作者：國投證券證券研究所 邵琳琳 林榮雄 彭京濤

摘要：綠色發(fā)展是我國當(dāng)下產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，本文通過分析政策背景、產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑、新能源轉(zhuǎn)型、企業(yè)實(shí)踐和技術(shù)創(chuàng)新，對當(dāng)下社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展各個主體提出建議，明確綠色發(fā)展是未來宏觀經(jīng)濟(jì)中不可回避的重要話題，要統(tǒng)籌處理好發(fā)展和減排、整體和局部、當(dāng)前和長遠(yuǎn)、政府和市場的關(guān)系。每個社會角色要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會綠色轉(zhuǎn)型底色，逐步推動自身變革，借助資本市場等力量，實(shí)現(xiàn)并發(fā)揮企業(yè)價值。

關(guān)鍵詞：綠色發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、中國特色、資本市場

一、我國綠色發(fā)展的政策引領(lǐng)

黨的二十屆三中全會提出，“聚焦建設(shè)美麗中國，加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，健全生態(tài)環(huán)境治理體系，推進(jìn)生態(tài)優(yōu)先、節(jié)約集約、綠色低碳發(fā)展，促進(jìn)人與自然和諧共生”。2024年7月31日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，提出以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源、交通運(yùn)輸、城鄉(xiāng)建設(shè)、消費(fèi)模式等五大領(lǐng)域綠色轉(zhuǎn)型為著力點(diǎn)，加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。由此可見，在新發(fā)展理念的指導(dǎo)下，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和新發(fā)展格局的核心關(guān)鍵就是要進(jìn)一步加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)往綠色化、可持續(xù)方向轉(zhuǎn)型，在中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展中綠色增長的定位將在更廣泛的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中占據(jù)持續(xù)的重要位置。

綠色發(fā)展是關(guān)系我國發(fā)展全局的重要理念，是突破資源環(huán)境瓶頸制約、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。企業(yè)發(fā)展理念是否符合時代趨勢，在根本上決定著企業(yè)經(jīng)營行動的實(shí)際成效乃至最終成敗。在中長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)從綠色化發(fā)展向綠色式增長的過渡，如何通過“綠色”實(shí)現(xiàn)“增長”不僅是未來宏觀經(jīng)濟(jì)、也將是更廣泛的企業(yè)在發(fā)展過程中不可回避的重要命題。^[1]

二、綠色轉(zhuǎn)型實(shí)踐案例研究

（一）交通運(yùn)輸部門電氣化轉(zhuǎn)型逐漸成為綠色增長新動能

新能源汽車產(chǎn)業(yè)自2010年便作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)培育，2016年開始調(diào)整財(cái)政補(bǔ)貼政策，政策推力逐步減輕。2020年下半年，國內(nèi)相關(guān)需求復(fù)蘇，附加新能源車下鄉(xiāng)等政策支持，我國新能源車產(chǎn)銷同比持續(xù)高增，整體行業(yè)景氣延續(xù)上行。2021年，新能源車產(chǎn)銷繼續(xù)超預(yù)期。歐盟、美國等紛紛加碼新能源車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，海外市場規(guī)模擴(kuò)張。拜登推動BBBA法案，加碼新能源政策，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，美國2021年1—11月累計(jì)銷量55.2萬輛，同比增長率73.6%。同時，歐洲市場亦延續(xù)高速擴(kuò)張。2021年1—10月，歐洲主要新能源市場（德法英意荷西挪瑞，占?xì)W洲8成以上份額）的新能源汽車注冊量累計(jì)145.8萬輛，同比增長率90.8%。

在新能源汽車賽道上我國目前居于顯著領(lǐng)先地位，政策引導(dǎo)的同時再疊加萬億增量空間，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已有一批具備全球競爭力的企業(yè)崛起。相關(guān)配件領(lǐng)域，動力電池環(huán)節(jié)占據(jù)全車30%以上的成本，而寧德時代已在該環(huán)節(jié)裝機(jī)量達(dá)世界第一，與LG化學(xué)、松下三家企業(yè)的裝機(jī)市占率共計(jì)69%。隔膜方面，恩捷股份2021年也以超過27%的全球份額拿下第一寶座。^[2]

