今年一季度，在銷售走高的基礎(chǔ)上三一重工(600031)的盈利能力加速提升，印證工程機(jī)械行業(yè)在當(dāng)季的高景氣狀態(tài)。

4月29日晚間披露的一季報(bào)顯示，三一重工一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入210.49億元，同比增長(zhǎng)19%；歸母凈利潤(rùn)24.71億元，同比增長(zhǎng)56%，扣非后歸母凈利潤(rùn)的同比增幅更是高達(dá)79%。Wind統(tǒng)計(jì)，環(huán)比來看，三一重工一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速分別約為6%和123%

凈利潤(rùn)增速大幅高于營(yíng)收增速的業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)，顯示三一重工盈利能力加速提升的發(fā)展趨勢(shì)。Wind統(tǒng)計(jì)，三一重工今年一季度銷售凈利率達(dá)11.89%，較上年同期大幅提升，并處于近年來的高位。

對(duì)于這份財(cái)務(wù)報(bào)表，三一重工簡(jiǎn)要介紹稱，其營(yíng)收增長(zhǎng)主要系國(guó)內(nèi)和國(guó)際銷售均同比增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)則主要系收入增長(zhǎng)及費(fèi)用率下降影響。財(cái)報(bào)顯示，除銷售費(fèi)用外，三一重工的多項(xiàng)費(fèi)用均出現(xiàn)同比下降，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用由上年同期的1.55億元轉(zhuǎn)為-3.7億元。

從行業(yè)角度，今年一季度工程機(jī)械行業(yè)景氣度走高。以挖掘機(jī)為例，中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，挖掘機(jī)主要制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)61372臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.8%。其中，3月銷售各類挖掘機(jī)29590臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.5%，超市場(chǎng)預(yù)期。

其中，內(nèi)需回暖成為推動(dòng)挖掘機(jī)銷售走高的主要?jiǎng)恿Γ患径韧诰驒C(jī)國(guó)內(nèi)銷量36562臺(tái)，同比增長(zhǎng)38%。存量需求更新替換、下游資金端好轉(zhuǎn)、機(jī)器替人等相關(guān)政策支持，成為內(nèi)銷回暖的重要?jiǎng)恿?。出口市?chǎng)也在較高基數(shù)上繼續(xù)增長(zhǎng)，一季度銷售同比增幅5%。

在近期披露的年報(bào)中，三一重工也發(fā)聲看好2025年行業(yè)趨勢(shì)：在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，基建投資、新城鎮(zhèn)化、礦山、水利工程等需求將進(jìn)一步復(fù)蘇，疊加超長(zhǎng)期特別國(guó)債等政策的持續(xù)落地，市場(chǎng)有望加速回暖；海外市場(chǎng)方面，基建、礦用市場(chǎng)將維持高景氣度，中國(guó)工程機(jī)械廠商將通過積極的全球化布局與科技創(chuàng)新，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)全球市場(chǎng)份額與品牌價(jià)值的雙重躍升。

面對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇，三一重工明確表示，在2025年，公司堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展經(jīng)營(yíng)原則，加快推進(jìn)全球化、數(shù)智化、低碳化轉(zhuǎn)型，持續(xù)推動(dòng)海外組織變革、研發(fā)管理變革，聚焦產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，全面提升工藝能力與產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)一步提升盈利能力。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在年報(bào)披露后，已有多家機(jī)構(gòu)上調(diào)三一重工的目標(biāo)價(jià)。其中，太平洋證券研報(bào)提出，三一重工收入規(guī)模同比轉(zhuǎn)正，充分受益挖機(jī)內(nèi)需復(fù)蘇，國(guó)際化布局持續(xù)推進(jìn)，海外市場(chǎng)多點(diǎn)開花。同時(shí)公司費(fèi)用管控能力表現(xiàn)優(yōu)秀，在此基礎(chǔ)上2024年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化。

國(guó)海證券研報(bào)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)周期拐點(diǎn)確立，呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)；海外市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，亞非拉等新興市場(chǎng)整體受益于基建地產(chǎn)開發(fā)、工業(yè)及礦山投資加速，保持較高增長(zhǎng)。在此背景下，三一重工挖機(jī)產(chǎn)品有望充分受益內(nèi)需復(fù)蘇，同時(shí)公司海外渠道建設(shè)有望帶動(dòng)較高毛利的海外營(yíng)收持續(xù)突破新高。