27日晚，COMEX黃金期貨盤(pán)中上漲大約1.6%，報(bào)3100.5美元/盎司，創(chuàng)歷史新高?，F(xiàn)貨黃金也漲超1.26%，創(chuàng)歷史新高，報(bào)3059.62美元。

截至收盤(pán)，現(xiàn)貨黃金漲1.21%，COMEX黃金期貨漲1.54%，COMEX白銀期貨漲3.21%。

消息面上，3月26日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署公告，宣布對(duì)進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效，新的關(guān)稅將適用于進(jìn)口乘用車（轎車、運(yùn)動(dòng)型多功能汽車等）和輕型卡車，以及關(guān)鍵汽車零部件（發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱等），并將在必要時(shí)擴(kuò)展至其他零部件。特朗普稱，汽車關(guān)稅將會(huì)是永久的，如果在美國(guó)制造汽車，則可豁免。

宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2024年第四季度GDP年化增長(zhǎng)率達(dá)到2.4%，高于此前公布的2.3%。

報(bào)告還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)（不包括食品和能源）在去年第四季度被下調(diào)至 2.6%。

另一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要指標(biāo)——國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總收入（GDI）在去年第四季度同比增長(zhǎng)4.5%，遠(yuǎn)高于第三季度的1.4%。這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的平均增長(zhǎng)率達(dá)到3.5%，創(chuàng)一年來(lái)新高。

有分析指出，去年第四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，遠(yuǎn)超許多分析師預(yù)期的衰退情境。

目前投資者正將注意力轉(zhuǎn)向周五即將發(fā)布的美國(guó)2月核心PCE數(shù)據(jù)。有分析指出，如果這一數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，或?qū)⒋驂好缆?lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)。

宏源期貨分析師王文虎表示，2025年，特朗普再次擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)后揮舞關(guān)稅“大棒”，引發(fā)對(duì)美國(guó)重拾“孤立主義”的擔(dān)憂。與此同時(shí)，ChatGPT的閉源和DeepSeek的開(kāi)源，可能預(yù)示著美國(guó)和中國(guó)在未來(lái)全球貿(mào)易格局中的角色轉(zhuǎn)變。美國(guó)和俄羅斯的談判結(jié)果決定歐洲和烏克蘭的未來(lái)，這可能預(yù)示著“二戰(zhàn)”后全球政治格局逐漸失序。當(dāng)前，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，各國(guó)央行積極購(gòu)買黃金，企業(yè)積極購(gòu)買各類戰(zhàn)略資源，以對(duì)沖各種潛在的不確定性。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，歐洲國(guó)防支出計(jì)劃帶來(lái)財(cái)政寬松預(yù)期，疊加各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)買黃金和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，黃金價(jià)格易漲難跌。建議交易者逢低布局，以多單為主。倫敦金關(guān)注2700~2900美元/盎司附近的支撐位及3100~3300美元/盎司附近的壓力位，滬金關(guān)注660~690元/克附近的支撐位及720~770元/克附近的壓力位。

隨著國(guó)際金價(jià)突破3000美元/盎司的歷史大關(guān)，銀行積存金產(chǎn)品購(gòu)買門(mén)檻也水漲船高。在本輪調(diào)整后，目前市場(chǎng)上已難覓起購(gòu)金額在700元以下（不含700元）的積存金產(chǎn)品。

3月26日晚，建設(shè)銀行宣布，自3月31日9:10起該行個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)定期積存起點(diǎn)金額（包括日均積存及自選日積存）由700元上調(diào)至800元，調(diào)整前已設(shè)置成功的定期積存計(jì)劃將繼續(xù)執(zhí)行，不受影響。這是自寧波銀行之后，本月又一家將積存金起購(gòu)金額由700元調(diào)整為800元的銀行。

