R1引強(qiáng)烈關(guān)注，《哪吒2》大幅抬高票房天花板》

《平安證券：建議持續(xù)關(guān)注電影票房表現(xiàn)》

《甬興證券傳媒行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：2025年春節(jié)檔票房再創(chuàng)新高，看好影視院線及谷子周邊》

校對(duì)：王錦程