機(jī)構(gòu)指出,隨著全球孤立主義的進(jìn)一步演繹、去美元化的進(jìn)程加快,以及海外經(jīng)濟(jì)步入“滯脹”的預(yù)期不斷攀升,黃金價(jià)格后續(xù)有望進(jìn)一步走出震蕩向上走勢(shì)。
核心邏輯
1.截至3月14日,COMEX黃金收盤(pán)價(jià)為2993.6美元/盎司,周環(huán)比上漲2.60%;SHFE黃金收盤(pán)價(jià)為694.96元/克,周環(huán)比上漲2.28%。美國(guó)2月CPI錄得同比增長(zhǎng)2.8%,低于預(yù)期的2.9%;美國(guó)2月PPI錄得同比增長(zhǎng)3.2%,低于預(yù)期的3.3%;數(shù)據(jù)公布后,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期并未有明顯改變,迫于經(jīng)濟(jì)的潛在下行壓力,美聯(lián)儲(chǔ)或于年中重啟降息寬松,維持年內(nèi)50—75bp的降息幅度預(yù)期。此外,密西根大學(xué)3月消費(fèi)者信心指數(shù)降至57.9,低于預(yù)期的63.1;同時(shí)美國(guó)一年期及五年期通脹預(yù)期卻錄得環(huán)比上行,該數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于“滯脹經(jīng)濟(jì)”的預(yù)期,COMEX黃金價(jià)格于周內(nèi)突破3000美元/盎司重要關(guān)口。
2.短期來(lái)看,近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半,市場(chǎng)預(yù)期2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)為3次,美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期中,后續(xù)金價(jià)仍有望持續(xù)受益流動(dòng)性寬松,同時(shí)特朗普政策不確定性仍存,避險(xiǎn)情緒及央行購(gòu)金支撐金價(jià)。中長(zhǎng)期來(lái)看,貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下,美元信用體系受到動(dòng)搖,貨幣屬性驅(qū)動(dòng)金價(jià)長(zhǎng)期上移。隨著金價(jià)持續(xù)上行,黃金股性?xún)r(jià)比再度凸顯。
3.中國(guó)2月繼續(xù)增持黃金,歐洲央行如期降息。短期來(lái)看,特朗普交易仍未完全消退,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)滯脹擔(dān)憂仍在,預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格震蕩為主;中長(zhǎng)期角度來(lái)看,全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策方向明確,東歐及中東等地緣沖突仍將凸顯貴金屬避險(xiǎn)屬性,中國(guó)央行2月增持黃金,貴金屬中長(zhǎng)期配置價(jià)值不改。
利好個(gè)股:
國(guó)盛證券建議關(guān)注:紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業(yè)等。
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校對(duì):姚遠(yuǎn)