地產(chǎn)股集體大爆發(fā)！

昨天，券商中國報道房地產(chǎn)利好信號出現(xiàn)（《剛剛，利好傳來！》），今日早盤地產(chǎn)股集體大漲。早盤，港股金輝控股一度漲超85%，金地商置漲近30%，富力地產(chǎn)、融創(chuàng)中國漲逾10%。截至午間收盤，A股南國置業(yè)、世聯(lián)行、渝開發(fā)等漲停，地產(chǎn)指數(shù)大漲2.4%。

事實上，市場上亦有利好傳聞強(qiáng)化昨天的利好信號。華泰證券表示，房地產(chǎn)行業(yè)正迎來增量政策窗口：前瞻數(shù)據(jù)已出現(xiàn)季節(jié)性回落，步入傳統(tǒng)的政策窗口期的同時，又迎來美國“對等關(guān)稅”超預(yù)期，此時出臺增量政策具有較強(qiáng)的可能性和迫切性，后續(xù)應(yīng)關(guān)注潛在增量政策出臺對板塊所帶來的投資機(jī)會。

地產(chǎn)股大爆發(fā)

4月25日早盤，香港藍(lán)籌地產(chǎn)大漲超5%，是港股市場所有板塊中表現(xiàn)最為出色的板塊。中國奧園、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、正榮地產(chǎn)都表現(xiàn)驚人。內(nèi)房股方面，金輝控股一度大漲超85%、領(lǐng)地控股大漲超28%，建業(yè)地產(chǎn)、融信中國、融太集團(tuán)、中國新城鎮(zhèn)、綠景中國地產(chǎn)等股票漲幅都達(dá)到10%以上。

A股地產(chǎn)股亦表現(xiàn)強(qiáng)勢，地產(chǎn)指數(shù)一度上漲超3.5%，南國置業(yè)、世聯(lián)行、渝開發(fā)、天保基建、大龍地產(chǎn)、德必集團(tuán)、我愛我家等個股漲幅很大。萬科、招商等傳統(tǒng)地產(chǎn)股也有明顯起色。

那么房地產(chǎn)板塊究竟是受何事件驅(qū)動？從目前的情況來看，政策預(yù)期可能仍是行情驅(qū)動的最大動力。

花旗集團(tuán)策略分析師Griffin Chan和Cindy Li在當(dāng)?shù)貢r間周三發(fā)布的報告中寫道，現(xiàn)在是未來兩年內(nèi)積累中國房地產(chǎn)行業(yè)的好時機(jī)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和定價將持續(xù)改善，股本回報率(ROE) 也將隨之提高。

中信證券認(rèn)為，隨著外部不確定性的增強(qiáng)，擴(kuò)內(nèi)需政策將逐漸加碼，而房地產(chǎn)將是提振消費(fèi)政策框架的重要環(huán)節(jié)，其重要性既體現(xiàn)為與住房直接或間接相關(guān)的消費(fèi)，也體現(xiàn)為房價財富效應(yīng)對居民收入信心和消費(fèi)意愿的重要影響，預(yù)計全國性政策將在4—5月出臺。

今天，華泰證券表示，進(jìn)入二季度，從多個角度來看，房地產(chǎn)行業(yè)正迎來增量政策窗口：前瞻數(shù)據(jù)已出現(xiàn)季節(jié)性回落，步入傳統(tǒng)的政策窗口期的同時，又迎來美國“對等關(guān)稅”超預(yù)期，此時出臺增量政策具有較強(qiáng)的可能性和迫切性，后續(xù)應(yīng)關(guān)注潛在增量政策出臺對板塊所帶來的投資機(jī)會。

地產(chǎn)股的趨勢

現(xiàn)在的問題是，地產(chǎn)股是否已經(jīng)真正見底？從主流資金的倉位來看，這個板塊的確處于低配階段。

來自華泰證券研報的信息顯示，2025年第一季度房地產(chǎn)板塊的基金持倉總市值為548億元，環(huán)比下降2%。地產(chǎn)板塊持倉市值占股票投資市值比重為0.79%，環(huán)比下降0.03pct。板塊相對標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例低配0.49pct，環(huán)比擴(kuò)大0.06pct，處在2013年以來的56%分位。

2025年第一季度北上資金的地產(chǎn)股持倉總市值為131億元，環(huán)比下降23%，占陸港通持倉總市值的0.64%，環(huán)比下降0.07pct。持倉市值TOP5的地產(chǎn)股分別為保利發(fā)展、招商蛇口、萬科A、雅戈爾、建發(fā)股份。北上資金持倉市值TOP20的地產(chǎn)股中，以基金增/減持股份數(shù)量占流通股比重來衡量，增持較多的分別為濱江集團(tuán)、招商積余、陸家嘴、衢州發(fā)展、建發(fā)股份，減持較多的分別為上海臨港、新城控股、金地集團(tuán)、華發(fā)股份、天健集團(tuán)。

從基本面的情況來看，房地產(chǎn)市場向好的情況可能還是集中在一線城市。Wind、克而瑞等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，3月一線城市商品房成交面積環(huán)比增加近95%，同比增加18%，其中北京商品住宅成交面積環(huán)比翻番。上海二手房月成交套數(shù)連續(xù)6個月超過1.5萬套的榮枯線，其中3月達(dá)到2.7萬套，創(chuàng)2021年以來同期新高。另外，3月，上海新建商品住宅成交面積環(huán)比增加145.1%，也是一季度成交最多的月份。廣州一季度商品住宅成交面積154.58萬平方米，較去年同時期增長25%。

土地市場亦是如此。據(jù)中指研究院統(tǒng)計，1—4月，22個重點城市的月度平均溢價率均在20%左右。4月，北京、杭州、成都、蘇州、重慶、南京等地相繼拍出高溢價地塊。

排版：王璐璐????????????

校對：彭其華??