證券時(shí)報(bào)記者 吳琦

明星基金經(jīng)理出走趨勢(shì)并未因市場(chǎng)好轉(zhuǎn)而終結(jié)。開年以來(lái)，公募基金業(yè)績(jī)回暖，新基金發(fā)行市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，基金產(chǎn)品數(shù)量擴(kuò)容，基金經(jīng)理隊(duì)伍不斷壯大。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)公募基金經(jīng)理人數(shù)已經(jīng)超過(guò)3990人，即將首次超過(guò)4000人的整數(shù)關(guān)口。

公募基金投研團(tuán)隊(duì)不斷壯大，與之相伴的卻是明星基金經(jīng)理的加速離職。最新數(shù)據(jù)顯示，今年卸任基金經(jīng)理的人數(shù)高達(dá)84人，為歷年同期之最，其中不乏一些明星基金經(jīng)理。

明星基金經(jīng)理加速離職，折射出公募行業(yè)近年來(lái)“造星神話”的破滅。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)內(nèi)觀察，越來(lái)越多公募的投研已完成從個(gè)人主義驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向集體智慧驅(qū)動(dòng)。

公募“星”光趨向黯淡

開年以來(lái)，公募基金業(yè)績(jī)持續(xù)回暖，如偏股混合型基金指數(shù)一度反彈至2023年8月以來(lái)高點(diǎn)。從產(chǎn)品來(lái)看，多達(dá)5只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)超過(guò)60%，業(yè)績(jī)超20%的基金產(chǎn)品數(shù)量更是接近300只。

不過(guò)，相較于績(jī)優(yōu)基金產(chǎn)品的火爆，投資者對(duì)產(chǎn)品標(biāo)簽的辨識(shí)度明顯要高于基金經(jīng)理。無(wú)論是基金公司還是基金銷售渠道，對(duì)基金產(chǎn)品宣傳的著重點(diǎn)上，都更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品特征，對(duì)基金管理人的介紹反而居于次席。另外，對(duì)基金管理人的考核上也從業(yè)績(jī)彈性轉(zhuǎn)向持續(xù)獲取超額收益能力、風(fēng)格穩(wěn)定性以及管理規(guī)模。

當(dāng)下，主題基金業(yè)績(jī)大爆發(fā)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，恰是基金公司“造星”的有利時(shí)機(jī)。不過(guò)，據(jù)記者了解，不少公募對(duì)“造星”態(tài)度冷淡，與往年大肆宣傳業(yè)績(jī)拔尖基金經(jīng)理的情形大不相同。

記者還注意到，在某第三方互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺(tái)展示的“金選”產(chǎn)品報(bào)告中，基金經(jīng)理的履歷、投資理念、能力圈、訪談等有詳細(xì)介紹，不過(guò)通篇卻沒有透露出基金經(jīng)理的姓名。

近年來(lái)，無(wú)論是在監(jiān)管層面還是公司層面，摒棄打造個(gè)人明星基金經(jīng)理曾被多次提及。在基金經(jīng)理這個(gè)職業(yè)，新星難出彩，老將人心思動(dòng)。開年以來(lái)，卸任基金經(jīng)理人數(shù)高達(dá)84人，為歷年同期之最，其中不乏一些知名基金經(jīng)理。

今年以來(lái)，周海棟、張宇帆、王士聰、王鵬等多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理紛紛選擇清倉(cāng)式卸任。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)內(nèi)了解，還有多位較為知名的明星基金經(jīng)理已經(jīng)表達(dá)出離職的意愿或正處于離職流程中。有績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理對(duì)記者坦言，現(xiàn)在壓力過(guò)大，身體吃不消。他表示，除了業(yè)績(jī)壓力，還要面臨凈值波動(dòng)的溝通壓力、配合銷售路演的壓力以及網(wǎng)絡(luò)輿論壓力。

