可控核聚變板塊，大爆發(fā)！

3月25日，在大盤指數(shù)小幅震蕩的背景下，可控核聚變概念股集體爆發(fā)，久盛電氣、蘭石重裝、融發(fā)核電、永鼎股份等10多只個(gè)股漲停或漲超10%。

其實(shí)，自去年9月24日A股本輪行情啟動(dòng)以來，可控核聚變概念股的表現(xiàn)就一直很強(qiáng)，其間板塊指數(shù)漲幅超過80%，甚至跑贏了火熱的AI板塊。

那么，可控核聚變板塊，為何會(huì)如此強(qiáng)勢呢？

可控核聚變概念股集體大漲

今日，在A股市場上，可控核聚變概念股成為資金追捧的對(duì)象。開盤半個(gè)小時(shí)內(nèi)，可控核聚變板塊指數(shù)的漲幅就超過了6.5%，截至收盤，板塊指數(shù)漲幅仍超過5%。久盛電氣20cm漲停，大西洋、蘭石重裝、海陸重工、弘訊科技、融發(fā)核電、永鼎股份、國機(jī)重裝等近10股10cm漲停。

在二級(jí)市場上，近7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，可控核聚變板塊有6個(gè)月的時(shí)間是上漲的，板塊指數(shù)累計(jì)漲幅超過80%。

從消息面來看，可控核聚變板塊可謂好消息不斷。2024年10月，國務(wù)院國資委明確將核聚變列為重點(diǎn)未來產(chǎn)業(yè)，提出“超前布局、梯次培育”；2025年1月20日，我國有“人造太陽”之稱的全超導(dǎo)托卡馬克核聚變實(shí)驗(yàn)裝置（EAST）在安徽合肥創(chuàng)造新世界紀(jì)錄，首次完成1億攝氏度1066秒“高質(zhì)量燃燒”，標(biāo)志著我國聚變能源研究實(shí)現(xiàn)從基礎(chǔ)科學(xué)向工程實(shí)踐的重大跨越，對(duì)人類加快實(shí)現(xiàn)聚變發(fā)電具有重要意義。

2025年2月28日，中國核電、浙能電力相繼公告，擬以增資方式參股中國聚變能源有限公司（簡稱“聚變公司”），投資金額分別為10億元、7.5億元。中國核電表示，公司參股聚變公司旨在響應(yīng)國家未來產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展要求，推動(dòng)聚變產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為未來聚變堆商業(yè)化應(yīng)用打下基礎(chǔ)。浙能電力稱，聚變公司的技術(shù)研發(fā)方向和未來的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展與國家能源安全和環(huán)境保護(hù)的戰(zhàn)略目標(biāo)高度一致，因此，公司參股聚變公司具有顯著的戰(zhàn)略意義和必要性。

2025年3月5日，合肥緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)裝置（BEST）項(xiàng)目首塊頂板順利澆筑，標(biāo)志著這一世界級(jí)科研設(shè)施建設(shè)進(jìn)入全面加速階段；BEST裝置將使用真實(shí)的原料氘和氚進(jìn)行可控核聚變反應(yīng)，計(jì)劃在2027年建設(shè)完成，并在全球首次演示聚變能發(fā)電。

另外，進(jìn)入2025年以來，可控核聚變項(xiàng)目招標(biāo)加速，聚變新能、中國科學(xué)院等離子體所等公司密集招標(biāo)，累計(jì)采購項(xiàng)目約46項(xiàng)。聚變新能采購包括水冷系統(tǒng)水泵、水冷系統(tǒng)6000T 冷卻塔等項(xiàng)目。中國科學(xué)院等離子體所采購170GHz回旋管、高壓氦氣回收壓縮機(jī)以及CRAFT直線裝置激光焊接機(jī)等項(xiàng)目。

中國科學(xué)院發(fā)展規(guī)劃局2025年1月發(fā)布的《2024年國際能源科技發(fā)展態(tài)勢分析》顯示，全球主要國家開啟新一輪可控核聚變研究的加速發(fā)展：1）美國在戰(zhàn)略規(guī)劃、試驗(yàn)進(jìn)展與商業(yè)化領(lǐng)域同時(shí)發(fā)展，既實(shí)現(xiàn)多次復(fù)現(xiàn)正增益慣性約束聚變點(diǎn)火，又將建造全球首座電網(wǎng)規(guī)模商業(yè)聚變能發(fā)電廠。2）中國新一代人造太陽“中國環(huán)流三號(hào)”和能量奇點(diǎn)公司的全球首臺(tái)全高溫超導(dǎo)托卡馬克裝置“洪荒70”均實(shí)現(xiàn)突破。3）德國計(jì)劃設(shè)立高能量密度研究所。

