2021年2月18日，在一輪長(zhǎng)達(dá)三年的科技股牛市下，上證綜指創(chuàng)下了3731.69點(diǎn)的階段高點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的公募基金行業(yè)如日中天，百億爆款和造星盛宴還在如火如荼上演，但隨后不久便開(kāi)啟了漫長(zhǎng)的震蕩回調(diào)，高位成立的基金大多腰斬。

如今，四年時(shí)間倏忽而過(guò)，由AI主導(dǎo)的新一輪科技周期再度開(kāi)啟，那些高點(diǎn)成立的基金業(yè)績(jī)?nèi)绾危咳讨袊?guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，在2021年高點(diǎn)成立、在近期凈值回“1”的基金正在越來(lái)越多。

多只高點(diǎn)成立基金凈值回“1”

2021年2月18日，在上證綜指創(chuàng)下了3731.69點(diǎn)的階段高點(diǎn)的當(dāng)天，興銀科技增長(zhǎng)一個(gè)月滾動(dòng)持有成立，在當(dāng)時(shí)眾多的百億爆款基金中，這只基金僅收獲了9.56億元的募集規(guī)模，泯然于眾。

隨后的四年時(shí)間，這只基金也跟隨市場(chǎng)起起伏伏，單位凈值曾在2021年7月創(chuàng)下1.42元的高點(diǎn)，也曾在2024年5月跌至0.58元的谷底。而就在近期，這只基金的單位凈值終于重回水面之上，在2025年2月12日達(dá)到1.04元，創(chuàng)下2022年以來(lái)新高。

像興銀科技增長(zhǎng)一個(gè)月滾動(dòng)持有一樣，在2021年高點(diǎn)成立、在近期凈值重回“1”的基金正在越來(lái)越多。

比如，2021年1月11日成立的廣發(fā)均衡優(yōu)選，曾是當(dāng)時(shí)的百億爆款基金之一，一天的募集金額便達(dá)到298.42億元，比例配售后的成立規(guī)模為148.53億元。該基金的單位凈值曾在2023年12月跌至0.86元，但也在近期重回水面之上，最新凈值達(dá)到1.0052元。

再比如，2021年3月5日成立的易方達(dá)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)、2021年3月9日成立的華安精致生活、2021年2月22日成立的景順長(zhǎng)城新能源產(chǎn)業(yè)、2021年1月22日成立的信澳星弈等多只在高點(diǎn)成立且募集規(guī)模較大的基金，都在近期凈值回“1”，其中信澳星弈的單位凈值還在近期創(chuàng)下2022年以來(lái)新高。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年共成立了1033只權(quán)益類基金，截至2025年2月14日有170只基金的單位凈值回到了水面之上，其中李博管理的信澳新能源精選、周海棟等人管理的華商甄選回報(bào)等少數(shù)產(chǎn)品甚至已經(jīng)將單位凈值穩(wěn)定在1.5元以上，但同時(shí)仍然有約60只基金的凈值仍處于“腰斬”狀態(tài)，低于0.5元。

兩輪科技周期助推

回望2021年的爆款基金和如今的基金回本，其背后原因恰好來(lái)源于兩輪科技周期的助推。

2019年至2021年，伴隨著5G商用和雙碳政策的推行，無(wú)線耳機(jī)、新能源車(chē)等新興消費(fèi)產(chǎn)品層出不窮，國(guó)產(chǎn)替代邏輯大幅提升了科技企業(yè)的業(yè)績(jī)和估值，在A股市場(chǎng)掀起了一輪長(zhǎng)達(dá)三年的科技股牛市?；鸨F(tuán)寧德時(shí)代、立訊精密、中芯國(guó)際等賽道股，不僅助推產(chǎn)生了40余只十倍大牛股，也捧紅了一眾明星基金經(jīng)理和百億爆款基金。

2024年以來(lái)，AI浪潮洶涌而至，大模型、算力、芯片、應(yīng)用等相關(guān)行業(yè)輪動(dòng)走紅，AR眼鏡、智能駕駛、AI醫(yī)療等主題概念交投活躍，再度掀起了新一輪科技周期?；鹪俣扔肯蛑行緡?guó)際、寒武紀(jì)、海光信息等AI科技股，也帶動(dòng)四年前高位成立的基金們凈值回位。

