高管回歸基金投資本職，似乎正成為公募行業(yè)的新趨勢，副總級基金經理這一名詞或漸成行業(yè)歷史。

4月19日，諾安基金的一則公告顯示，國內任職時間最長的副總級基金經理楊谷已卸任高管職務，并將回歸基金經理本職崗位，在基金行業(yè)早期尚未流行副總級基金經理的背景下，楊谷自2007年9月一直既為公司副總經理又為基金經理，“雙重身份”任職時長18年，其核心代表作的累計收益率為7.87倍。

券商中國記者注意到，在最近半年內已有包括易方達、南方、萬家、信達澳亞旗下多位副總級基金經理，官宣卸任高管職務并專注投資崗，而新提拔的公募副總經理以及其他公募高管，指向基金銷售、運營管理方面的“非投資人員”，以及放棄基金經理職務的相關人士。去年9月，南方基金旗下明星基金經理茅煒先卸任全部基金產品、放棄基金經理身份后，開始擔任南方基金公司高管的現(xiàn)象，進一步凸顯出當前公募行業(yè)對高管的新趨勢是“魚與熊掌不可兼得”。

明星公募大佬放棄高管身份

4月19日，諾安基金發(fā)布一則公告顯示，公司高管楊谷將不再擔任諾安基金副總經理，具體原因是“專注于投資工作”。

值得一提的是，楊谷是公募行業(yè)至今為止，在同一家公募基金公司，以基金經理身份擔任副總經理時間最長的明星公募大佬。自2007年9月，擔任基金經理的楊谷經監(jiān)管部門核準，在公募行業(yè)尚未流行優(yōu)而仕的背景下，成為諾安基金公司的副總經理。截至目前，楊谷已在諾安基金的副總經理加基金經理的“雙重身份崗位”上任職18年。

自2006年2月開始，楊谷便開始管理諾安先鋒混合基金，該只基金產品當前資金總規(guī)模約40億元，是楊谷所管基金產品中規(guī)模最大、時間最久的一只，亦為楊谷在操作風格上的代表作，自其開始管理諾安先鋒混合基金開始，楊谷為該基金產品帶來的任職回報率為7.87倍。

截至目前，已披露的基金定期報告顯示，楊谷在諾安先鋒混合基金上的持倉策略，既重視股票市場的新興趨勢賽道，又兼顧了股票的“便宜”以及在行業(yè)配置策略上避免單一持倉。迎合市場對新興趨勢賽道的需求，意味著基金經理的選股很可能進入市場高估值、高擁擠度領域，這可能為基金產品帶來中長期回撤風險。因此，楊谷在諾安先鋒基金上對新興賽道的持倉，偏向選擇自身原有基本盤穩(wěn)固的股票以及賣鏟子的股票以及具有市場熱度邏輯，但未被市場第一時間關注的行業(yè)或個股。

例如，在人形機器人賽道上，楊谷的第一大重倉股選擇了打印機主業(yè)扎實的納思達，且國產打印機本身就具備強烈的國產替代邏輯，而納思達除了打印機核心業(yè)務表現(xiàn)優(yōu)秀外，公司在今年4月公開表示針對人形機器人應用也進行了全面的芯片布局，包括關節(jié)控制器和靈巧手實時控制DSP芯片、智能編碼器芯片、小腦計算芯片、電池管理主控芯片、視覺雷達傳感器芯片和力矩傳感器芯片等，目前部分已實現(xiàn)批量出貨。

在捕捉電子科技行業(yè)的趨勢上，楊谷所管的諾安先鋒基金則將估值便宜的化工股皇馬科技列為第二大重倉股，因該公司生產的特種表面活性劑被稱為“工業(yè)味精”，公司將功能性電子化學品、 UV光固化、 濕電子化學品用表面活性劑等相關產品歸類為高端功能性電子化學品板塊，可廣泛運用于下游戰(zhàn)略性新興產業(yè)的各個領域。

此外，楊谷還重倉科學儀器賽道龍頭聚光科技，以及重倉耐普礦機、賽輪輪胎、九號公司、安科瑞以及瑞鵠模具等，這些基金前十大重倉股顯示出楊谷在操作策略上，盡可能避免重倉股集中于單一行業(yè)或單一賽道，從而為基金產品帶來的潛在風險，這也凸顯出經歷多個牛熊周期的基金經理對市場變化的敬畏。

