3000點又回來了！

26日，上證指數(shù)大漲3.61%重返3000點上方，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指暴漲超4%；兩市成交額連續(xù)兩日突破萬億大關，場內(nèi)超5100股飄紅。

從盤面上看，大消費、房地產(chǎn)、大金融板塊漲幅居前，其中貴州茅臺大漲9.29%，山西汾酒、瀘州老窖、萬科A、綠地控股、陽光股份等多股漲停；鵬華中證酒ETF觸及漲停，為歷史首次。

消息面上，中共中央政治局26日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下一步經(jīng)濟工作。會議強調(diào)，要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出，切實做好基層“三?！惫ぷ?。要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息。要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設要嚴控增量、優(yōu)化存量、提高質量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應群眾關切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

節(jié)前政策利好頻出，本次會議影響有多大？基金公司如何看A股后市演繹？券商中國記者采訪招商基金、中歐基金、國泰基金、博時基金、華寶基金、德邦基金、西部利得基金、摩根資管等8家基金公司對此進行解讀。

超出預期

多家公募基金認為，本次政治局會議超常規(guī)研究經(jīng)濟問題，體現(xiàn)了最高層對于短期經(jīng)濟問題的重視，隨著宏觀政策力度不斷加大，高質量發(fā)展政策加速落地，預計全年宏觀經(jīng)濟形勢延續(xù)向好態(tài)勢。

中歐基金表示，此次政治局會議議程設置超一般預期，強調(diào)政策落實，直面問題。隨著宏觀政策力度不斷加大，高質量發(fā)展政策加速落地，預計全年宏觀經(jīng)濟形勢延續(xù)向好態(tài)勢；對于國內(nèi)資本市場而言，由于此前貨幣政策支持及存量房貸利率下調(diào)從力度上超出了預期，市場出現(xiàn)久違的連續(xù)大漲，但若需實現(xiàn)基本面企穩(wěn)和改善，仍需要中央加大刺激政策力度。

“此次會議定調(diào)有助于緩和A股壓力，后續(xù)將有更多部門發(fā)布對于經(jīng)濟的紓困和刺激信號，驅動市場對基本面的預期修復并改善資金面壓力?！敝袣W基金表示。

博時基金宏觀策略部同樣表示，這次會議的召開是超預期的，會議的通稿聚焦關鍵問題，提出的做法具體、詳細?？偟膩砜?，這次會議召開本身已經(jīng)超出了市場預期，其政策指引也很可能會得到更快更好的貫徹。會議的主要政策指引聚焦于加大財政貨幣政策支撐、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場和資本市場穩(wěn)定。

西部利得基金同樣認為，本次政治局會議超常規(guī)研究經(jīng)濟問題。9月26日中央政治局召開會議研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，本次會議的召開是重要的政策信號，反映出最高層對于短期經(jīng)濟問題更加重視。

德邦基金表示，本次政治局會議罕見討論了經(jīng)濟問題，表明當前宏觀政策的態(tài)度正在轉向，未來政策還會持續(xù)加碼。本次會議財政政策定調(diào)積極，加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，有效落實存量政策，加大推出增量政策。

招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛表示，本次政治局會議有新的提法，強調(diào)要加大財政貨幣逆周期調(diào)節(jié)力度，要降低存款準備金率，實施有力度的降息，相關貨幣政策在9月24日新聞發(fā)布會上已經(jīng)看到，預計后續(xù)進一步降息會繼續(xù)推進，但最值得關注的依舊是財政方向，本次提及要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，意味可能會增加金融機構資本金的特別國債和支持地方政府化債的特殊專項債。

地產(chǎn)基本面有望改善

博時基金宏觀策略部認為，在當下市場相對低估值區(qū)域，我們看好經(jīng)濟基本面或能更快企穩(wěn)，尤其是在房地產(chǎn)銷售上，也看好提振資本市場一系列政策或能更快見效，并期待最終體現(xiàn)在中國資產(chǎn)價格整體的回升上，由于地產(chǎn)鏈條、消費等估值受房地產(chǎn)行業(yè)的弱勢壓制較多，這些板塊也有望明顯獲益于后續(xù)基本面的改善。