（二）龍頭企業(yè)帶動型產(chǎn)業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值

以寧德時代四川產(chǎn)業(yè)群為例。寧德時代與成都市政府簽署戰(zhàn)略合作框架，雙方將在換電運(yùn)營、研發(fā)、電池關(guān)鍵材料制造、儲能等領(lǐng)域展開全方位合作。早在寧德之前，億緯鋰能、比亞迪已和成都市簽訂相關(guān)儲能電池建設(shè)項(xiàng)目，寧德的入局成就了成都晉升西南地區(qū)新能源產(chǎn)業(yè)的核心地位。

根據(jù)公司公告，寧德時代自2019年9月以來，與宜賓市陸續(xù)簽訂四川時代動力電池1—6期項(xiàng)目，總投資額超300億元。為了產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸布局，寧德時代成立天宜鋰業(yè)，專業(yè)從事電池級氫氧化鋰生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要用于動力電池三元正極材料。寧德時代的龍頭地位帶動一眾上游企業(yè)紛紛入場，2020年11月璞泰來投資5.2億設(shè)立隔膜、涂覆子公司，主要生產(chǎn)負(fù)極材料。長盈精密投資20億，建設(shè)三個動力電池結(jié)構(gòu)件自動化產(chǎn)線?？评_(dá)投資10億建設(shè)鋰電池結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)線。為了更好地向下游車企輻射，2020年10月，寧德時代和吉利汽車成立時代吉利動力電池12GWh項(xiàng)目，總投資額80億元，落地四川宜賓，生產(chǎn)產(chǎn)品供給駐扎當(dāng)?shù)氐募㈩I(lǐng)克等車企品牌。^[3]

三、綠色發(fā)展路徑與符合國情的戰(zhàn)略布局

我國產(chǎn)業(yè)的綠色式增長過程主要經(jīng)歷三個階段，第一階段核心在于淘汰落后產(chǎn)能與建立清潔產(chǎn)能，其中清潔生產(chǎn)機(jī)制與自愿減排是重要途徑。第二階段的核心在于推動綠色新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以各地碳交易作為主要平衡基礎(chǔ)，輔以相關(guān)財(cái)政補(bǔ)貼，鼓勵新興綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前，我國基本已進(jìn)入第三階段——全面轉(zhuǎn)型階段。該階段下，社會各主體需要對轉(zhuǎn)型摩擦成本以及社會福利進(jìn)行全面考慮，對綠色增長的包容性更顯重要。

從實(shí)際情況出發(fā)，在充分考慮我國國情和國家發(fā)展路線的情況下，我們要堅(jiān)持以技術(shù)進(jìn)步為主、效率提升為輔推動產(chǎn)業(yè)綠色增長。強(qiáng)化科技賦能，持續(xù)強(qiáng)化綠色低碳支撐?？萍际墙鉀Q環(huán)境問題的利器、產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展的支撐。在傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，歐盟通過碳價快速上行倒逼傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型出清的模式并不符合我國國情，我國應(yīng)堅(jiān)持重視通過研發(fā)優(yōu)化產(chǎn)能、降低能耗。具備先進(jìn)技術(shù)以及綠色實(shí)踐意識的龍頭企業(yè)將率先在綠色式增長過程中實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值。

四、探索綠色發(fā)展下企業(yè)價值提升

（一）發(fā)揮政府的引領(lǐng)作用和市場機(jī)制的促進(jìn)作用

堅(jiān)持思想引領(lǐng)，服務(wù)國家戰(zhàn)略，要充分發(fā)揮政府的引領(lǐng)作用和市場機(jī)制的促進(jìn)作用，堅(jiān)持統(tǒng)籌兼顧的能源戰(zhàn)略。強(qiáng)化組織領(lǐng)導(dǎo)，推動監(jiān)管加強(qiáng)與政策激勵。各地方政府首先可以成立綠色低碳發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組，構(gòu)建一套融入企業(yè)、服務(wù)企業(yè)的綠色低碳綜合管理機(jī)制，對節(jié)能減排、控本降耗、綠色發(fā)展方面的創(chuàng)新項(xiàng)目和成果進(jìn)行獎勵，提升全員綠色低碳節(jié)能生產(chǎn)思想意識，持續(xù)開拓綠色低碳工作路徑，完善管理機(jī)制對于綠色增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。其次，要重視市場的力量，積極推動市場機(jī)制有效承接政策端綠色增長的接力棒。新能源汽車以及交通運(yùn)輸部門的綠色增長經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)充分證明，以政策引領(lǐng)帶動和市場機(jī)制加速促進(jìn)是我國產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色增長的有效方法。