與此同時(shí)，也有不少昔日星光熠熠的明星基金經(jīng)理，如今繁華褪去，從公募行業(yè)逐漸淡出，留給公司和基金投資者的是大幅虧損的業(yè)績(jī)。這些基金經(jīng)理從風(fēng)光無(wú)限到黯然退場(chǎng)，折射出公募行業(yè)“造星神話”的脆弱。一些此前因單押賽道偶然崛起而被打造為“明星”基金經(jīng)理，近年業(yè)績(jī)大幅虧損，陸續(xù)卸任其所管全部產(chǎn)品，被認(rèn)為是公募明星驅(qū)動(dòng)模式下的劇終。

團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)漸成主流

值得注意的是，今年以來(lái)公募基金新聘基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到了128人，延續(xù)了基金經(jīng)理隊(duì)伍持續(xù)壯大的趨勢(shì)。

部分基金公司仍在不斷補(bǔ)充投研隊(duì)伍。開年以來(lái)，招商基金、匯添富基金今年以來(lái)分別有9位、7位新人擔(dān)任基金經(jīng)理。招商基金在國(guó)際業(yè)務(wù)、主動(dòng)權(quán)益、固收投資、量化投資等多個(gè)領(lǐng)域的基金經(jīng)理隊(duì)伍中補(bǔ)充新鮮血液，匯添富基金今年發(fā)行了2只公募基礎(chǔ)設(shè)施REITs，補(bǔ)強(qiáng)了REITs管理團(tuán)隊(duì)。

翻閱新任基金經(jīng)理的過(guò)往履歷，不難發(fā)現(xiàn)，不少基金經(jīng)理的基金管理經(jīng)驗(yàn)接近于零?！敖陙?lái)，市場(chǎng)行情較為極致，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理較為稀缺。除極個(gè)別頭部公司外，大多數(shù)公募很難從市場(chǎng)中挖到績(jī)優(yōu)投資人才?！币晃还几吖芨嬖V記者，公司只能通過(guò)內(nèi)部挖潛，在研究員中提拔實(shí)力出眾的人才。

一位中小型公募產(chǎn)品負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，公司資源有限倒逼改革，因難以匹配大公司的薪酬和資源，只能通過(guò)梯隊(duì)培養(yǎng)和內(nèi)部晉升彌補(bǔ)人才流失。

此外，更多公募開始著力從內(nèi)部架構(gòu)、投研體系上進(jìn)行改革，持續(xù)打造團(tuán)隊(duì)化模式，弱化個(gè)人光環(huán)。在此輪科技行情中，不少產(chǎn)品業(yè)績(jī)出類拔萃，但讓大家耳熟能詳?shù)母嗍腔甬a(chǎn)品。基金公司對(duì)于產(chǎn)品業(yè)績(jī)的宣傳上也更為謹(jǐn)慎，罕有以基金經(jīng)理為宣傳重點(diǎn)，更多是以投研團(tuán)隊(duì)或產(chǎn)品矩陣的形式進(jìn)行宣傳。

滬上一家公募甚至提出了“工業(yè)化”投研體系，希望通過(guò)專業(yè)化分工、流程化協(xié)作，力爭(zhēng)輸出定位更清晰、風(fēng)格更穩(wěn)定、長(zhǎng)期超額更可期的產(chǎn)品和解決方案。他們希望在這套體系下，傳統(tǒng)依賴個(gè)體能力的“手工作坊”模式升級(jí)轉(zhuǎn)型為追求可復(fù)制、可持續(xù)的系統(tǒng)性能力。

另外，固收投資、指數(shù)投資、量化投資以及REITs等產(chǎn)品的崛起和興起，也在減弱個(gè)人明星效應(yīng)，而是更加強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)。此外，公募投教、基金投顧、基金媒體對(duì)產(chǎn)品的深層次剖析，大幅提升產(chǎn)品透明化，投資者對(duì)產(chǎn)品的關(guān)注遠(yuǎn)勝于對(duì)基金經(jīng)理個(gè)人的關(guān)注。