“在穩(wěn)定房地產(chǎn)市場方面著墨尤其多，要求促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，要求商品房建設要嚴控增量，要求回應群眾關切，調(diào)整住房限購政策。提振資本市場也得到明顯更多的重視，包括大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施?！辈r基金宏觀策略部表示。

招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛認為，關于房地產(chǎn)市場的表態(tài)增量明顯，在價的層面強調(diào)止跌回穩(wěn)，在量的層面嚴控商品房增量，意味著后續(xù)在房地產(chǎn)供求和價格層面可能采取更大措施，其提及的降低存量房貸利率、調(diào)整住房限購政策目前已告知，后續(xù)關注中央政府直接收儲或者補貼地方政府收儲的可能性。

西部利得基金表示，本次會議直接回應社會關切的短期矛盾。會議罕見地把房地產(chǎn)和資本市場放在較為靠前的位置，房地產(chǎn)方面提出“要促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，資本市場方面提出“要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點”，反映出會議對社會面關切的短期問題的直接回應，我們認為能夠較大地提振社會預期。

華寶基金基金經(jīng)理蔣俊陽認為，政策層面對房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)放松，有望逐漸向基本面復蘇持續(xù)傳導。在房地產(chǎn)調(diào)控權限逐漸下放至地方政府的過程中，商品房市場有望逐漸回歸市場化，驅動供需改善帶動行業(yè)觸底回升。展望未來，隨著供需兩端政策延續(xù)寬松基調(diào)，融資支持下供給側出清基本結束，需求端政策刺激或引導基本面企穩(wěn)修復，行業(yè)存在短期供需關系再平衡機會，同時城中村改造及保障房建設有望為行業(yè)提供增量空間。

A股市場大漲后，有哪些板塊仍有機會？

中歐基金認為，市場有望在近期交易出新的方向，值得關注的方向可能在部分地產(chǎn)和泛消費行業(yè)，尤其是當前動態(tài)估值較動態(tài)業(yè)績中樞對應的估值中樞偏離度高者具備超跌和低估值帶來的高安全邊際；以及煤炭、油氣、交運和公用事業(yè)等上半年備受關注的泛紅利概念在股價大幅調(diào)整后重新具備吸引力；最后是科技自立等成長股，其中對于今年下半年和明年的業(yè)績指引環(huán)比不下滑的優(yōu)質企業(yè)存在自下而上的機會。中長期來看，伴隨財報的逐漸披露，符合高ROE（凈資產(chǎn)收益率）企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場的進一步關注。

國泰基金表示，海內(nèi)外政策共同轉向寬松，政策表現(xiàn)出對于資本市場的積極態(tài)度，但同時宏觀增長仍有下行壓力的背景下，我們繼續(xù)看好，市場后續(xù)或繼續(xù)呈現(xiàn)反彈行情：1、繼續(xù)看多前期超跌的大盤成長；2、把握順周期資產(chǎn)的交易性機會：金融最直接受益于股票市場政策，地產(chǎn)鏈亦有超跌反彈機會；3、貨幣寬松推動全社會無風險利率下降，繼續(xù)看好經(jīng)營穩(wěn)健的高股息紅利類核心個股。

博時基金宏觀策略部建議關注可能代表內(nèi)需的滬深300+高風險高彈性的科創(chuàng)50/100，中期對于紅利的看好仍然不變。同時看好恒生科技、美護、白酒、創(chuàng)新藥的反彈；看好紅利中煤炭、中字頭國企的中期配置機會。

摩根資產(chǎn)管理中國副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛表示，市場近期的上漲反映了投資者逐步轉為樂觀的情緒。6月以來，宏觀經(jīng)濟增長壓力加大，投資者情緒較為低迷。而近期一系列會議，反映了政府對于經(jīng)濟和資本市場的重視，投資者也開始期待更多有針對性、有效性的政策落地，投資情緒逐步回暖。初期往往表現(xiàn)出高彈性的超跌反彈特征，拉長時間來看，高質量的公司或將呈現(xiàn)出可持續(xù)向上的空間。

“我們認為，情緒的轉變或推動市場從前期的過度悲觀逐步回歸到相對理性的定價框架。而前期估值已經(jīng)處于相對底部區(qū)域的優(yōu)秀公司或將逐步迎來價值修復?！倍琶捅硎?。

校對：陶謙????