2024年下半年以來，在一系列政策“組合拳”的作用下，A股市場進入量價齊升的新階段，投資者信心增強。展望2025年，政策的持續(xù)發(fā)力依然值得期待，證券時報·數(shù)據(jù)寶圍繞未來一段時間政策的主要支持方向，聚焦四大主題，從機構關注度、基本面等角度篩選出2025年二十大潛力股。

證券時報記者 陳見南

2024年A股市場呈現(xiàn)出W形走勢，年初調整后出現(xiàn)一波修復與回落行情，9月底在一攬子增量政策影響下走出一波上漲行情。滬深300指數(shù)2024年累計漲幅接近15%。

展望今年，A股延續(xù)強勢值得期待。從目前發(fā)布的券商2025年投資策略來看，“A股延續(xù)震蕩上行行情”為機構主流觀點，并購重組、科技成長、消費復蘇、低估紅利等政策利好板塊獲普遍看好。數(shù)據(jù)寶從行業(yè)均衡配置、業(yè)績、估值等多維度篩選了20只2025年潛力股。

機構看好2025年行情

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前有20多家券商發(fā)布了2025年年度投資策略。整體來看，多數(shù)機構對A股未來行情持樂觀態(tài)度，認為2025年A股有望延續(xù)震蕩上行趨勢。

國泰君安在《迎接“轉型牛”：2025年中國權益投資策略展望》中旗幟鮮明地指出，中國股市底部已經出現(xiàn)，“轉型?！钡臈l件正在形成。國泰君安表示，資本市場改革提升股東回報，而化解債務、推動改革與穩(wěn)定資產價格，有望構成中國經濟發(fā)展的新“三支箭”，中國股市的“轉型?！闭谛纬?。

方正證券、國海證券、華金證券、萬聯(lián)證券、華龍證券等多家機構在其年度策略報告中表示看好A股。其中，國海證券直言積極看多股票市場，認為當前市場出現(xiàn)了三個重大轉折，一是政策主線逐漸從供給側走向需求側；二是三中全會確定的重大改革落地提升風險偏好；三是宏觀調控出現(xiàn)新思路，流量和存量思維并重。

外資也看好A股今年表現(xiàn)。高盛預計，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)在2025年將分別上漲15%和13%。瑞銀投資銀行預計，2025年MSCI中國指數(shù)的股價回報將達5%至6%，并認為任何回檔都將為投資者提供更具吸引力的買點。摩根士丹利對滬深300指數(shù)設定的2025年年底目標是4200點，相比最新點位有近7%的升幅。

上市公司盈利拐點將至

政策面、基本面和估值有望進一步支撐A股繼續(xù)上行。政策面的利好毋庸贅言，A股盈利或迎來上行周期的新起點，這是資本市場強勢的動力來源。

數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)機構一致預測，滬深300指數(shù)2024年至2026年的營收增速分別達到2.59%、5.98%和6.31%，呈現(xiàn)出向上的勢頭，扭轉了此前連續(xù)下滑的趨勢；凈利方面，機構一致預測滬深300指數(shù)2024年至2026年凈利增速均超8%，趨勢同樣明顯向好。

中信證券表示，展望2025年，國內的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來上行周期的新起點。

外資投行也看好A股今年的盈利趨勢。瑞銀證券的最新預測指出，2025年滬深300指數(shù)的每股盈利預計增長6%，相比于2024年僅1%的增長，這一轉變顯示出市場信心的改善和宏觀經濟環(huán)境的優(yōu)化。

從估值角度來看，當前滬深300指數(shù)的市盈率和股息率依然具有吸引力，其中市盈率為12.93倍，處于歷史百分位的46%以下，明顯低于全球主要指數(shù)；股息率接近3%，處于歷史百分位的87%左右，顯著高于全球主要股指。

2025年二十大潛力股出爐

并購重組、消費復蘇、科技成長等板塊獲機構普遍看好。國泰君安表示，2025年投資關鍵詞是“科技創(chuàng)新”與“金融強國”，推薦并購重組、自主可控、人形機器人和悅己消費等概念板塊。國海證券建議，關注科技成長與擴大內需兩條主線。

這四大主題不僅得到機構普遍看好，同時也獲政策力挺。2024年9月24日，證監(jiān)會研究制定了《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”），重組題材持續(xù)火爆；12月中央政治局會議強調“要以科技創(chuàng)新引領新質生產力發(fā)展，建設現(xiàn)代化產業(yè)體系”，以TMT為代表的科技股成為行情發(fā)動機；12月中央經濟工作會議強調，大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求；紅利資產的政策利好更是層出不窮，典型紅利股股價迭創(chuàng)歷史新高。

