市場(chǎng)關(guān)鍵時(shí)期，上市公司增持回購(gòu)潮再起。

面對(duì)4月以來(lái)，由美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”帶來(lái)的全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，A股市場(chǎng)多家上市公司發(fā)布了股東增持、股份回購(gòu)等計(jì)劃公告，連續(xù)釋放積極信號(hào)。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔對(duì)券商中國(guó)記者表示，近年來(lái)，A股上市公司增持回購(gòu)的積極性出現(xiàn)了明顯提升。2024年，A股市場(chǎng)共有超過(guò)2100家上市公司實(shí)施了股票回購(gòu)，回購(gòu)金額合計(jì)超過(guò)1600億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)71.1%。截至4月9日，今年已有684家上市公司已經(jīng)實(shí)施了超過(guò)300億元的股票回購(gòu)。

燕翔表示，上市公司增持回購(gòu)規(guī)模持續(xù)增加，一方面表達(dá)了市場(chǎng)主體堅(jiān)定看好中國(guó)市場(chǎng)的信心和決心；另一方面，增持回購(gòu)持續(xù)增加也反映出我國(guó)上市公司的自身實(shí)力在不斷增強(qiáng)。

上市公司增持回購(gòu)積極性大增

今年4月以來(lái)，上市公司回購(gòu)和股東增持動(dòng)作不斷，令人應(yīng)接不暇。

股東增持方面，中國(guó)石化集團(tuán)、中國(guó)三峽集團(tuán)、中鋁集團(tuán)等央企紛紛表示基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的堅(jiān)定信心將對(duì)所屬上市公司進(jìn)行增持。

惹人關(guān)注的是，招商局集團(tuán)旗下7家上市公司招商蛇口、招商港口、招商輪船、招商公路、中國(guó)外運(yùn)、遼港股份、招商積余集體發(fā)布公告稱，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的堅(jiān)定信心及內(nèi)在價(jià)值的高度認(rèn)可，計(jì)劃提速實(shí)施股份回購(gòu)計(jì)劃，切實(shí)維護(hù)上市公司全體股東權(quán)益，持續(xù)鞏固市場(chǎng)對(duì)上市公司的信心，提升上市公司投資價(jià)值。

在股份回購(gòu)方面，寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)等龍頭企業(yè)掀起新一輪股份回購(gòu)計(jì)劃，寧德時(shí)代宣布，擬使用40億元至80億元自有或自籌資金，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分股份，用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃；美的集團(tuán)則打算回購(gòu)金額15億元至30億元，擬持續(xù)用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及/或員工持股計(jì)劃，確保公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；貴州茅臺(tái)透露，將按照回購(gòu)金額上限，盡快完成此前剩余約40.5億元的回購(gòu)及股份注銷程序，同時(shí)謀劃起草新一輪回購(gòu)股份方案。此外，該公司控股股東中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司也已著手起草增持方案。

“近年來(lái)，A股上市公司增持回購(gòu)的積極性出現(xiàn)了明顯提升?！狈秸C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔對(duì)券商中國(guó)記者表示，據(jù)燕翔及其團(tuán)隊(duì)分析師許茹純統(tǒng)計(jì)，2024年，A股市場(chǎng)共有超過(guò)2100家上市公司實(shí)施了股票回購(gòu)，回購(gòu)金額合計(jì)超過(guò)1600億元，創(chuàng)下歷史新高，相比于2023年提高了71.1%。

進(jìn)入2025年，上市公司仍然保持較高的回購(gòu)增持積極性，截至4月9日，2025年已有684家上市公司已經(jīng)實(shí)施了超過(guò)300億元的股票回購(gòu)。股東增持方面，截至4月9日，2025年A股上市公司共計(jì)發(fā)布增持計(jì)劃公告135家次，增持進(jìn)展公告409家次。

上市公司表決心與彰顯實(shí)力

對(duì)于上市公司密集增加的回購(gòu)與增持動(dòng)作，燕翔認(rèn)為，上市公司增持回購(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展有著重要的積極意義，短期增加了A股市場(chǎng)的活水，保障了市場(chǎng)的流動(dòng)性支持，長(zhǎng)期則有助于改善投資者情緒，提振市場(chǎng)信心。

他認(rèn)為，在政策支持下，未來(lái)上市公司增持回購(gòu)規(guī)模有望持續(xù)提升。自2024年10月央行正式設(shè)立上市公司股票回購(gòu)增持再貸款政策工具以來(lái)，上市公司積極響應(yīng)，截至2025年4月9日，已經(jīng)有430家上市公司累計(jì)披露454單股票回購(gòu)增持貸款計(jì)劃，擬申請(qǐng)貸款金額上限合計(jì)超過(guò)900億元。

增持回購(gòu)對(duì)于上市公司而言，無(wú)疑表達(dá)出對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心和決心，與此同時(shí)，在市場(chǎng)波動(dòng)之下，拿出真金白銀回購(gòu)增持對(duì)上市公司自身實(shí)力而言也是一種考驗(yàn)。

燕翔表示，上市公司增持回購(gòu)規(guī)模持續(xù)增加表達(dá)了市場(chǎng)主體堅(jiān)定看好中國(guó)市場(chǎng)的信心和決心。一方面，經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放以來(lái)40多年的發(fā)展積累，中國(guó)已經(jīng)擁有全球最完備的產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、配套能力強(qiáng)，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)、品類優(yōu)勢(shì)和速度優(yōu)勢(shì)。我國(guó)已經(jīng)成為全球產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施最發(fā)達(dá)國(guó)家之一，能夠快速滿足大規(guī)模生產(chǎn)需求。中長(zhǎng)期看，中國(guó)企業(yè)仍將保持出口鏈很強(qiáng)的全球競(jìng)爭(zhēng)能力。另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)非常突出，我國(guó)擁有14億多人口，人均GDP超過(guò)1.3萬(wàn)美元，已經(jīng)進(jìn)入中等偏上收入國(guó)家序列，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)需求空間廣闊。在更加積極的宏觀政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)需求有望持續(xù)回升，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷向好。

與此同時(shí)，燕翔認(rèn)為，增持回購(gòu)持續(xù)增加也反映出我國(guó)上市公司的自身實(shí)力在不斷增強(qiáng)。增持回購(gòu)真金白銀，首先是現(xiàn)金流財(cái)務(wù)實(shí)力的體現(xiàn)。除此之外，近年來(lái)中國(guó)上市公司綜合實(shí)力也有顯著提升，這也是之所以股東愿意增持公司愿意回購(gòu)股份的底層邏輯。

從企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面看，中國(guó)上市公司創(chuàng)新能力近年來(lái)大幅提升，這是影響企業(yè)整體盈利水平與資金實(shí)力的重要因素。2018年全部A股上市公司研發(fā)支出合計(jì)共5856億元，到2023年研發(fā)支出合計(jì)達(dá)到15593億元，占營(yíng)收比重大幅提升。從公司治理看，上市公司治理水平在不斷完善，這是企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的基石。許多上市公司通過(guò)發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告、制定可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、開(kāi)展公益活動(dòng)等方式，積極展示企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)三個(gè)方面的綜合績(jī)效。

校對(duì)：陶謙???????