中信證券表示，全球核聚變研究與商業(yè)化保持良好發(fā)展態(tài)勢，國內(nèi)外建設(shè)、試驗(yàn)需求釋放過程將利好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

機(jī)構(gòu)：未來幾年將進(jìn)入商業(yè)化落地加速階段

當(dāng)前可控核聚變處于工程驗(yàn)證階段，建設(shè)需求以實(shí)驗(yàn)堆為主。未來可控核聚變進(jìn)入商業(yè)驗(yàn)證階段后，建設(shè)需求將以商業(yè)示范堆為主。

浙商證券指出，假設(shè)各家私營企業(yè)/政府機(jī)構(gòu)由此前的聚變實(shí)驗(yàn)堆進(jìn)一步發(fā)展為商業(yè)示范堆，需求仍為36座。參考ITER（國際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆），建造一個(gè)商業(yè)示范堆成本在千億元人民幣以上，其中設(shè)備費(fèi)用占比約85%，則商業(yè)堆階段全球核聚變設(shè)備累計(jì)空間達(dá)3萬億元。

“核聚變有望成為人類未來的終極能源。核聚變是兩個(gè)輕原子核結(jié)合形成一個(gè)較重原子核，同時(shí)釋放大量能量的過程，核聚變具備能源潛力豐富、能量密度高、零排放、燃料獲得性高等優(yōu)點(diǎn)，但是同時(shí)面臨著能量平衡尚未實(shí)現(xiàn)、氚自持尚未得到驗(yàn)證、耐輻照材料開發(fā)進(jìn)展緩慢、經(jīng)濟(jì)性不確定等問題亟待解決?！睆V發(fā)證券在研報(bào)中寫道。

廣發(fā)證券表示，核聚變分為不同技術(shù)路線，磁體為核聚變裝置的重要組成部分。目前兩種主流的核聚變技術(shù)研究路徑為磁約束聚變和慣性約束聚變，而托卡馬克是當(dāng)下研究最為廣泛也是未來最有可能實(shí)現(xiàn)可控核聚變的聚變裝置；以ITER實(shí)驗(yàn)堆階段為例，磁體系統(tǒng)（28%）是最大成本項(xiàng)，顯示了超導(dǎo)技術(shù)的關(guān)鍵地位，其余包括堆內(nèi)構(gòu)件、土建廠房、真空室等；超導(dǎo)材料尤其是高溫超導(dǎo)有望成為核聚變的重要組成部分，高溫超導(dǎo)材料能夠提供更強(qiáng)的磁場，使得聚變裝置尺寸減小，降低聚變堆的成本，REBCO即第二代高溫超導(dǎo)帶材隨著聚變裝置建設(shè)的陸續(xù)啟動(dòng)，有望率先放量，相關(guān)公司將受益。

中信證券指出，緊湊型托卡馬克裝置的主要構(gòu)成部分包括超導(dǎo)磁體、第一壁、真空容器、核心泵和閥門、冷卻系統(tǒng)、偏濾器等。據(jù)ITER建設(shè)成本拆分，磁體、真空容器、容器內(nèi)部件等作為裝置核心成本環(huán)節(jié)，建設(shè)成本占比超50%。此外，聚變產(chǎn)業(yè)鏈由于反應(yīng)特性要求，核心亦涉及上游材料環(huán)節(jié)，主要包括特種金屬以及超導(dǎo)帶材，其中特種金屬包括特種鋼材、鎢、銅等，而超導(dǎo)帶材根據(jù)磁體的不同分為低溫超導(dǎo)材料（鈮鈦、鈮錫類）和高溫超導(dǎo)材料（YBCO類）。建議重點(diǎn)關(guān)注核心材料及裝置環(huán)節(jié)，在聚變裝置加速落地過程中的訂單受益表現(xiàn)。

國金證券認(rèn)為，2025年，核聚變板塊有望從“基礎(chǔ)實(shí)驗(yàn)”到“工程試驗(yàn)”，板塊有望在未來幾年進(jìn)入商業(yè)化落地加速階段，建議關(guān)注板塊投資加速帶來供應(yīng)鏈廠商投資機(jī)會(huì)。

校對(duì)：廖勝超?????????