3月份，江蘇銀行、招商銀行也進(jìn)行了調(diào)整。其中，江蘇銀行將投資起點(diǎn)金額（含單筆買入及定投買入）由700元上調(diào)至720元；招商銀行年內(nèi)兩度上調(diào)起投點(diǎn)，從650元調(diào)整至700元，后又調(diào)整至750元。

中國(guó)資產(chǎn)大漲

27日晚間，美股開(kāi)盤(pán)后，中國(guó)資產(chǎn)全線拉升，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)明顯跑贏美股大盤(pán)，截至22:30，漲幅擴(kuò)大至2.17%；兩倍做多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票ETF大漲5.64%，三倍做多富時(shí)中國(guó)ETF漲超4%。

熱門(mén)中概股多數(shù)走強(qiáng)，愛(ài)奇藝大漲超8%，百濟(jì)神州、富途控股、嗶哩嗶哩、騰訊音樂(lè)漲超4%，阿里巴巴、京東、攜程、貝殼、文遠(yuǎn)知行漲超3%，新東方、唯品會(huì)等漲超2%。蔚來(lái)汽車跌超4%，公司擬發(fā)行不超過(guò)1.1879億股A類普通股。

截至收盤(pán)，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)漲1.39%，中概股多數(shù)上漲，小牛電動(dòng)漲近12%，再鼎醫(yī)藥漲超6%，愛(ài)奇藝漲超5%，名創(chuàng)優(yōu)品漲逾4%。

特朗普宣布對(duì)進(jìn)口汽車加征關(guān)稅，影響幾何？

冠通期貨研究咨詢部經(jīng)理王靜告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，特朗普的汽車關(guān)稅會(huì)讓美股再次承壓。在通脹和特朗普政府關(guān)稅政策的雙重沖擊下，美國(guó)人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心正越來(lái)越消極，消費(fèi)者信心指數(shù)甚至達(dá)到過(guò)去12年的最低點(diǎn)?！疤乩势账ネ恕币徊恍⌒木蜁?huì)玩火自焚，將軟著陸的美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入滯脹的泥潭。

在正信期貨宏觀分析師蒲祖林看來(lái)，這一政策無(wú)疑是特朗普“讓美國(guó)再次偉大”和“制造業(yè)回流”政策目標(biāo)的具體體現(xiàn)，旨在保護(hù)美國(guó)國(guó)內(nèi)汽車制造業(yè)產(chǎn)業(yè)、縮小貿(mào)易逆差，并通過(guò)施壓中國(guó)、墨西哥和加拿大等國(guó)家以爭(zhēng)取更有利的貿(mào)易條件。特朗普聲稱未來(lái)不排除將征稅范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至木材、藥物和其他細(xì)分行業(yè)。

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、貿(mào)易摩擦帶來(lái)的逆全球化加劇背景下，此舉引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)各國(guó)采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅的廣泛擔(dān)憂，令金融市場(chǎng)和全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的前景充滿陰云和迷霧。蒲祖林稱，在貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，國(guó)際貿(mào)易逆全球化道路越走越遠(yuǎn)，全球各國(guó)可能推出更多保護(hù)主義措施，阻礙多邊貿(mào)易合作，進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。

“在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱、供應(yīng)鏈尚未完全修復(fù)的背景下，該關(guān)稅政策或引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈與貿(mào)易格局的多重震蕩?！焙Ｍㄆ谪浐暧^分析師紀(jì)丫說(shuō)。