有基金公司高管表示，近年來(lái)公司逐漸把更多資源投入到研究團(tuán)隊(duì)上，在薪酬體系上也加大了對(duì)研究團(tuán)隊(duì)的傾斜。該高管指出，公司已經(jīng)走過(guò)了靠基金經(jīng)理打天下、造星的時(shí)代，未來(lái)基金經(jīng)理在基金收益上的貢獻(xiàn)也將大大降低，基金持有人所關(guān)注到的產(chǎn)品業(yè)績(jī)更多將來(lái)自于基金經(jīng)理背后投研團(tuán)隊(duì)的支撐。

“一增一降”折射行業(yè)趨勢(shì)

Wind最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)公募基金經(jīng)理人數(shù)已經(jīng)超過(guò)3990人，即將超過(guò)4000人的整數(shù)大關(guān)。

老將的離去加上新鮮血液的不斷涌入，公募基金經(jīng)理隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)充。公募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)，也并未因基金經(jīng)理內(nèi)部的劇烈變更而出現(xiàn)停滯。

個(gè)人英雄主義時(shí)代的落幕并不意味著一個(gè)行業(yè)的終結(jié)，而是另一個(gè)新時(shí)代的開始?；鸾?jīng)理隊(duì)伍內(nèi)部新人與老將結(jié)構(gòu)的“一增一降”恰恰折射出行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)。公募投研正從個(gè)人主義驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向集體智慧驅(qū)動(dòng)，這一行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不僅是公募內(nèi)部改革求變所致，也有市場(chǎng)變化倒逼的原因，還與監(jiān)管引導(dǎo)息息相關(guān)。

公募基金的內(nèi)部變革通過(guò)多經(jīng)理共管、培養(yǎng)新人等方式構(gòu)建可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力；投資者逐漸理性化并強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期收益和團(tuán)隊(duì)實(shí)力，倒逼著公募摒棄個(gè)人主義、加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)構(gòu)建；監(jiān)管層對(duì)投研體系的建設(shè)，也多次給出指導(dǎo)方向。

2024年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》。文件指出，公募需摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象，強(qiáng)化“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)。更早之前，證監(jiān)會(huì)在2022年4月發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，其中也提到，公募基金應(yīng)引導(dǎo)基金管理人構(gòu)建團(tuán)隊(duì)化、平臺(tái)化、一體化的投研體系，提高投研人員占比，完善投研人員梯隊(duì)培養(yǎng)計(jì)劃，做好投研能力的積累與傳承，扭轉(zhuǎn)過(guò)度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式。

越來(lái)越多的公募敢于繼續(xù)探索這種改革路徑的信心，則來(lái)源于產(chǎn)品業(yè)績(jī)的回升以及規(guī)模的提升。前述中小型公募產(chǎn)品負(fù)責(zé)人告訴記者，公司內(nèi)部搭建了產(chǎn)品策略小組，各產(chǎn)品投資組合的構(gòu)建需服從小組統(tǒng)籌安排，不再由個(gè)人決策。記者注意到該公司旗下多只基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)今年大幅跑贏行業(yè)平均水平，產(chǎn)品規(guī)模也得到大幅提升。

去年投研隊(duì)伍遭遇重創(chuàng)的一家頭部公募在半數(shù)核心人員更換后，內(nèi)部選拔了不少年輕人。記者注意到這家公募管理規(guī)模不降反升，這或許與公司近年來(lái)持續(xù)弱化個(gè)人主義，強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的決策有著極大關(guān)系。

一位基金研究人士也表示，無(wú)論是基金評(píng)價(jià)還是渠道推銷等各個(gè)環(huán)節(jié)，都弱化了對(duì)基金經(jīng)理個(gè)人的曝光，更多是對(duì)產(chǎn)品風(fēng)格以及背后投研團(tuán)隊(duì)的考察。