人民幣突然大漲！

截至周五早間收盤，離岸人民幣較前一交易日上漲了490點(diǎn)，日內(nèi)美元兌離岸人民幣整體交投于7.2856-7.2315元區(qū)間。與此同時(shí)，中國1月Swift人民幣在全球支付中占比 達(dá)3.79%，前值是3.75%。那么，人民幣為何突然強(qiáng)勢？

分析人士認(rèn)為，首先，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好。人工智能、機(jī)器人的崛起提升了微觀主體的體感和信心。政策層面，財(cái)政部長藍(lán)佛安最新撰文指，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好；其次，美國總統(tǒng)特朗普表示，他認(rèn)為與中國達(dá)成新貿(mào)易協(xié)議的可能性很大。特朗普這一表態(tài)在一定程度上緩解了市場的擔(dān)心。

人民幣突然大漲

昨晚，離岸人民幣表現(xiàn)強(qiáng)勁。北京時(shí)間早上6點(diǎn)，美元兌離岸人民幣(CNH)報(bào)7.2352元，人民幣較周三紐約尾盤漲490點(diǎn)，盤中最多報(bào)至7.2315元。

近期，人民幣利好消息不斷。

首先，環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（Swift）2月20日發(fā)布的人民幣月度報(bào)告和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月，在基于金額統(tǒng)計(jì)的全球支付貨幣排名中，人民幣保持全球第四大最活躍貨幣的位置，占比3.79%，2024年12月占比為3.75%。Swift數(shù)據(jù)還顯示，今年1月，在主要貨幣的支付金額排名中，美元、歐元、英鎊分別以50.17%、21.98%、6.91%的占比位居前三位。事實(shí)上，自去年11月人民幣超越日元、重返全球第四大最活躍貨幣之后，人民幣已連續(xù)三個月保持全球第四大最活躍貨幣。

其次，據(jù)美媒報(bào)道，特朗普總統(tǒng)正在考慮與中國達(dá)成新貿(mào)易協(xié)議的可能性。消息人士稱特朗普希望與中國達(dá)成一項(xiàng)廣泛的協(xié)議，而不僅僅是重新調(diào)整貿(mào)易關(guān)系。這在一定程度上緩解了市場的擔(dān)心。

另外，美聯(lián)儲稱“考慮暫停或放緩QT（量化緊縮）直到債務(wù)上限問題得到解決”可能是合適的。美元指數(shù)也因此有所回落。

第三，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好。高盛表示，廣泛的AI采用可以在下一個十年內(nèi)，將中國企業(yè)每年每股收益提高2.5%，增長前景改善和信心提升或?qū)⒅袊墒械墓使乐堤岣?5%-20%，并可能帶來超過2000億美元的資金流入（其中南向資金貢獻(xiàn)1040億美元），有望部分扭轉(zhuǎn)全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的低配狀態(tài)。

政策層面，財(cái)政部長藍(lán)佛安最新撰文指出，財(cái)政部門將切實(shí)把思想和行動統(tǒng)一到黨中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢的科學(xué)判斷上來，準(zhǔn)確把握今年經(jīng)濟(jì)工作總體要求、政策取向和重點(diǎn)任務(wù)，實(shí)施好更加積極的財(cái)政政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，持續(xù)用力、更加給力，推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展保持良好勢頭。

關(guān)于人民幣的預(yù)期

近期，央行已發(fā)行3期共計(jì)1200億元離岸央票。財(cái)政部計(jì)劃在中國香港發(fā)行總計(jì)125億元的人民幣國債。人民銀行此前發(fā)布2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指，堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用，增強(qiáng)外匯市場韌性，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

事實(shí)上，近期，外資對于人民幣資產(chǎn)的預(yù)期更為樂觀。提出「美元微笑理論」的前摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家任永力(Stephen Jen)認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)看好中國股票和中國經(jīng)濟(jì)的理由，比看淡的理由要多得多，中國股票可能再次成為可投資對象。

任永力還表示，人工智能的發(fā)展可能敲響了投資者誤判中國制造業(yè)和技術(shù)實(shí)力的警鐘。疫情之前，中國已在人工智能領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先。房地產(chǎn)方面，中國一線房地產(chǎn)市場出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象；家庭儲蓄率從通常的不到40%飆升至目前的44%，表明如果條件合適，消費(fèi)有巨大增長空間。

他認(rèn)為，中國債券和人民幣表現(xiàn)堅(jiān)挺。雖然部分西方投資者撤出中國，但中國境內(nèi)債券2024年上漲超過8%，2021年以來上漲17%，遠(yuǎn)超美國國債。中國出口商大量囤積美元，目前可能達(dá)到2至3萬億美元，可能對美元兌人民幣構(gòu)成重大下行風(fēng)險(xiǎn)。無論恒生指數(shù)抑或中國增長股，同全球平均水平相比，盈利增長更高，但本益比更低，二者估值差距約為4.3萬億美元。如果中國投資者信心能夠恢復(fù)，這種「中國折扣」可以部分消除。目前全球投資者對中國資產(chǎn)的配置仍然不足，目前外資僅持有8%的中國股票和2.7%的中國債券。

校對：蘇煥文