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2025年中國人民銀行工作會議召開

2025年中國人民銀行工作會議1月3日—4日召開。會議深入貫徹黨的二十大、二十屆二中、三中全會和中央經(jīng)濟工作會議精神，總結(jié)2024年工作，分析當(dāng)前形勢，部署2025年工作。中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝出席會議并講話，朱鶴新、曲吉山、宣昌能、陸磊、陶玲出席會議。

會議指出，2024年，中國人民銀行以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅決貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，有效履行宏觀調(diào)控和金融管理職責(zé)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，提高政策精準(zhǔn)性，支持實體經(jīng)濟回升向好和金融市場穩(wěn)定運行，持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深度參與國際金融治理合作，切實加強金融管理服務(wù)，平穩(wěn)落實機構(gòu)改革任務(wù)，縱深推進全面從嚴(yán)治黨，各項工作邁上新臺階。

一是金融支持實體經(jīng)濟力度進一步加大。多次實施重要貨幣政策調(diào)整，推出一攬子增量金融政策，促進貨幣信貸合理增長。兩次降低存款準(zhǔn)備金率，保持流動性合理充裕。兩次下調(diào)政策利率，引導(dǎo)社會綜合融資成本下降，新發(fā)放企業(yè)貸款利率處于歷史低位。完善貨幣政策框架，明確央行政策利率，完善貸款市場報價利率形成機制。綜合施策保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。扎實做好金融“五篇大文章”，加強重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)金融服務(wù)，普惠小微、科技型中小企業(yè)、制造業(yè)中長期、綠色貸款增速均明顯高于同期各項貸款平均增速。

二是完善和發(fā)揮宏觀審慎管理功能，重點領(lǐng)域金融風(fēng)險有效防范化解。完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，支持房地產(chǎn)市場風(fēng)險化解和平穩(wěn)健康發(fā)展。創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款兩項工具，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。金融支持地方政府融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解取得重要階段性成效。重點機構(gòu)和重點區(qū)域風(fēng)險處置穩(wěn)步推進，金融風(fēng)險監(jiān)測、評估、預(yù)警體系持續(xù)完善。

三是金融改革開放持續(xù)推進，全球金融治理合作不斷深化。加快推進金融強國“六大核心要素”建設(shè)。金融市場建設(shè)步伐加快，完善債券市場定價、承銷商退出機制，強化投資者準(zhǔn)入管理，加強貨幣、票據(jù)、衍生品市場制度建設(shè)和監(jiān)督管理。金融業(yè)制度型開放穩(wěn)步擴大，優(yōu)化“債券通”“互換通”機制安排，我國債券市場在彭博巴克萊全球綜合指數(shù)中占比升至第三。推出內(nèi)地和香港“三聯(lián)通、三便利”金融舉措。推進銀行外匯展業(yè)改革，擴大跨境貿(mào)易投資高水平開放試點，完善跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點政策。人民幣國際化水平穩(wěn)步提升，國際支付、融資貨幣等功能明顯增強。持續(xù)做好中美、中歐金融工作組工作。推進全球金融政策協(xié)調(diào)，國際貨幣基金組織在上海設(shè)立區(qū)域中心。

四是金融管理和服務(wù)能力持續(xù)提升。反洗錢法完成修訂，中國人民銀行法等重要立法修法取得積極進展。國家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫分省數(shù)據(jù)庫試點落地。持續(xù)優(yōu)化支付服務(wù)，外籍來華人員支付環(huán)境大幅改善。推進優(yōu)化現(xiàn)金服務(wù)和整治拒收現(xiàn)金。穩(wěn)妥推進數(shù)字人民幣研發(fā)應(yīng)用。國家金庫工程建設(shè)取得階段性成果。全國中小微企業(yè)資金流信用信息共享平臺上線試運行。機構(gòu)改革平穩(wěn)順利實施。工會、共青團橋梁紐帶作用進一步發(fā)揮，內(nèi)部審計監(jiān)督、離退休干部服務(wù)、后勤服務(wù)、安全保衛(wèi)工作質(zhì)效提升。