（二）能源綠色轉(zhuǎn)型與傳統(tǒng)能源穩(wěn)步退出

在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型的背景下，要推動社會經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)向能源綠色化轉(zhuǎn)型，同時繼續(xù)發(fā)揮傳統(tǒng)戰(zhàn)略能源壓艙石功能。要推動新能源產(chǎn)業(yè)的加快發(fā)展，同時保障傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步退出。電力部門綠色轉(zhuǎn)型是我國實(shí)現(xiàn)綠色增長的重要基礎(chǔ)與核心環(huán)節(jié)，目前我國在能源技術(shù)發(fā)展方面進(jìn)步顯著，新能源產(chǎn)業(yè)當(dāng)下具有全球競爭力。

能源轉(zhuǎn)型背景下，我國光伏產(chǎn)業(yè)在全球范圍占據(jù)優(yōu)勢地位。根據(jù)光伏協(xié)會數(shù)據(jù)，多晶硅、硅片、電池片及組件等主要環(huán)節(jié)在2020年平均市占率已達(dá)70%以上，而作為單晶硅片環(huán)節(jié)龍頭的隆基股份，其2020年光伏組件出貨量也登頂全球第一。但是，新能源產(chǎn)業(yè)的脆弱性與非均衡性仍是制約應(yīng)用規(guī)模擴(kuò)張的核心痛點(diǎn)，在相關(guān)問題尚未妥善解決的情況下，仍需加強(qiáng)煤炭等重要傳統(tǒng)戰(zhàn)略能源的保供。新能源及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)與政策機(jī)制的發(fā)展步伐需進(jìn)一步加快，使之充分發(fā)揮帶頭引領(lǐng)作用，對于傳統(tǒng)能源的退出步伐則需以穩(wěn)健為主，以保障我國能源安全，最小化能源轉(zhuǎn)型的摩擦成本。同時促進(jìn)能源管控系統(tǒng)、動力集控系統(tǒng)、生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)等硬件高效投入運(yùn)行，促進(jìn)企業(yè)綠色低碳發(fā)展工作總體體系和環(huán)境、能源兩個管理體系等軟件迅速對接生效。^[4]

（三）加快產(chǎn)業(yè)電氣化進(jìn)程

要推動產(chǎn)業(yè)的電氣化進(jìn)程加速，逐步降低工業(yè)、交通等行業(yè)的化石能源消耗，提升電氣消耗。要降低電力中的含碳水平，在增加能源消費(fèi)的基礎(chǔ)上，真正推動產(chǎn)業(yè)電氣化，降低碳排放量。目前來看，電氣化能源轉(zhuǎn)換效率低于傳統(tǒng)化石能源，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)型情況復(fù)雜。根據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，鋼鐵行業(yè)碳排放量占中國總碳排放量的15%，其他重化工產(chǎn)業(yè)中，多數(shù)是高碳排放產(chǎn)業(yè)。相關(guān)產(chǎn)業(yè)的碳排放量要逐步被管制到零的水平，其中的退出問題需要政府財(cái)政、金融資本的支持。要借鑒汽車電動化的順利轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)，汽車電動化轉(zhuǎn)型開始于政府補(bǔ)貼，中間經(jīng)歷了逐步退補(bǔ)，2018年補(bǔ)貼結(jié)束后，正式進(jìn)入準(zhǔn)市場化轉(zhuǎn)型期。鋼鐵、石化等部門電氣化難度同樣很大，需要國家進(jìn)行財(cái)政資助和政策激勵。^[5]

（四）推進(jìn)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)全流程綠色化發(fā)展

消費(fèi)產(chǎn)業(yè)作為我國重要傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要通過積極引進(jìn)先進(jìn)的綠色技術(shù)，實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)與創(chuàng)新，積極培育企業(yè)自主綠色品牌。具備產(chǎn)業(yè)鏈核心地位的龍頭企業(yè)要通過綠色化、智能化新產(chǎn)品培育消費(fèi)新增點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的上升。工業(yè)制造企業(yè)要通過設(shè)備升級、數(shù)字孿生技術(shù)與數(shù)智化全流程改造實(shí)現(xiàn)綠色增長，減少因碳成本導(dǎo)致的利潤波動風(fēng)險。中小型公司要通過提升行業(yè)專注度、研發(fā)能力以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力來實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的上升。