副總級基金經理漸成行業(yè)歷史

副總級基金經理卸任高管職務，回歸基金經理本職崗位正在成為公募行業(yè)的新趨勢。券商中國記者注意到，近年來，越來越多副總級基金經理卸任高管職務。

易方達基金在今年3月發(fā)布的一則公告也顯示，易方達基金進一步調整了管理層結構，包括此前易方達基金的兩位副總級基金經理，陳皓和蕭楠在管理團隊的微調中卸任高管職務，仍任易方達基金公司的基金經理，兩人均表示：“未來將更加專注于投資”。

2024年9月，南方基金副總級基金經理史博卸任公司副總經理職務，卸任高管職務后，史博繼續(xù)擔任南方基金的基金經理，史博目前仍管理包括A股和港股的多只基金產品。

2024年9月，萬家基金公告稱，因工作安排原因，明星基金經理黃海離任萬家基金副總經理職務，仍將繼續(xù)擔任公司投資總監(jiān)、首席投資官、基金經理。

2024年11月1日，信達澳亞基金公告，馮明遠因工作安排于10月31日離任公司副總經理，目前仍擔任公司首席投資官、聯(lián)席投資總監(jiān)、基金經理。

值得一提的是，公募行業(yè)正傾向于采用副總經理與基金經理不能互相兼任的新用人策略，即擔任高管身份的副總經理不可繼續(xù)管理基金產品，而仍管理基金產品、擔任基金經理的人員也不能擔任公司高管。在諾安基金、易方達基金新聘任的副總經理履歷上，均顯示出“非投資人員”的特點。

茅煒先卸任全部產品，再擔任基金高管的現(xiàn)象更加印證這種行業(yè)趨勢。南方基金的明星基金經理茅煒在2024年8月23日卸任其管理的全部5只基金產品，包括南方成長先鋒、南方高質量優(yōu)選、南方信息創(chuàng)新、南方君信、南方景氣驅動基金等，這一度引起市場人士的猜測。

但在一個月后新的公告則解釋了這種變化，茅煒在2024年9月底被聘請擔任南方基金的副總經理，這也解釋了他在一個月前卸任全部基金產品的邏輯，顯示出，當前公募行業(yè)正在流行要做高管就不能繼續(xù)擔任基金經理的新現(xiàn)象。

基金持倉策略挖掘自主品牌

值得一提的是，卸任副總經理、“專注于投資工作”的公募大佬楊谷在2025年的股票策略上，更加強調中國自主品牌再全球市場的攻城拔寨，以及這些優(yōu)質公司抗風險能力的持續(xù)增強。

楊谷表示，部分上市公司在經歷過去五年宏觀大環(huán)境的考驗之后，競爭格局、行業(yè)地位甚至財務狀況都得到強化，未來發(fā)展?jié)摿赡鼙坏凸?。在過去多個季度，不斷提及的投資因素包括宏觀基本面讓基金更容易分辨哪些企業(yè)的競爭力、產業(yè)化能力逆勢提升、脫穎而出，因此主要持倉都是各行業(yè)具備這樣特征的上市公司。

這位明星基金經理強調，許多股票的抗風險能力得到考驗；它們的全球行業(yè)地位得到明顯提升，議價力隱而未發(fā)；行業(yè)產能持續(xù)萎縮的同時，它們的產能甚至逆勢擴張，相信這批企業(yè)代表了中國制造業(yè)的競爭力，在未來三到五年會有不錯的回報。

楊谷認為，2025年的數(shù)字經濟對產業(yè)的改造和提升進一步演繹，這里面當然包括AI智能水平的提升帶來各種重構產業(yè)的機會，AI技術突飛猛進，讓機器人、自動駕駛的智能化水平大幅提升，很快生命科學、航天、影視制作等領域也會有重構的機會。當然，機會和風險是并存的，在技術快速進步的時代，沒能跟上節(jié)奏的企業(yè)也會面臨被顛覆的風險。

“對于已經完成產業(yè)數(shù)字化改造的企業(yè)會非常感興趣，同時，對于產業(yè)鏈中，處于AI加速瓶頸的環(huán)節(jié)也會吸引基金投資?！睏罟扰袛?，未來內地自主品牌的電動車、無人機、掃地機憑借智能化、產業(yè)化能力，或在全球市場攻城拔寨，占據(jù)很高的份額，會有更多的內地自主品牌智能終端產品，在全球范圍內崛起。目前宏觀基本面復蘇比較溫和，當下更愿意積極從微觀入手，主動尋找機會，市場熱點只是一時的結果，每家公司最終要靠競爭壁壘的構建、產業(yè)化能力的形成，去不斷拓寬護城河，取得產業(yè)化的成就。

責編：羅曉霞

排版：劉珺宇

校對：呂久彪

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