五是全面從嚴(yán)治黨向縱深推進。堅持把學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記重要講話和指示批示精神作為第一議題、第一政治要件。持續(xù)鞏固拓展主題教育成果。認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記關(guān)于巡視工作重要講話精神，全力配合二十屆中央第三輪巡視，嚴(yán)肅認(rèn)真開展巡視整改，研究制定巡視整改方案和“三項清單”，堅持邊巡邊改，巡視期間立行立改建議整改取得階段性進展。樹立正確選人用人導(dǎo)向，統(tǒng)籌謀劃干部隊伍建設(shè)。認(rèn)真開展黨紀(jì)學(xué)習(xí)教育，強化正風(fēng)肅紀(jì)反腐。

會議強調(diào)，中國人民銀行系統(tǒng)要切實把思想認(rèn)識行動統(tǒng)一到黨中央的分析判斷和決策部署上來，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，實施適度寬松的貨幣政策，防范化解重點領(lǐng)域金融風(fēng)險，進一步深化金融改革和高水平對外開放，著力擴大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，為推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好營造良好的貨幣金融環(huán)境。2025年重點抓好以下工作：

一是堅定不移深化全面從嚴(yán)治黨。嚴(yán)格落實“第一議題”制度，把學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記重要講話和指示批示精神作為首要政治任務(wù)。鞏固拓展主題教育成果。從嚴(yán)從實抓好中央巡視整改，開展巡視整改成效評估，強化整改成果運用。加強干部人才隊伍建設(shè)，選優(yōu)配強各級領(lǐng)導(dǎo)班子，鼓勵干事創(chuàng)業(yè)，擔(dān)當(dāng)作為。推進黨紀(jì)學(xué)習(xí)教育常態(tài)化長效化，縱深推進正風(fēng)肅紀(jì)反腐。

二是實施適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。綜合運用多種貨幣政策工具，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕、金融總量穩(wěn)定增長，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。更好把握存量與增量的關(guān)系，注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。

三是統(tǒng)籌做好金融“五篇大文章”，更好服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。完善金融“五篇大文章”頂層制度安排，統(tǒng)一統(tǒng)計制度，強化考核評價，聚焦國民經(jīng)濟重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)，進一步增強金融支持的力度、可持續(xù)性和專業(yè)化水平。按照“聚焦重點、合理適度、有進有退”的原則，科學(xué)運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，優(yōu)化工具體系，加強與財政政策協(xié)同配合，進一步加大對科技創(chuàng)新、促進消費的金融支持力度。積極拓寬融資渠道，支持企業(yè)通過債券、股權(quán)等市場融資，提升金融服務(wù)質(zhì)效。

四是充分發(fā)揮中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線。健全宏觀審慎政策框架，強化系統(tǒng)性金融風(fēng)險研判，豐富宏觀審慎政策工具箱。健全金融市場風(fēng)險監(jiān)測、評估、預(yù)警及應(yīng)對機制，維護金融市場穩(wěn)定。按照市場化、法治化原則，支持中小銀行風(fēng)險處置。繼續(xù)做好金融支持地方政府融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解工作。完善和加強房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。用好用足支持資本市場的兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，探索常態(tài)化的制度安排，維護資本市場穩(wěn)定運行。

五是穩(wěn)步推進金融改革開放，提升人民幣國際化水平。增強債券市場功能和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與統(tǒng)籌監(jiān)管。有序擴大金融業(yè)高水平開放，支持上海國際金融中心建設(shè)，鞏固和提升香港國際金融中心地位，守住開放條件下的金融安全底線。穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化，進一步增強人民幣國際貨幣功能，發(fā)揮好貨幣互換、人民幣清算行功能，推動離岸人民幣市場發(fā)展。推動跨國公司資金池等跨境資金結(jié)算便利化政策提質(zhì)增效，推進外商直接投資外匯管理改革。保持外匯儲備穩(wěn)健經(jīng)營。

六是深度參與全球金融治理與合作。繼續(xù)依托二十國集團等多邊平臺，積極推進全球宏觀政策協(xié)調(diào)，參與國際金融規(guī)則制定。持續(xù)推動國際貨幣基金組織份額改革，支持國際貨幣基金組織上海中心建設(shè)并發(fā)揮積極作用。

七是進一步優(yōu)化中央銀行金融管理和服務(wù)。強化央行履職法治保障。完善多層次、多元化支付服務(wù)體系。有序推進信息科技系統(tǒng)整合。大力發(fā)展多層次征信市場。持續(xù)優(yōu)化央行縣域金融服務(wù)。扎實做好經(jīng)濟金融研究、金融業(yè)綜合統(tǒng)計、貨幣發(fā)行、數(shù)字人民幣研發(fā)、經(jīng)理國庫、反洗錢國際評估等各項工作。全面加強內(nèi)部管理，充分發(fā)揮工會和共青團等群團組織凝心聚力作用，強化內(nèi)部審計監(jiān)督、離退休干部服務(wù)、后勤服務(wù)、集中采購、安全保衛(wèi)等工作。