綜合機構關注度、業(yè)績、板塊內相對估值以及均衡配置等角度，數(shù)據(jù)寶優(yōu)中選優(yōu)，推出2025年二十大潛力股（以下簡稱“潛力股”），包括5只央企重組概念、5只科技成長股、5只消費績優(yōu)股以及5只低估值紅利股。

各大券商2025年策略報告普遍看好央企重組板塊的投資機會。央企重組題材有望在2025年繼續(xù)上漲；央企重組相比其他題材的重組，擁有兩大明顯優(yōu)勢，一是相對好捕捉；二是上有空間下有支撐。2024年國家電投集團旗下兩大上市平臺電投產融和遠達環(huán)保的走勢，在一定程度上說明了這兩點。

數(shù)據(jù)寶從央企證券化率的角度，對央企旗下A股公司進行全面梳理，綜合部分券商研報來看，目前南方電網(wǎng)、國家電網(wǎng)、中國航天科技集團、中國航天科工集團、中國兵器工業(yè)集團等央企證券化率較低。在個股篩選方面，又優(yōu)選上述5家央企集團旗下的市值較低的公司。如南方電網(wǎng)旗下有南網(wǎng)能源、南網(wǎng)儲能、南網(wǎng)科技等3家公司，而南網(wǎng)能源市值較低。國家電網(wǎng)旗下A股公司主要有國電南瑞、國網(wǎng)信通等，其中明星電力市值較低，優(yōu)選后將明星電力納入潛力股。根據(jù)同樣的方法，將中國航天科技集團的航天工程、中國航天科工集團的航天科技以及中國兵器工業(yè)集團的光電股份納入潛力股。

科技成長股的篩選邏輯主要是從TMT板塊中篩選機構一致預測未來業(yè)績增速較好的公司，同時遵循行業(yè)均衡特征進行篩選，最終將電子行業(yè)兆易創(chuàng)新、歌爾股份兩只個股，計算機行業(yè)的浪潮信息、傳媒行業(yè)的神州泰岳以及通信行業(yè)的亨通光電納入榜單。從成長性來看，歌爾股份、兆易創(chuàng)新兩家公司機構一致預期的2024年至2026年凈利增速均超20%，浪潮信息、亨通光電兩家公司機構一致預期的凈利增速均超16%。

消費股的篩選同樣遵循了成長性和行業(yè)均衡等原則，最終將美容護理行業(yè)的龍頭珀萊雅，食品飲料行業(yè)有勁仔食品、天味食品和珠江啤酒，地產鏈的建霖家居納入名單。值得一提的是，在消費股的篩選上，一個重要的標準是出具業(yè)績上調報告的機構數(shù)量，這體現(xiàn)出公司強勢的經營能力。比如珀萊雅就有多家機構上調公司業(yè)績。

紅利資產篩選遵循紅利派現(xiàn)的確定性原則，重點篩選已經發(fā)布了2024年至2026年股東回報規(guī)劃，且3年分紅率均超30%的公司。根據(jù)梳理，將石油行業(yè)的中國石化、有色行業(yè)的南山鋁業(yè)、煤炭行業(yè)的山煤國際、電力行業(yè)的廣州發(fā)展和商貿行業(yè)的蘇美達納入潛力股名單。

從預測股息率來看，山煤國際股東回報規(guī)劃每年分紅率不低于60%，按照機構一致預測2024年每股收益和2024年底收盤價粗略計算，公司最新股息率超過7%，居首。

潛力股基本面可圈可點

從基本面來看，潛力股在業(yè)績方面可圈可點，央企重組潛力股中，南網(wǎng)能源、明星電力、航天工程等公司2024年前三季凈利均超億元，且市凈率普遍在3倍之下，體現(xiàn)出較好的“支撐力”。盈利能力方面，二十大潛力股2024年前三季度加權平均凈資產收益率中位數(shù)達7.65%，是A股中位數(shù)的2倍水平。

分紅比例較高是潛力股的另一個標簽。2021年至2023年，潛力股現(xiàn)金分紅比例中位數(shù)分別達到30.33%、35.56%和41.88%。中國石化、勁仔食品、廣州發(fā)展、建霖家居、珠江啤酒、光電股份、蘇美達等個股連續(xù)3年現(xiàn)金分紅比例超過40%；天味食品、珀萊雅、山煤國際、航天工程、明星電力等個股連續(xù)3年現(xiàn)金分紅比例超過20%。

潛力股普遍獲機構重倉，其中珀萊雅、兆易創(chuàng)新、神州泰岳、廣州發(fā)展等個股機構持股比例超10%。

規(guī)模方面也體現(xiàn)出均衡特征，潛力股中既有逾7000億元市值的中國石化，也有明星電力、光電股份、建霖家居等多只市值低于百億元的個股，市值中位數(shù)不到230億元，中盤成長屬性較強。