軍工行業(yè)基本面持續(xù)回暖，各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)受到提振。

3月25日，科創(chuàng)板慣性導(dǎo)航高新技術(shù)企業(yè)——北京理工導(dǎo)航控制科技股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱*ST導(dǎo)航，股票代碼688282）回復(fù)交易所監(jiān)管工作函，此前公司宣布2024年?duì)I業(yè)總收入達(dá)1.7087億元，同比增長(zhǎng)近7倍（685%），其中第四季度實(shí)現(xiàn)收入超1.07億元，比前三季度合計(jì)增長(zhǎng)71%，并預(yù)計(jì)將在4月披露《2024年年度報(bào)告》后向上交所提出申請(qǐng)，撤銷對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

*ST導(dǎo)航表示，行業(yè)生產(chǎn)和交付普遍集中于下半年，公司核心產(chǎn)品慣性導(dǎo)航系統(tǒng)分別于2024年9月、11月、12月通過驗(yàn)收，貢獻(xiàn)營(yíng)收9244.61萬元，不存在突擊確認(rèn)收入、提前確認(rèn)收入等情形，其營(yíng)收大幅增長(zhǎng)具有合理性。*ST導(dǎo)航股價(jià)3月24日漲0.63%，收于40元/股。

行業(yè)訂單修復(fù)下，*ST導(dǎo)航未來業(yè)務(wù)收入亦具有持續(xù)性和增長(zhǎng)性。公告顯示，由于成功拓展新用戶等原因，兩家并表子公司——宇訊電子和海為科技2025年?duì)I收預(yù)計(jì)也將有較大幅度提升，疊加*ST導(dǎo)航2025年1月已完成的1.76億元大額訂單簽訂，公司今年?duì)I收將維持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 

行業(yè)回暖提振業(yè)績(jī)

*ST導(dǎo)航原股票簡(jiǎn)稱為“理工導(dǎo)航”，公司是國(guó)內(nèi)慣導(dǎo)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2023年受到產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)短缺影響，訂單暫緩并錄得虧損，2024年以來軍工行業(yè)景氣度回升，公司憑借技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)順利簽訂多筆軍工領(lǐng)域大額訂單，并在民用領(lǐng)域獲得突破，成功中標(biāo)低空領(lǐng)域頭部eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）項(xiàng)目，業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道。

除母公司產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)外，兩家并表子公司業(yè)績(jī)亦向好。據(jù)*ST導(dǎo)航公告，宇訊電子主要產(chǎn)品為微波組件及模塊，海為科技主要產(chǎn)品為MEMS慣性測(cè)量產(chǎn)品、組合導(dǎo)航產(chǎn)品等，2024年分別為*ST導(dǎo)航貢獻(xiàn)營(yíng)收5171萬元、309萬元。

信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的報(bào)告顯示，截至3月25日，宇訊電子、海為科技在手訂單金額分別超3432萬元、350萬元，考慮到未簽訂正式合同但已收到備產(chǎn)通知的訂單情況，兩家子公司2025年?duì)I收或?qū)⒎謩e達(dá)到1.3億元、3601萬元。

據(jù)中航證券研報(bào)分析，近期多家軍工企業(yè)公告大額訂單，釋放了行業(yè)訂單修復(fù)的積極信號(hào)；此外，2025年作為“十四五”收官之年，前期受影響的延遲訂單或在收官之年得到補(bǔ)償。

*ST導(dǎo)航亦表示，2025年為“十四五”時(shí)期的最后一年，受國(guó)家戰(zhàn)略、市場(chǎng)需求及客戶的采購(gòu)、生產(chǎn)計(jì)劃等因素影響，宇訊電子、海為科技2024年受主要客戶合同審批流程時(shí)間延長(zhǎng)等行業(yè)因素影響，未及時(shí)簽訂的部分訂單將在2025年上半年逐步轉(zhuǎn)化正式訂貨合同，為未來業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)提供支撐。

摘帽進(jìn)程加速   

*ST導(dǎo)航2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超1億元，使得公司在2025年摘帽理論上已有較大的確定性。公司保薦機(jī)構(gòu)中金公司亦公告稱，由于行業(yè)復(fù)蘇和公司收購(gòu)?fù)獠科髽I(yè)，若公司2024年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益之前或者之后的凈利潤(rùn)為正值或營(yíng)業(yè)收入高于1億元，公司股票將可能撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

3月24日，*ST導(dǎo)航披露2024年年報(bào)編制及最新審計(jì)進(jìn)展公告，表示公司尚不存在可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具非無保留意見的事項(xiàng)，在重大會(huì)計(jì)處理、關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)、審計(jì)意見類型、審計(jì)報(bào)告出具時(shí)間安排等事項(xiàng)上，公司與信永中和目前不存在重大分歧。

*ST導(dǎo)航表示，公司將按計(jì)劃在披露《2024年年度報(bào)告》后申請(qǐng)撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，因目前年報(bào)尚未披露，公司將持續(xù)做好相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示工作、積極配合審計(jì)機(jī)構(gòu)出具審計(jì)報(bào)告，按期完成年報(bào)披露，并確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，維護(hù)公司和投資者利益。