會議指出，2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，中國人民銀行系統(tǒng)要堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅定擁護“兩個確立”，堅決做到“兩個維護”，認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，奮發(fā)作為、迎難而上，以金融高質(zhì)量發(fā)展服務(wù)中國式現(xiàn)代化。

國家外匯局領(lǐng)導(dǎo)班子成員，中國人民銀行各部門、各分支機構(gòu)、各所屬單位主要負(fù)責(zé)同志，派駐紀(jì)檢監(jiān)察組負(fù)責(zé)同志等參加會議。中央財經(jīng)委辦公室、中央金融委辦公室、國務(wù)院辦公廳、審計署有關(guān)同志應(yīng)邀出席會議。

拜登兩大動作，引發(fā)市場關(guān)注

當(dāng)?shù)貢r間1月3日，據(jù)彭博社報道，美國總統(tǒng)拜登將下令禁止在約6.25億英畝的美國海域開展新的海上石油和天然氣開發(fā)項目，從而排除出售大西洋和太平洋沿海以及墨西哥灣東部開采權(quán)的可能性。而即將上臺的特朗普政府，可能很難撤銷這一禁令。

值得關(guān)注的是，1月3日當(dāng)天，國際油價全線上漲，美油2月合約漲超1%報74.07美元/桶。本周，美油2月合約累計漲幅達(dá)到4.92%。

同樣是在1月3日，拜登決定，正式阻止日本制鐵公司以約149億美元收購美國鋼鐵公司的交易。拜登表示，若收購案被批準(zhǔn)，美國最大的鋼鐵生產(chǎn)商之一將會受到外國控制，并對美國國家安全和關(guān)鍵供應(yīng)鏈造成風(fēng)險。而針對上述事項，日本制鐵公司擬對美國政府提起訴訟。

燒堿期貨強勢上漲

周五夜盤收盤，燒堿期貨大漲2.78%，盤中最高價接近3000元/噸。自2024年12月19日以來，燒堿期貨強勢上漲，短短11個交易日，漲幅超過11.2%。

中信建投期貨能化高級分析師胡鵬表示，近期燒堿現(xiàn)貨價格下跌，期貨表現(xiàn)強勢，主要是現(xiàn)貨價格短期面臨需求季節(jié)性下滑的壓力，期貨價格受氧化鋁投產(chǎn)預(yù)期帶動。近期燒堿期貨價格上漲、氧化鋁期貨價格下跌，均是在博弈2025年氧化鋁產(chǎn)能擴張的影響。據(jù)第三方資訊機構(gòu)統(tǒng)計，2025年國內(nèi)氧化鋁投產(chǎn)產(chǎn)能約1200萬噸，國外氧化鋁投產(chǎn)產(chǎn)能約650萬噸，氧化鋁是燒堿最大的需求端，其產(chǎn)能擴張意味著燒堿需求增加。

“目前燒堿期貨交易的核心邏輯是氧化鋁投產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，近期海外有氧化鋁產(chǎn)能投放，國內(nèi)新增產(chǎn)能將落地，燒堿需求增加預(yù)期逐步兌現(xiàn)，期貨價格偏強運行?！焙i說，從基本面來看，當(dāng)前燒堿呈現(xiàn)供強需弱、預(yù)期偏強的特征。本周隆眾口徑的燒堿產(chǎn)能利用率已升至84%，周度產(chǎn)量為80萬噸，均為年內(nèi)較高水平，下游氧化鋁產(chǎn)量相對穩(wěn)定、非鋁需求季節(jié)性走弱。最新的樣本液堿庫存為27.8萬噸，低于去年同期水平，接近4年同期均值。

方正中期期貨首席煤化工研究員夏聰聰表示，近期燒堿期貨、現(xiàn)貨價格走勢分化明顯，現(xiàn)貨市場報價不漲反跌，導(dǎo)致貼水幅度不斷擴大。液氯市場價格降至低位，氯堿裝置盈利下滑，整體盈利水平偏低，也對燒堿產(chǎn)生一定支撐。從基本面看，燒堿現(xiàn)貨市場供需變化并不大，企業(yè)生產(chǎn)積極性下降，燒堿產(chǎn)能利用率略回落，依舊保持在高位，下游氧化鋁偏強運行，但山東地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)液堿訂單采購價不斷下調(diào)，而非鋁需求則對高價存在抵觸心理。燒堿市場處于緩慢累庫階段，面臨的壓力并不明顯。

