近期，港股市場(chǎng)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，恒生指數(shù)以及恒生科技指數(shù)今年以來(lái)的漲幅明顯。不過(guò)，在市場(chǎng)走牛的背后，投資者意見(jiàn)卻出現(xiàn)了明顯分化。

記者梳理專注港股市場(chǎng)投資的ETF基金場(chǎng)內(nèi)流通份額變化發(fā)現(xiàn)，在港股市場(chǎng)大漲的過(guò)程中， 華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF等的場(chǎng)內(nèi)流通份額持續(xù)減少，而富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等的場(chǎng)內(nèi)流通份額持續(xù)增加。

港股市場(chǎng)持續(xù)走牛

在資產(chǎn)重估邏輯支撐下，今年以來(lái)，港股市場(chǎng)迎來(lái)了久違的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。恒生指數(shù)自今年1月14日以來(lái)的漲幅接近30%，恒生科技指數(shù)自今年1月14日以來(lái)的漲幅超過(guò)40%。

3月11日，在歐美股市大跌的情況下，港股市場(chǎng)大幅低開(kāi)后持續(xù)震蕩反彈，恒生指數(shù)盤(pán)中翻紅，恒生科技指數(shù)翻紅并最終收漲1.39%。

恒生指數(shù)成份股中，截至3月11日，阿里健康年內(nèi)漲幅超70%，中芯國(guó)際、阿里巴巴、快手年內(nèi)漲幅超60%，小米集團(tuán)年內(nèi)漲幅超50%，藥明生物、周大福、比亞迪股份年內(nèi)漲幅超30%，中國(guó)聯(lián)通、騰訊控股、聯(lián)想集團(tuán)等多股年內(nèi)漲幅超過(guò)20%。

對(duì)于港股市場(chǎng)持續(xù)走牛的原因，市場(chǎng)分析人士指出，中國(guó)企業(yè)在AI大模型領(lǐng)域的突破改善預(yù)期，港股市場(chǎng)吸引力上升。隨著近期中國(guó)企業(yè)在AI大模型領(lǐng)域有所突破，中美在AI領(lǐng)域的差距縮小，“美國(guó)例外”論敘事映射至中國(guó)資產(chǎn)，港股前景繼續(xù)改善，中國(guó)AI資本開(kāi)支周期或正在展開(kāi)，吸引外部資金重新關(guān)注低估的港股市場(chǎng)。

港股市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)也是吸引投資者的重要因素。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫跡象多次浮現(xiàn)，疊加美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策，海外市場(chǎng)不確定性增高，經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)弱引發(fā)金融市場(chǎng)由早前擔(dān)憂的滯脹交易切換至衰退與避險(xiǎn)交易，港股成為部分資金的最優(yōu)選擇。

此外，南向資金的持續(xù)流入也為港股市場(chǎng)提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。近年來(lái)，內(nèi)地投資者對(duì)港股市場(chǎng)的興趣不斷增加，南向資金的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。這些資金不僅為港股市場(chǎng)帶來(lái)了更多的流動(dòng)性，也推動(dòng)了相關(guān)股票的上漲。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，通過(guò)港股通凈流入港股市場(chǎng)的南向資金達(dá)到3395.09億港元，2024年南向資金凈流入港股的金額也達(dá)到8078.69億港元。自港股通開(kāi)通以來(lái)，南向資金累計(jì)凈流入港股市場(chǎng)約4.04萬(wàn)億港元。

值得一提的是，在本輪港股上漲行情中，科技股成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)中金公司研究，本輪反彈體現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特征，雖然近期行情有所擴(kuò)散，但科技股的漲幅與成交活躍度仍然超過(guò)其他板塊。

投資者意見(jiàn)分化

隨著港股市場(chǎng)持續(xù)上漲，記者跟蹤專注港股市場(chǎng)投資的ETF基金發(fā)現(xiàn)，部分ETF的場(chǎng)內(nèi)流通份額發(fā)生較大變化。

比如，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的流通份額自2024年4月以來(lái)持續(xù)呈現(xiàn)凈減少態(tài)勢(shì)，今年年初以來(lái)減少的速度加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF的流通份額為442.31億份，與2024年底的649.87億份對(duì)比，減少了207.56億份。

華夏恒生科技ETF、華夏恒生ETF、博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF、華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF、易方達(dá)恒生H股ETF等ETF基金的流通份額今年以來(lái)也有所減少。

值得一提的是，在部分ETF基金流通份額減少的同時(shí)，也有部分ETF基金的流通份額持續(xù)增加。

比如，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的流通份額自2024年4月以來(lái)幾乎呈現(xiàn)持續(xù)凈增加態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月10日，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的流通份額為435.27億份，與2024年底的319.69億份對(duì)比，增加了115.58億份。

廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、工銀國(guó)證港股通科技ETF、景順長(zhǎng)城中證港股通科技ETF、摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF等的ETF基金的流通份額今年以來(lái)也有所增加。

同為互聯(lián)網(wǎng)ETF基金，為何申贖卻極致分化？記者發(fā)現(xiàn)，基金的表現(xiàn)或影響投資者的持倉(cāng)態(tài)度。Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF近1年的漲幅為69.14%，而富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF近1年的漲幅為91.04%。

對(duì)于后期港股市場(chǎng)的表現(xiàn)，中金公司表示，本輪反彈的本質(zhì)是建立在對(duì)科技趨勢(shì)的樂(lè)觀情緒上。這個(gè)情緒計(jì)入的程度和未來(lái)還有多少“想象”空間，是回答未來(lái)市場(chǎng)空間的關(guān)鍵。當(dāng)前的AI趨勢(shì)、敘事變化和估值重估的大方向是正確的，但短期也需要把握節(jié)奏，倉(cāng)位和成本同樣重要。如果預(yù)期短期新增催化劑有限、甚至還可能存在政策不及預(yù)期以及外部擾動(dòng)增加的風(fēng)險(xiǎn)，還是以短期觀望為主。

信達(dá)國(guó)際的觀點(diǎn)稱，今年的政府工作報(bào)告將2025年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為5%左右，符合市場(chǎng)預(yù)期，其中提出今年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，并且實(shí)施適度寬松的貨幣政策，打好政策“組合拳”，加強(qiáng)政策協(xié)同，大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對(duì)科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)等的支持。穩(wěn)增長(zhǎng)政策立場(chǎng)趨向積極，有助增強(qiáng)投資者對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)工作的信心。兩會(huì)提出推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)，加上DeepSeek國(guó)產(chǎn)高性價(jià)比模型面世，有助降低推理成本，加快AI應(yīng)用，料可引發(fā)中資科技股重估。不過(guò)，AI主題年初至今累積較大升幅，加上美國(guó)禁投令或影響投資氣氛，引發(fā)獲利，后續(xù)須觀望企業(yè)業(yè)績(jī)期有關(guān)AI的指引。

校對(duì)：冉燕青