A股市場正在迎來變局！

今天早盤，市場強弱轉(zhuǎn)換很快。在此過程當中，盤面的一些變化值得關注。截至收盤，滬指跌0.4%，深成指跌0.94%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.4%。

首先，紅利指數(shù)再度走強，從最近的表現(xiàn)來看，該指數(shù)已經(jīng)走出了明顯的多頭趨勢，紅利ETF、紅利低波ETF也獲資金流入。據(jù)一些市場人士的觀點，現(xiàn)在可能處于保險等機構(gòu)資金的布局階段，紅利可能還是首選。

其次，從全A市場的漲停板數(shù)量來看，最近出現(xiàn)了一定程度的下行，而且今天早盤的強勢股皆出現(xiàn)了大跌行情。游資的活躍度可能正處于收斂狀態(tài)。

第三，市場對于重磅會議的預期可能處于price in的過程當中，而且成交量依然維持在一定水平。因此，市場活力依然存在。不過，隨著時間的推移，市場的防守心態(tài)也在顯現(xiàn)。

第四，今天寒武紀的股價出現(xiàn)了較大波動。有一種觀點認為，寒武紀的行情結(jié)束，可能會給科技股帶來沖擊，從而令整個市場處于收縮狀態(tài)。這種心理上的沖擊可能會存在，但不應成為主流。

市場結(jié)構(gòu)的變化

12月9日早上，A股市場處于一個反復走強的過程當中，拔高階段A50更是充當了主要角色。受此影響，上午十點過后，港股三大指數(shù)相繼翻紅，醫(yī)藥股、資源股領漲。不過，接近上午收盤市場出現(xiàn)了小幅跳水。

但應該注意到，整個市場的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。首先是，A股多只高位股開盤大跌，跨境通、葫蘆娃、漳州發(fā)展、桂發(fā)祥等觸及跌停，日發(fā)精機、神州高鐵等紛紛重挫。而且，今天上午指數(shù)雖然表現(xiàn)不俗，但漲停板上的股票數(shù)量卻明顯下降，跌停板上的股票卻略有增加。

其次，紅利板塊持續(xù)發(fā)力。今天早上，紅利指數(shù)一度上漲近1%。據(jù)國泰君安的數(shù)據(jù)，從成交占比看，上周被動資金成交占全A的5.6%，成交占比繼續(xù)回落。行業(yè)成交集中度有所回落，一級行業(yè)成交CR5為53.3%。上周資金凈流入前十的ETF中有6只為A500ETF，此外紅利ETF、紅利低波ETF也獲資金流入。截至今天上午，紅利指數(shù)已經(jīng)走出了明顯的向上趨勢。

第三，寒武紀的影響。今天早盤，寒武紀一度大跌近7%，后跌幅有所收窄。有一種觀點認為，寒武紀是這一波科技牛的標桿，他的殺跌可能會給市場情緒帶來沖擊，以AI為首的行情可能會因此出現(xiàn)波折。不過，分析人士認為，一是股價上漲過大，調(diào)整是正常需求；二是股價也需要等待基本面的印證；三是從市場來看，并非沒有接力者，今天機器人概念股持續(xù)走強，建設工業(yè)、申昊科技、奮達科技、五洲新春、沃特股份、泰爾股份等十余股漲停，偉創(chuàng)電氣、雙林股份、江蘇雷利、三豐智能等漲超10%。

政策展望與市場預期

近期的行情，在一定程度上是在price in中央經(jīng)濟工作會議。中央經(jīng)濟工作會議可能將在即近召開。

華泰證券表示，會議將初步確立2025年經(jīng)濟發(fā)展基調(diào)及政策取向，討論明年經(jīng)濟增長目標、財政赤字等相關決議，但可能明年兩會才會公布具體量化指標。考慮到全球局勢復雜度明顯上升，尤其是美國政府換屆后全球經(jīng)貿(mào)形勢面臨不確定性，也不排除從會議到明年兩會正式宣布之間、政策仍保持一定的靈活性。

會議所提出的總體政策基調(diào)維持積極態(tài)勢，隱含的經(jīng)濟增長目標或在5%左右，財政和貨幣政策的表述上仍偏擴張。地產(chǎn)、化債方面，現(xiàn)階段可能主要聚焦已頒布的政策執(zhí)行，如拓展“白名單”項目貸款、推進收儲政策，及妥善完成存量隱性債務置換等；新增政策可能著力于促進消費及提高低收入人群的可支配收入等領域。

中國銀河證券指出，中央經(jīng)濟工作會議召開在即，將全面總結(jié)2024年經(jīng)濟工作，并對2025年經(jīng)濟工作做系統(tǒng)部署。中央經(jīng)濟工作會議有望延續(xù)9月政治局會議對于經(jīng)濟工作的要求，正視困難、主動作為，把穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預期放到更加突出的位置，集中精力辦好自己的事情，以確定性擁抱不確定性。

很顯然，市場對于政策的預期是積極的，因此近期的市場反應也是積極的。站在當下的時點，對于投資者而言，預期實現(xiàn)之后的市場走勢可能才是最重要的。

校對：呂久彪