公募基金2025年一季報陸續(xù)披露，基金經(jīng)理們一季度調(diào)倉換股路徑浮出水面。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，已有42只公募基金（各類份額合并統(tǒng)計，下同）披露2025年一季報。主動權益類基金方面，72%的產(chǎn)品一季度末股票倉位超過90%，繼續(xù)維持高倉位運作；在市場震蕩之下積極調(diào)倉換股，AI、機器人等領域成為布局重點。

維持高倉位運作，積極布局AI、機器人等領域

2024年9月24日以來，A股市場出現(xiàn)震蕩回暖行情，一直延續(xù)到今年。春節(jié)后，DeepSeek橫空出世、人形機器人火爆全網(wǎng)，科技股表現(xiàn)神勇，港股市場也明顯回暖。在一季度震蕩回暖的結(jié)構(gòu)性行情中，主動權益類公募基金積極調(diào)倉換股以應對。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已披露2025年一季報的主動權益類基金達到25只，一季度末股票市值占基金資產(chǎn)凈值平均比例為89.4%，18只產(chǎn)品的股票倉位超90%，占比達到72%，顯然多數(shù)產(chǎn)品維持著高倉位運作。若剔除不可比的兩只產(chǎn)品，一季度主動權益類基金整體較去年底出現(xiàn)0.92個百分點的微幅加倉，56%的基金一季度有所加倉。

具體來看，不少基金經(jīng)理在一季度積極調(diào)整換股，積極布局AI醫(yī)療、國產(chǎn)算力、機器人等領域。

龍宇飛在長城消費增值混合基金一季報中表示，隨著中國在AI大模型、醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新領域的全球競爭力日漸提升，過去幾年持續(xù)受壓制的醫(yī)藥板塊，尤其是其中具備科技成長屬性的公司也有望迎來投資機會。因此，基于人口老齡化的長期趨勢和科技創(chuàng)新賦能的邏輯，該基金在季度初提前布局了一些長期需求剛性、受益于科技趨勢、競爭優(yōu)勢突出、股價安全邊際高的醫(yī)藥公司，主要聚焦于AI醫(yī)療領域。其前十大重倉股包括了華大智造、潤達醫(yī)療、美年健康、華大基因、衛(wèi)寧健康等。

長城久鑫靈活配置混合基金一季報也顯示，一季度重點關注機器人板塊，集中在機器人行業(yè)上游的核心零部件企業(yè)、關節(jié)模組及整機的集成商，這些企業(yè)分布在機械設備、汽車、電子、電力設備等多個行業(yè)。

永贏信息產(chǎn)業(yè)智選混合型發(fā)起式基金一季度報則顯示，產(chǎn)品聚焦于AI應用相關投資機會。AI產(chǎn)業(yè)在應用方向上值得期待的大突破有兩點：AI agent和多模態(tài)。因此，基金經(jīng)理王文龍積極關注有卡位的同時有Agent嘗試的細分領域龍頭，同時重視已經(jīng)出現(xiàn)AI應用相關收入的公司，通過“確定性+彈性”的組合配置來參與AI應用的投資機會。

知名基金經(jīng)理調(diào)倉忙

公募基金2025年一季報揭示了部分知名基金經(jīng)理的持倉情況。

中歐碳中和混合基金一季報披露，揭開基金經(jīng)理劉偉偉的持倉情況。一季度末，該基金持有股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例達到70.11%，其中港股通投資股票投資組合市值占基金資產(chǎn)凈值比例達20.7%。前十大重倉股中，除了小米集團-W、小鵬汽車-W等港股龍頭，還有比亞迪、寧德時代、陽光電源等。

劉偉偉在季報中表示，基金組合聚集在碳中和領域，把握住了智能駕駛相關的整車標的，以及人形機器人相關標的的投資機會；組合中貢獻負收益的主要是鋰電、光伏和儲能相關的公司。一季度，減持了光伏輔材以及大儲逆變器中基本面不及預期的公司，增持了汽車智能化相關的整車和零部件，另外對于部分漲幅較大的人形機器人標的進行了減倉。