對(duì)于基金收益回暖的原因，基煜基金表示，拆分基金重倉(cāng)股歷年來(lái)的收益來(lái)源發(fā)現(xiàn)，估值和盈利增長(zhǎng)對(duì)基金收益的影響十分顯著。2019—2020年，基金重倉(cāng)股的估值大幅抬升，2021年一季度開(kāi)始企業(yè)盈利也有所下滑，雖然當(dāng)前公募重倉(cāng)企業(yè)的盈利仍在持續(xù)筑底，但估值分位已經(jīng)提升至過(guò)去10年45%水平，處于合理區(qū)間。

券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，上述2021年高點(diǎn)成立、在近期凈值回“1”的基金們，其重倉(cāng)股也展現(xiàn)出了明顯的時(shí)代更迭。

以易方達(dá)遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)為例，該基金2021年末重倉(cāng)了石基信息、恒生電子、寶信軟件等軟件股，以及天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等新能源股，而到了2024年末，該基金已經(jīng)改為重倉(cāng)滬電股份、中際旭創(chuàng)、新易盛、生益電子等AI產(chǎn)業(yè)鏈上的光模塊、數(shù)通PCB方向，和德賽西威、伯特蘭等智能駕駛方向，基金經(jīng)理武陽(yáng)在季報(bào)中多次強(qiáng)調(diào)“AI的確定性投資機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)”。

類似地，信澳星弈在2021年年報(bào)的重倉(cāng)股，還集中在璞泰來(lái)、天齊鋰業(yè)、寧德時(shí)代等新能源概念股上，而最新的2024年年報(bào)顯示，該基金則改為重倉(cāng)了小米集團(tuán)、賽力斯、理想汽車(chē)等多個(gè)智能駕駛的頭部新勢(shì)力車(chē)企。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年末的基金前十大重倉(cāng)股名單中，新晉出現(xiàn)了寒武紀(jì)、中芯國(guó)際兩大AI芯片龍頭，基金持股市值分別達(dá)到了491.29億元、475.93億元，相較于2021年末，隆基綠能、立訊精密、藥明康德等則退出了前十大重倉(cāng)。

基煜基金表示，從基金重倉(cāng)股歷史板塊分布來(lái)看，科技和制造板塊在 2023年-2024年期間占比顯著提升，周期板塊也有一定比例的提高，而消費(fèi)和醫(yī)藥的比例逐步被壓縮，市場(chǎng)偏好從消費(fèi)切換到科技制造。

投資者信心回暖

值得一提的是，受益于科技股行情，投資者對(duì)主動(dòng)權(quán)益類基金的信心回暖，基金銷售端也開(kāi)始發(fā)生變化，多只績(jī)優(yōu)主動(dòng)權(quán)益類基金成為資金加倉(cāng)榜的“?？汀?。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在該平臺(tái)的月銷量榜單中，出現(xiàn)了鵬華碳中和主題混合、永贏先進(jìn)制造智選混合發(fā)起等多只績(jī)優(yōu)科技主題基金的身影。由于重倉(cāng)機(jī)器人等高景氣度的科技方向，兩只基金近一年的收益率分別達(dá)到106%、98.69%；類似地，同花順單周基金加倉(cāng)榜上也出現(xiàn)了多只近一年業(yè)績(jī)優(yōu)異的科技主題基金。

摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，本輪成長(zhǎng)行情的擴(kuò)散，核心驅(qū)動(dòng)力是以AI、機(jī)器人、智能駕駛等為代表的新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)積極變化。疊加兩會(huì)的增量政策預(yù)期，兩者合力形成這一輪估值抬升行情。近期海外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的敘事正在出現(xiàn)積極信號(hào)，對(duì)“中國(guó)科技資產(chǎn)重估/制造業(yè)‘斯普特尼克時(shí)刻’”等表述正在驅(qū)動(dòng)對(duì)中國(guó)科技資產(chǎn)的信心修復(fù)。

銀華戰(zhàn)略新興靈活配置的基金經(jīng)理蘇靜然認(rèn)為，本輪科技行業(yè)面臨的可能是一個(gè)相較于2020—2021年的上行周期來(lái)說(shuō)的弱復(fù)蘇，但是好在出現(xiàn)了AI新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)加持。

她表示：“當(dāng)前如果看本輪全球的半導(dǎo)體周期，我們認(rèn)為將開(kāi)始進(jìn)入筑頂階段，未來(lái)結(jié)構(gòu)性的上行動(dòng)力就是來(lái)自AI，國(guó)內(nèi)外共振之下，多種AI終端有希望幫助生態(tài)形成閉環(huán)。算力環(huán)節(jié)仍在趨勢(shì)中，往后看，我們會(huì)更加關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力的供需兩旺和AI 終端（消費(fèi)電子），這兩部分可能是2025年邊際變化最大的領(lǐng)域?！?/p>

校對(duì)：廖勝超