隨著近期市場風格切換，紅利類資產近期重新進入投資者的視野。

券商中國記者注意到，截至3月28日，紅利基金整體收益明顯回暖，近九成相關基金月內錄得正收益。開年以來，市場已有十余只紅利基金陸續(xù)發(fā)行，部分基金采取量化策略，力爭在傳統(tǒng)紅利收益的基礎上實現(xiàn)超額收益。此外，港股高股息資產進一步豐富了紅利投資標的的選擇。隨著紅利資產投資范圍不斷拓展，投資策略也日趨多元化。

業(yè)內人士認為，從長期投資價值看，紅利資產兼具穩(wěn)健性與持續(xù)收益能力，成為穿越市場周期的可靠選擇。在當前市場震蕩背景下，紅利資產或能發(fā)揮其低波動、高股息、穩(wěn)現(xiàn)金流等方面的獨特優(yōu)勢。

市場風格切換，紅利資產重獲關注

券商中國記者注意到，截至3月28日，中證紅利指數(shù)近一個月收漲2.35%，遠超滬深300指數(shù)的0.65%。紅利資產再度回歸投資者視線。

從相關基金的收益情況來看，截至3月28日，近一個月，紅利基金的收益中位數(shù)為1.5%，有近九成紅利基金錄得正收益。其中，表現(xiàn)較好的紅利基金包括農銀紅利甄選A，月內收漲5.3%，富國紅利精選月內收漲5.14%，信澳紅利回報月內收漲3.99%，中歐紅利優(yōu)享月內收漲3.94%。

從持倉情況看，相關基金的持倉包括公用事業(yè)、金融、日常消費、可選消費等等。以農銀紅利甄選為例，該基金截至去年末重倉的新天然氣、長江電力、川投能源等能源股均于近一個月錄得正收益。

被動指數(shù)基金方面，紅利ETF的業(yè)績也有明顯轉暖。以市場上最具代表性的華泰柏瑞紅利ETF為例，截至3月28日，該基金月內收漲2.39%。華泰柏瑞紅利ETF的重倉股以能源、工業(yè)和可選消費股為主，重倉的中遠?？?、海瀾之家、山煤國際、潞安環(huán)能等均在月內實現(xiàn)正收益。

在此前的季報中，華泰柏瑞紅利ETF基金經理柳軍和李茜曾分析稱，展望一季度，短期來看，市場表現(xiàn)或將分化，可能更多呈現(xiàn)震蕩行情，紅利策略或體現(xiàn)出防御性。中期看，在新一輪財政發(fā)力的周期下，紅利策略在基建等穩(wěn)增長相關板塊暴露較高，有望再次成為攻守兼?zhèn)涞臉说牡闹匾ナ帧?/p>

紅利基金可投資范圍不斷拓寬

春節(jié)前后，DeepSeek的橫空出世，開啟了A股科技股的投資熱潮，但紅利基金的發(fā)行并未停下腳步。

據券商中國記者統(tǒng)計，開年以來已有14只紅利基金相繼發(fā)售，既包括被動指數(shù)型產品融通中證誠通央企紅利ETF、太平中證紅利指數(shù)、招商中證全指紅利質量ETF、興業(yè)中證紅利指數(shù)等，也包括主動權益基金興證資管國企紅利優(yōu)選、華泰柏瑞紅利精選、光大紅利量化選股、中歐紅利智選等。

從主動基金的投資方法論來看，越來越多紅利基金采用了個性化的量化策略，在傳統(tǒng)的紅利基金獲利基礎上爭取超額收益。

中歐基金分析稱，隨著中國經濟進入成熟期，以及新“國九條”的政策引導，符合紅利投資標準的上市公司逐年增加，未來紅利投資的可選范圍越來越大。而紅利未來的收益主要來源于兩部分，天生紅利和市場化紅利。

具體而言，天生紅利集中在銀行、交通運輸、煤炭等傳統(tǒng)紅利行業(yè)，比較透明，更需要關注盈利變化；而市場化紅利則是不斷涌現(xiàn)的，具有差異化特征，適合通過量化的方式進行選股，單獨建模有助于力爭更多的超額收益。

此外，港股的高股息也持續(xù)為紅利基金所關注。中歐基金認為，港股靜態(tài)股息率顯著高于中證紅利，通過對A股公司進行港股替代，可以在充分利用增厚股息的同時，力爭降低流動性風險。

紅利資產仍是穿越周期的“壓艙石”

在當前的市場環(huán)境下，高股息資產正在重獲投資者青睞。

在中歐基金的基金經理張學明看來，紅利類資產總體呈現(xiàn)出高夏普比率的特點。首先，從波動率稅的角度，紅利的波動率相對較低，產生的波動率稅較少。

其次，紅利資產的收益來源較為穩(wěn)定，由兩部分組成。一部分是股息，近幾年紅利股票的股息率不斷走高，每年通過投資紅利可以獲得可觀的確定性收益；另一部分則來自紅利類公司股價波動。這類公司普遍經營成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)健，股價會隨著市場逐步上漲。

張學明強調，截至2024年末，過去十年，中證紅利全收益指數(shù)累計漲幅為150.71%，同期滬深300全收益指數(shù)為41.73%。從實證數(shù)據上看，紅利策略長期超額收益顯著。

富國基金則認為，紅利資產在震蕩市中的表現(xiàn)，主要源自三重邏輯：穩(wěn)定且充裕的現(xiàn)金流、較強的持續(xù)盈利能力對企業(yè)業(yè)績形成支撐，顯著的低估值屬性形成較厚的安全墊，以股息率為代表的分紅能力形成除股價上漲之外的第二道收益來源。綜合來說，紅利資產屬于一類可攻可守、攻守兼?zhèn)涞耐顿Y方向。近期，市場在經過一輪快速上漲后進入盤整階段，而一部分在前期獲利了結的資金想要“避風”，紅利資產自然成了好的選擇。

此外，煤炭、銀行、公用事業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，看似想象空間不大，卻坐擁穩(wěn)定的現(xiàn)金流；近年來，科技互聯(lián)網企業(yè)也陸續(xù)加入分紅大軍，打破了大家對科技公司的刻板印象。

不僅如此，從自上而下的制度設定來看，提升企業(yè)的分紅能力和水平亦是大勢所趨，央國企在此浪潮中的帶頭作用不容忽視。2023年1月，央企主要經營指標經過調整，將ROE新增為衡量利潤水平的指標之一，更進一步地考察央企為投資者創(chuàng)造價值的能力。長期來看，紅利資產依然是有望穿越周期的資產配置“壓艙石”。

排版：劉珺宇????

校對：李凌鋒????????????????