3月29日，國家外匯管理局官微發(fā)文，解讀“如何看待我國貨物貿(mào)易和經(jīng)常賬戶順差增長”。

近年來我國對外貿(mào)易穩(wěn)健發(fā)展，2024年國際收支口徑的貨物貿(mào)易順差7680億美元，經(jīng)常賬戶順差4239億美元，均處于較高水平，體現(xiàn)了我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、制造業(yè)保持競爭優(yōu)勢以及外需回升的共同影響。我國經(jīng)常賬戶順差持續(xù)處于合理均衡區(qū)間，經(jīng)濟內(nèi)外部均衡態(tài)勢穩(wěn)固，我國外貿(mào)發(fā)展對全球貿(mào)易失衡的溢出影響較低。

一、我國貨物貿(mào)易順差增長是深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工和外需周期性波動的結(jié)果

我國貨物貿(mào)易長期保持順差是全球產(chǎn)業(yè)鏈變遷的結(jié)果。近年來全球產(chǎn)業(yè)分工格局調(diào)整過程中，跨境外包和供應(yīng)鏈重組快速發(fā)展，勞動密集型產(chǎn)業(yè)逐步向人口充裕、生產(chǎn)成本低的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，發(fā)達國家轉(zhuǎn)向生產(chǎn)更高檔次的產(chǎn)品或提供服務(wù)。我國積極參與全球產(chǎn)業(yè)分工，跨國公司在華投資設(shè)廠增多，利用我國勞動力和資源稟賦進行生產(chǎn)制造，滿足其在全球的商品供應(yīng)，這自然會帶動我國出口增多。同時，外資深耕我國市場，在華生產(chǎn)的商品直接銷售給國內(nèi)消費者，替代了我國進口，推升貨物貿(mào)易順差。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2024年外商投資企業(yè)出口在我國總出口中占比27%，與之相關(guān)的加工貿(mào)易順差占我國進出口總順差的21%。在深度參與全球化的過程中，我國制造業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級，完善技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，逐步形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，這有助于增強制造業(yè)實力和出口競爭力，進一步夯實貨物貿(mào)易順差。

外需波動加大對我國貨物貿(mào)易順差造成擾動。外部需求和國內(nèi)需求變化受到全球經(jīng)濟發(fā)展、國際金融市場波動等影響，導(dǎo)致進出口規(guī)模出現(xiàn)周期性調(diào)整。近年來外需呈現(xiàn)先升后降再升態(tài)勢，波動明顯加大。2020—2022年主要發(fā)達經(jīng)濟體實施量化寬松貨幣政策，商品消費需求增加，帶動我國出口年均增長12%，較2017—2019年年均增速提高6個百分點。2023年主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策緊縮限制貿(mào)易增長，再加上歐美商品去庫存壓力增加，外需放緩促使我國出口下降5%。2024年，全球制造業(yè)復(fù)蘇反彈，半導(dǎo)體消費進入上升周期，外需回升推動我國出口增長7%。從內(nèi)需看，我國進口中原油、礦產(chǎn)品、集成電路等產(chǎn)品占比超過六成，受國際商品價格波動影響較大，2022年以來進口價格指數(shù)下降一定程度上拉低我國進口增速。

我國出口跟隨全球外需波動調(diào)整數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議，海關(guān)總署

二、我國經(jīng)常賬戶持續(xù)處于合理均衡區(qū)間，經(jīng)濟內(nèi)外部平衡態(tài)勢穩(wěn)固

經(jīng)常賬戶是衡量一國內(nèi)外部經(jīng)濟平衡狀況更全面的指標。評價一國經(jīng)濟對外失衡狀況，只看貨物貿(mào)易并不全面，要綜合考慮服務(wù)貿(mào)易、投資收益等因素，國際比較中通常用經(jīng)常賬戶作為衡量指標。從服務(wù)貿(mào)易看，發(fā)達國家將中低端產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移后，更多資源投向高附加值的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和旅行等消費性服務(wù)業(yè)，推動服務(wù)貿(mào)易順差增加。如美國、英國、日本等長期為服務(wù)貿(mào)易順差國，其中美國年度順差規(guī)模最高達到3000億美元。我國服務(wù)貿(mào)易逆差處于全球高位，主要是我國人口基數(shù)大，近年來居民收入穩(wěn)步增長推動境外旅行需求增多。隨著制造業(yè)發(fā)展，我國生產(chǎn)性服務(wù)貿(mào)易出口逐步增長，由逆差轉(zhuǎn)為順差，競爭力有所提升。從投資收益看，我國長期呈現(xiàn)逆差，這與跨國公司在華投資經(jīng)營密切相關(guān)。近年來外商直接投資存量穩(wěn)步增加，在我國總負債中的占比超過五成，外商直接投資收益率在世界范圍內(nèi)處于較高水平，外資在華投資獲得穩(wěn)定和較高的回報，相應(yīng)地投資收益項目呈現(xiàn)逆差，而美國、日本、德國等均為投資收益順差國。綜合考慮服務(wù)貿(mào)易和投資收益，2024年我國經(jīng)常賬戶順差較單純的貨物貿(mào)易順差收窄45%。

我國經(jīng)常賬戶順差在全球范圍內(nèi)處于正常水平，經(jīng)濟內(nèi)外部平衡狀況良好。國際上通常用經(jīng)常賬戶差額與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值衡量內(nèi)外部經(jīng)濟失衡情況。我國經(jīng)常賬戶順差與GDP比值在2007年達到9.9%高峰后逐步下降，2016年以來持續(xù)運行在2%左右，處于國際4%左右的合理區(qū)間內(nèi)。近年來我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整和優(yōu)化，內(nèi)需對經(jīng)濟增長貢獻度提升，儲蓄投資缺口逐步收窄。橫向比較看，目前全球有30多個經(jīng)濟體經(jīng)常賬戶順差與GDP比值超過4%，2024年我國經(jīng)常賬戶順差與GDP之比為2.2%，明顯低于日本（4.8%）、德國（5.9%）等，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)內(nèi)外部較好均衡。

中、德、日經(jīng)常賬戶順差與GDP比值數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局，國際貨幣基金組織

總的來看，我國貿(mào)易順差發(fā)展演變與國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、全球產(chǎn)業(yè)鏈布局、內(nèi)外需變化高度相關(guān)，我國經(jīng)濟內(nèi)外部平衡狀況保持穩(wěn)固。未來隨著穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)內(nèi)需政策措施持續(xù)發(fā)力，我國出口和進口有望保持平穩(wěn)發(fā)展，貨物貿(mào)易和經(jīng)常賬戶順差將在合理區(qū)間保持基本穩(wěn)定。

來源：國家外匯管理局

責編：萬健祎

校對：冉燕青