又見可轉(zhuǎn)債“20cm”漲停。

上市公司可轉(zhuǎn)債近期密集觸發(fā)下修條款。其中一些選擇下修轉(zhuǎn)股價的公司可轉(zhuǎn)債在發(fā)布相關(guān)公告后的次一交易日往往出現(xiàn)大漲走勢。

又見可轉(zhuǎn)債“20cm”漲停 下修條款成亮點

3月11日，普利轉(zhuǎn)債強勢大漲，當(dāng)天收盤牢牢封住“20cm”漲停。

普利轉(zhuǎn)債此番強勢漲停的一個觸發(fā)因素，可能源于公司決定下修轉(zhuǎn)股價。此前的3月10日晚間，普利制藥發(fā)布向下修正“普利轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格的相關(guān)公告。公告顯示，本次觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格修正條件的時間從2025年1月23日起算，截至2025年2月20日，公司股票已有15個交易日的收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的85%（即4.16元/股），已觸發(fā)“普利轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格向下修正條件。根據(jù)公司2025年第二次臨時股東大會的授權(quán)，董事會決定將“普利轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價格由4.89元/股，向下修正為3.00元/股，修正后的轉(zhuǎn)股價格自2025年3月11日起生效。

普利轉(zhuǎn)債的案例是近期多家上市公司可轉(zhuǎn)債觸及下修條款之后，相關(guān)公司決定行使下修轉(zhuǎn)股價的權(quán)利，可轉(zhuǎn)債價格隨之大幅上漲的一個縮影。

此前的3月6日晚間，廣大特材發(fā)布關(guān)于向下修正“廣大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格的公告稱，根據(jù)《募集說明書》的相關(guān)條款及公司2025年第一次臨時股東大會的授權(quán)，綜合考慮前述價格和公司實際情況，公司董事會同意將“廣大轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價格由32.96元/股向下修正為21.20元/股。調(diào)整后的“廣大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格自2025年3月10日起生效；當(dāng)晚，另一家上市公司山鷹國際也發(fā)布公告稱，根據(jù)《募集說明書》的規(guī)定和公司2025年第一次臨時股東大會授權(quán)，綜合考慮前述價格和公司實際情況，公司董事會同意將“鷹19轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股價格由2.24元/股調(diào)整為1.76元/股。在上述公告發(fā)布后，廣大轉(zhuǎn)債漲勢加速，3月7日收盤上漲3.37%，盤中一度漲逾5%。鷹19轉(zhuǎn)債3月7日則延續(xù)漲勢。

另外，近期一些公司在發(fā)布可轉(zhuǎn)債可能會觸發(fā)下修條款的公告后，其可轉(zhuǎn)債也迎來大漲。比如上周五晚間，美錦能源發(fā)布關(guān)于“美錦轉(zhuǎn)債”預(yù)計觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條件的提示性公告稱，根據(jù)《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第15號——可轉(zhuǎn)換公司債券》相關(guān)規(guī)定，2025年2月22日至2025年3月7日，公司股票已有10個交易日的收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的85%，預(yù)計觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條件。在上述公告發(fā)布后，本周一美錦轉(zhuǎn)債大幅上漲，當(dāng)天收盤漲5.07%。

對于決定下修轉(zhuǎn)股價的原因和動機，各家公司不盡相同。有市場分析觀點認為，上市公司下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價的一個普遍動機是為了推動可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，減輕直接償債壓力，或規(guī)避回售等。

比如普利制藥在決定下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價的同時，也提示公司股票可能被實施重大違法強制退市的風(fēng)險。普利制藥還提示稱，自2025年2月9日起，公司可轉(zhuǎn)債已進入回售期（最后兩個計息年度）。在回售期內(nèi)，若公司股票在任意連續(xù)三十個交易日收盤價低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的70%，公司將面臨提前兌付申請回售部分可轉(zhuǎn)債本息的可能，屆時可能存在無法全額兌付的風(fēng)險。

也有不少公司選擇不下修

值得注意的是，在可轉(zhuǎn)債觸及下修條款后，上市公司有權(quán)決定是否下修轉(zhuǎn)股價。

記者發(fā)現(xiàn)，上市公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時，普遍已明確了下修相關(guān)條款。比如不少上市公司可轉(zhuǎn)債募集說明書規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期內(nèi)，在滿足可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股價格向下修正條件的情況下，公司董事會可能基于公司的實際情況、股價走勢、市場因素等多重考慮，不提出或者提出與投資者預(yù)期不同的轉(zhuǎn)股價格向下修正方案。并且，公司董事會審議通過的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格向下修正方案，亦存在未能通過公司股東大會審議的可能。因此，在觸及轉(zhuǎn)股價格向下修正條件時，轉(zhuǎn)股價格是否向下修正存在不確定性。另外，即使公司根據(jù)向下修正條款對轉(zhuǎn)股價格進行修正，轉(zhuǎn)股價格的修正幅度也可能存在一定不確定性，存在和投資者預(yù)期不一致的風(fēng)險。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，3月以來，已有包括晶澳轉(zhuǎn)債、晶科轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)2、宏圖轉(zhuǎn)債、龍大轉(zhuǎn)債、寶萊轉(zhuǎn)債、首華轉(zhuǎn)債在內(nèi)的10多只可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的上市公司發(fā)布公告，決定不向下修正轉(zhuǎn)股價格。

對于不下修轉(zhuǎn)股價格的原因，上市公司多提及基于目前公司基本情況、股價走勢、市場環(huán)境等多因素，但各家也有一定差異。

比如晶瑞電材表示，鑒于“晶瑞轉(zhuǎn)2”距離6年的存續(xù)期屆滿尚遠，綜合考慮公司的基本情況、市場環(huán)境、股價走勢等諸多因素，以及對公司長期穩(wěn)健發(fā)展與內(nèi)在價值的信心，為維護全體投資者的利益，明確投資者預(yù)期，公司于2025年3月7日召開第四屆董事會第二次會議，審議通過了《關(guān)于不向下修正“晶瑞轉(zhuǎn)2”轉(zhuǎn)股價格的議案》。

晶科科技表示，經(jīng)綜合考慮公司的基本情況、股價走勢、市場環(huán)境等多重因素，以及對公司的長期發(fā)展?jié)摿εc內(nèi)在價值的信心，公司董事會于2025年3月10日召開第三屆董事會第二十次會議，審議通過了《關(guān)于不向下修正“晶科轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格的議案》，同意本次不向下修正“晶科轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格。

晶澳科技則表示，綜合考慮現(xiàn)階段行業(yè)及市場環(huán)境等諸多因素，公司董事會決定本次不向下修正晶澳轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格。

校對：冉燕青