（五）技術(shù)突破與創(chuàng)新應(yīng)用

堅(jiān)持攻關(guān)和應(yīng)用兩手抓，加快綠色領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)克難和創(chuàng)新應(yīng)用，著力打通從綠色技術(shù)到綠色產(chǎn)業(yè)的“最后一公里”，為綠色發(fā)展提供強(qiáng)有力的應(yīng)用支撐。相關(guān)工業(yè)領(lǐng)域要立足環(huán)境管理體系構(gòu)建污染物排放的網(wǎng)格化管理和分級監(jiān)控機(jī)制，打造環(huán)境友好的清潔廠區(qū)。通過在鍋爐等熱系統(tǒng)中引入蓄熱裝置，在中央空調(diào)等冷系統(tǒng)中引入蓄冷裝置，在空壓氣等壓力系統(tǒng)中引入空氣蓄能裝置，達(dá)到“削峰填谷”的效果，確保能源使用平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)、高效。未來，企業(yè)將利用地方打造世界級清潔能源裝備制造基地的有利契機(jī)，以2025年前實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品零碳認(rèn)證為目標(biāo)，加大光伏、蓄熱、蓄冷、蓄電等新型節(jié)能降碳技術(shù)的探索引進(jìn)力度，深度挖掘節(jié)能潛力，長效實(shí)現(xiàn)用能保障，持續(xù)升級迭代各項(xiàng)節(jié)能技術(shù)，不斷提升產(chǎn)品綠色競爭力。

（六）發(fā)展有機(jī)產(chǎn)業(yè)集群和完善綠色產(chǎn)業(yè)鏈

進(jìn)一步壯大以龍頭企業(yè)為核心的有機(jī)產(chǎn)業(yè)集群，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)全球競爭力。目前，我國以風(fēng)光電儲為代表的新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，要重點(diǎn)解決新能源行業(yè)中供給穩(wěn)定性較低以及新舊能源摩擦成本較高的行業(yè)，如儲能、智能電網(wǎng)等。在此過程中要推動企業(yè)深度布局配套產(chǎn)業(yè)、提升產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合能力來實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值上升。

五、資本市場為綠色發(fā)展注入活力

近幾年證券公司不斷加大對綠色金融的布局，綠色債券承銷量持續(xù)上升。中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的2023年度證券公司債券承銷業(yè)務(wù)專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年度作為綠色公司債券主承銷商或綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品管理人的證券公司共60家，承銷或管理174只債券，合計(jì)金額1828.53億元。與2022年度數(shù)據(jù)相比，券商公司、債券承銷數(shù)量和總承銷額分別增長5家、22只及111.95億元。

國投證券積極響應(yīng)國務(wù)院國資委、中國證監(jiān)會關(guān)于“中央企業(yè)關(guān)系國家安全與國民經(jīng)濟(jì)命脈，是我國實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵主體”的號召，切實(shí)貫徹落實(shí)中央金融工作會議關(guān)于做好綠色金融的戰(zhàn)略部署，積極提升資本市場服務(wù)綠色低碳發(fā)展的能力。2023年3月7日，國投證券（注：公司2023年末由原“安信證券”更名為“國投證券”）擔(dān)任牽頭主承銷商、債權(quán)代理人成功發(fā)行“渭南市城市投資集團(tuán)有限公司綠色債券”，發(fā)行規(guī)模7億元，期限7年期，票面利率為6%，是2023度全國第二單、中西部地區(qū)首單綠色企業(yè)債券，當(dāng)年創(chuàng)下了西北地區(qū)同評級、同品種債券歷史最大發(fā)行規(guī)模、最長發(fā)行期限、最低發(fā)行利率的紀(jì)錄。今年8月21日，國投證券攜手中國投融資擔(dān)保股份有限公司成功發(fā)行“獅橋融資租賃有限公司2024年度綠色定向債務(wù)融資工具”，發(fā)行規(guī)模4.5億元，期限為2年。本次綠色定向債務(wù)融資工具獲得聯(lián)合赤道環(huán)境評價公司出具的綠色評估認(rèn)證報(bào)告，綠色等級評定為G1。發(fā)行項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤2822.25噸，減少CO₂碳排放7263.67噸，減少NOx排放17.89噸，減少PM10排放0.86噸，具有顯著的環(huán)境效益。^[6]

注釋：

[1]新華網(wǎng)、人民日報(bào)

[2]乘聯(lián)會、Wind、SNE Research、國投證券證券研究所

[3]中國網(wǎng)四川網(wǎng)、國投證券證券研究所

[4]國投證券證券研究所

[5]《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒》

[6]中國證券業(yè)協(xié)會、國投證券

校對：楊立林