長城基金經(jīng)理曲少杰一季度持倉布局也得以曝光。從長城港股通價值精選多策略混合基金一季報來看，他對科技互聯(lián)網(wǎng)和新消費的布局具有較長時間的提前性，屬于左側(cè)布局，同時抓住了中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值被嚴重低估的情況有所改善的市場機遇，因此獲得了不錯收益。前十大重倉股包含了泡泡瑪特、騰訊控股、小米集團-W、中芯國際、理想汽車-W等，抓住了一季度的行情。

金信基金首席投資官（權益）孔學兵的持倉也得以曝光。他管理的金信行業(yè)優(yōu)選靈活配置基金顯示，一季度末倉位達到94.06%，重倉了芯源微、中科飛測、拓荊科技、中微公司、茂萊光學等，前五大重倉股均為科創(chuàng)板股票。

在一季報中，孔學兵寫道，一季度顯著增配了面臨“從0到1”重大突破的國產(chǎn)光刻機供應鏈（涉及光源、照明系統(tǒng)、投影物鏡、雙工件臺等關鍵環(huán)節(jié)），同時保留了刻蝕、薄膜沉積、涂膠顯影、量檢測等高技術壁壘的基礎配置，進一步強化了以“低滲透率”為核心的整體配置思路?！拔覀兿嘈?，國產(chǎn)半導體正加速從落后追趕走向突破引領，相關領域的‘DeepSeek’時刻或?qū)⑴R近，其中可能蘊含較為豐富的戰(zhàn)略性機遇，值得我們布局守候?！?/p>

仍看好科技領域行情

在2025年一季報中，不少基金經(jīng)理也直言看好后市行情，認為隨著去年9月24日以來，市場確認了中長期的相對低位，隨著政策發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟有望進入企穩(wěn)復蘇的階段，進而驅(qū)動市場穩(wěn)步上行。這些基金經(jīng)理也紛紛看好機器人、國產(chǎn)算力、互聯(lián)網(wǎng)等科技領域的投資價值。

長城港股通價值精選多策略混合基金一季報顯示，2025年二季度持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為友好，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)向上趨勢，未來中國人工智能的發(fā)展會開啟中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的發(fā)展機遇；同時看好新興消費的增長潛力，年輕人的資產(chǎn)負債表更加健康。

永贏數(shù)字經(jīng)濟智選混合型發(fā)起式基金一季報也顯示，AI在一季度因DeepSeek出現(xiàn)發(fā)生重大敘事上變化，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的capex呈現(xiàn)軍備競賽的特點，而建設期才剛剛開始，國產(chǎn)算力有望迎來一波新的投資建設浪潮?？紤]到互聯(lián)網(wǎng)公司的capex釋放才第一年，今年國產(chǎn)算力鏈新環(huán)節(jié)將有較大彈性，具備較好的收益空間。因此會重點關注國產(chǎn)算力新環(huán)節(jié)，盡最大可能在AI浪潮下尋找景氣度最高的環(huán)節(jié)，努力追求獲得超額回報。

平安先進制造主題股票型發(fā)起式基金經(jīng)理在季報中表示，人工智能快速迭代發(fā)展、人力成本持續(xù)上升、人類一直追求美好生活，在這樣不可逆趨勢背景下，人形機器人產(chǎn)業(yè)在未來數(shù)年乃至十年間，無疑將成為極具成長性的黃金賽道，蘊藏著巨大的發(fā)展?jié)摿屯顿Y機遇。但投資路上存在起伏，當前板塊靜態(tài)估值處于較高水平、短期漲幅較大可能會面臨調(diào)整壓力，波動率較大，這往往是成長性賽道投資過程中會面臨的問題，希望投資者理性看待、分批投資。