紀(jì)丫介紹，美國(guó)每年的進(jìn)口汽車貿(mào)易規(guī)模約6000億美元，25%的關(guān)稅將直接沖擊主要出口國(guó)。墨西哥作為全球第七大汽車生產(chǎn)國(guó)，出口依存度很高，近三年平均85%的產(chǎn)量面向海外市場(chǎng)，其中78.6%的產(chǎn)量直接輸往美國(guó)，汽車產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)了該國(guó)制造業(yè)總產(chǎn)值的18.4%。加拿大汽車工業(yè)的對(duì)外貿(mào)易集中度更為顯著，其汽車及零部件出口中89.3%依賴美國(guó)市場(chǎng)，該產(chǎn)業(yè)直接支撐著全國(guó)1/12的就業(yè)崗位。這種深度嵌入北美價(jià)值鏈的產(chǎn)業(yè)特征，使得25%的關(guān)稅稅率直接沖擊墨西哥汽車業(yè)17%的年產(chǎn)值，并導(dǎo)致加拿大安大略省汽車產(chǎn)業(yè)集群至少損失5.2萬(wàn)個(gè)崗位。IMF測(cè)算，全球汽車貿(mào)易可能因此萎縮8%～12%，拖累世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

“全球汽車產(chǎn)業(yè)及其供應(yīng)鏈將遭遇嚴(yán)峻的再平衡挑戰(zhàn)?！逼炎媪终f(shuō)，一方面，關(guān)稅會(huì)直接導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹壓力再度升溫，貨幣政策難以進(jìn)一步寬松，美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)加大；另一方面，對(duì)出口國(guó)來(lái)說(shuō)會(huì)加劇通縮壓力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在出海戰(zhàn)略和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，外需下降的壓力再度來(lái)襲。

雖然目前貿(mào)易戰(zhàn)未直接指向中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)，但中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈已然將生產(chǎn)工廠布局至世界各國(guó)，業(yè)績(jī)無(wú)疑會(huì)面臨一定的負(fù)面沖擊，相關(guān)公司股票價(jià)格也相應(yīng)承壓。

不過(guò)，蒲祖林認(rèn)為，因全球總需求變化不大，期貨市場(chǎng)受影響相對(duì)較小，但會(huì)造成大宗商品區(qū)域價(jià)差擴(kuò)大，汽車生產(chǎn)依賴的鋼鐵、鋁等原材料的短期出口需求可能下降，導(dǎo)致其期貨價(jià)格下跌，而制造業(yè)回流美國(guó)本土可能造成美國(guó)市場(chǎng)商品價(jià)格上漲。貴金屬則因避險(xiǎn)情緒升溫而獲得溢價(jià)。

展望后市，蒲祖林表示，汽車關(guān)稅只是特朗普新政的開(kāi)端，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)可能導(dǎo)致多個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈重構(gòu)、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)放緩風(fēng)險(xiǎn)加劇，面對(duì)這一形勢(shì)，出口企業(yè)和金融從業(yè)者需及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)和投資策略以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，雖然短期市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的方向和幅度有一定的預(yù)期，資產(chǎn)價(jià)格受沖擊相對(duì)有限，但貿(mào)易逆全球化和美國(guó)財(cái)政赤字縮減給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面沖擊不容小覷。

紀(jì)丫認(rèn)為，整體來(lái)看，這場(chǎng)關(guān)稅風(fēng)暴暴露全球化深層矛盾，效率優(yōu)先的產(chǎn)業(yè)鏈遭遇地緣政治切割。汽車產(chǎn)業(yè)震蕩不僅關(guān)乎貿(mào)易平衡，更是技術(shù)革命與制度演進(jìn)脫鉤的縮影。各國(guó)能否構(gòu)建新合作框架，將決定全球經(jīng)濟(jì)能否避免陷入“低效增長(zhǎng)”陷阱。

在王靜看來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一季度呈現(xiàn)出典型的強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)風(fēng)格，信心提振改善投資預(yù)期進(jìn)而帶來(lái)了一輪股市估值修復(fù)行情。大類資產(chǎn)方面，二季度人民幣匯率料將以穩(wěn)為主，充滿韌性；固定收益則有望在降息預(yù)期之下重拾漲勢(shì)；權(quán)益資產(chǎn)階段性承壓，回調(diào)震蕩?kù)柟蹋淮笞谏唐分档弥攸c(diǎn)關(guān)注，總體投資機(jī)會(huì)多于股市。