展望后市，夏聰聰認(rèn)為，2025年燒堿市場波動將加劇，高波動率意味著更高的風(fēng)險，期貨交易操作難度或有所提升。燒堿產(chǎn)能存在新增投產(chǎn)計劃，同時下游需求也存在增量，但由于上下游市場投產(chǎn)時間不一致，市場將會出現(xiàn)供需階段性錯配的現(xiàn)象，容易形成大漲大跌的行情。燒堿價格抬升至3000元/噸關(guān)口附近，繼續(xù)上行的阻力增大，多單利潤注意保護。春節(jié)假期結(jié)束后，氯堿裝置將步入春季檢修，燒堿行情或漲跌互現(xiàn)。

胡鵬認(rèn)為，2025年燒堿現(xiàn)貨市場表現(xiàn)或好于2024年，價格重心有望上移，預(yù)計山東32堿折百價運行區(qū)間為2400~3300元/噸。2025年國內(nèi)外氧化鋁計劃投產(chǎn)的產(chǎn)能較多，有望為燒堿帶來增量需求，燒堿供應(yīng)端受政策約束增長空間較為有限，階段性的供需錯配或帶動現(xiàn)貨價格上漲。但需注意價格大幅上漲后，燒堿出口優(yōu)勢或減弱，出口增加或不及預(yù)期；行業(yè)開工率或維持較高水平，進而抑制上行空間。后期需重點關(guān)注氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)進度、燒堿開工率變動和出口情況。

新湖期貨研究員王博藝認(rèn)為，供應(yīng)方面，2025年燒堿產(chǎn)能預(yù)期5692萬噸，其中新增產(chǎn)能475萬噸，產(chǎn)能增速達(dá)9.1%。新增產(chǎn)能分布廣泛，包括重慶映天輝、湖北葛化等多套裝置在一季度投產(chǎn)，青島海灣、貴州江山化工等裝置在二季度陸續(xù)上線。下游氧化鋁和電解鋁行業(yè)穩(wěn)定運行，推動燒堿開工率維持在高位。需求方面，氧化鋁行業(yè)仍是燒堿最大的消費領(lǐng)域，2025年氧化鋁消費增速預(yù)計保持平穩(wěn)，電解鋁有新能源汽車和光伏需求增量的支撐，同時紡織印染行業(yè)需求基本持平，總體需求向好。“總體來看，燒堿價格預(yù)計隨下游需求淡旺季波動顯著，液氯和PVC價格波動對氯堿企業(yè)利潤水平和開工有間接影響，出口仍是平衡國內(nèi)市場的重要因素，預(yù)計出口量將繼續(xù)維持高位。價格波動方面，預(yù)期上半年氧化鋁開工恢復(fù)將對價格形成支撐，下半年供應(yīng)增加，但有內(nèi)需和外需支撐，價格仍能維持較高水平?！?/p>

東證衍生品研究院化工首席分析師楊梟認(rèn)為，2025年，供應(yīng)端，在政策限制下燒堿難有大幅增長，預(yù)計產(chǎn)能增速在5%左右，產(chǎn)量增速預(yù)計在3%左右。需求端，氧化鋁仍有1280萬噸/年的裝置計劃投產(chǎn)，而其余制漿造紙、印染紡織等需求則會隨宏觀經(jīng)濟增長而增長。2024年的燒堿總需求增速預(yù)計在3%左右，而海外礦物加工的持續(xù)發(fā)展，或繼續(xù)提振國內(nèi)燒堿出口，預(yù)計2025年燒堿出口增速在10%左右。整體來看，2025年燒堿仍是供需相對平衡的狀態(tài)，行情驅(qū)動在于氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。

“2025年燒堿供需或仍維持相對平衡的格局。氧化鋁的投產(chǎn)或帶來階段性的脈沖式上漲行情，建議投資者重點關(guān)注氧化鋁投產(chǎn)的節(jié)奏。預(yù)計全年燒堿價格波動區(qū)間在2300~3100元/噸。”楊梟稱。