A股市場(chǎng)回暖趨勢(shì)明顯。
最近一周,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.39%、1.24%、0.97%。特別是3月14日,滬指收復(fù)3400點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指、上證50指數(shù)漲近3%。消費(fèi)板塊再現(xiàn)多股漲停,貴州茅臺(tái)漲近6%突破1600元大關(guān),被市場(chǎng)認(rèn)為是消費(fèi)板塊復(fù)蘇的強(qiáng)力信號(hào)。
中歐基金、諾安基金、金鷹基金等公募基金接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示,內(nèi)需消費(fèi)板塊近期受政策密集催化影響,預(yù)計(jì)將成為引領(lǐng)A股市場(chǎng)向上突破的重要力量。消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”之一,其活躍度提升將帶動(dòng)生產(chǎn)、投資和就業(yè),形成正向循環(huán),助力市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的雙贏局面。
政策密集催化,A股強(qiáng)勢(shì)上漲
3月14日,A股全線爆發(fā),滬指大漲近2%收復(fù)3400點(diǎn)。從板塊來(lái)看,白酒消費(fèi)個(gè)股罕見反彈大漲,酒鬼酒、水井坊、舍得酒業(yè)漲停,貴州茅臺(tái)漲近6%突破1600元大關(guān)。在個(gè)股帶動(dòng)下,華安中證申萬(wàn)食品飲料ETF、華寶中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF、招商國(guó)證食品飲料ETF、華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF等基金分別上漲6.60%、5.45%、5.39%、5.09%。
人形機(jī)器人概念也再度活躍,隆盛科技、震??萍祭m(xù)創(chuàng)新高,五洲新春、雷賽智能漲停。值得一提的是,嬰童概念也迎來(lái)久違大爆發(fā),騎士乳業(yè)、熊貓乳品、西部牧業(yè)、孩子王等漲停。
消息面上,3月13日,呼和浩特市衛(wèi)生健康委發(fā)布當(dāng)?shù)厣a(bǔ)貼細(xì)則:生育一孩的家庭將一次性獲得1萬(wàn)元補(bǔ)貼;生育二孩的家庭將獲得5萬(wàn)元補(bǔ)貼,分5年發(fā)放;生育三孩及以上的家庭將獲得10萬(wàn)元補(bǔ)貼,分10年發(fā)放。
另外,近期多部門聯(lián)合制定的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》即將發(fā)布,重點(diǎn)聚焦于“對(duì)外開放、對(duì)內(nèi)放開”,推動(dòng)消費(fèi)跨界融合的新業(yè)態(tài),并通過(guò)創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景刺激需求。市場(chǎng)認(rèn)為,這一政策框架將直接利好消費(fèi)相關(guān)行業(yè)。
金鷹基金認(rèn)為,近期,A股市場(chǎng)在持續(xù)橫盤后終于迎來(lái)向上突破,政策層面的密集催化作用顯著,預(yù)計(jì)生育補(bǔ)貼、教育資源優(yōu)化以及消費(fèi)貸款的靈活投放,都有助于直接刺激和提振居民消費(fèi)意愿和能力,為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入活力。當(dāng)前內(nèi)外部復(fù)雜環(huán)境下,政策在促消費(fèi)上決心堅(jiān)定,不僅短期內(nèi)有助于提振市場(chǎng)信心,推動(dòng)股市上行,更在長(zhǎng)期視角下有望通過(guò)消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需,為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升奠定更堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)“三駕馬車”之一,其活躍度提升將帶動(dòng)生產(chǎn)、投資和就業(yè),形成正向循環(huán),助力市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的雙贏局面。
諾安基金則認(rèn)為,市場(chǎng)最關(guān)注的經(jīng)濟(jì)部分——消費(fèi)與地產(chǎn)均呈現(xiàn)“總量企穩(wěn)、結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)、修復(fù)放緩”的特征,而市場(chǎng)焦點(diǎn)加速向科技產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇轉(zhuǎn)移。這種宏觀環(huán)境與2010—2015年美國(guó)居民部門資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)期存在高度相似性——即在經(jīng)濟(jì)增速換擋期,政策邊際效用遞減,市場(chǎng)更關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的阿爾法收益。
多條投資主線并行,多家公募研判后市
市場(chǎng)大漲下,接受券商中國(guó)采訪的公募基金對(duì)A股后市走勢(shì)信心明顯。
中歐基金認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)重大變化的情況下,前期市場(chǎng)上漲更多是弱美元背景下節(jié)后資金面再配置的緣故。大量活躍交易者的存在放大了短期的波動(dòng)率??紤]到春節(jié)后高頻數(shù)據(jù)和政策處于空窗期,且國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金面在經(jīng)歷邊際回暖的階段,市場(chǎng)當(dāng)前的震蕩上升可能將延續(xù),同時(shí)指數(shù)的波動(dòng)存在空間和時(shí)間的要求,后續(xù)幅度可能受限。
“消費(fèi)與科技并重的啞鈴策略仍將適用于多數(shù)投資者。然而在風(fēng)險(xiǎn)因素肆虐的背景下,仍需注意刺激政策的方向依然堅(jiān)定未改變,且前期美元指數(shù)的弱勢(shì)和對(duì)新興市場(chǎng)的提升已被較充分計(jì)價(jià)。”中歐基金表示。
對(duì)于后市機(jī)會(huì),中歐基金認(rèn)為,考慮到經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇節(jié)奏、政策的潛在刺激方向,可以通過(guò)三條主線把握今年的市場(chǎng)機(jī)遇:
首先是內(nèi)需復(fù)蘇主線,涉及行業(yè)中估值彈性最大的是食品飲料、業(yè)績(jī)彈性最大的是房地產(chǎn)、政策彈性最大的是醫(yī)藥,以及內(nèi)需消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的服務(wù)消費(fèi)、品質(zhì)必需消費(fèi)與潮玩可選消費(fèi)。
其次為再通脹主線,伴隨央行“促進(jìn)物價(jià)合理回升”的政策表態(tài),關(guān)注PPI修復(fù)預(yù)期帶動(dòng)的周期品,尤其是中國(guó)定價(jià)權(quán)更強(qiáng)的鋼鐵、煤炭和鋁等。
最后可以把握高景氣科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)迭代趨勢(shì),關(guān)注AI、儲(chǔ)能和各類長(zhǎng)驗(yàn)證周期的題材如國(guó)產(chǎn)替代和商業(yè)航天等。此外,對(duì)于部分在前期風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升時(shí)背后存在自身景氣度、產(chǎn)業(yè)和政策周期雙共振的成長(zhǎng)與周期優(yōu)質(zhì)股,資金面震蕩帶來(lái)這些公司的買入機(jī)會(huì)。
金鷹基金則認(rèn)為,A股市場(chǎng)的投資策略層面,“大國(guó)博弈”敘事持續(xù)強(qiáng)化,科技或有望繼續(xù)成為主線,而消費(fèi)板塊受益于政策催化,未來(lái)或也將是可持續(xù)的重要投資線索。本輪牛市共有三個(gè)宏大敘事,分別吸引了不同類型的投資者。
首先是“大國(guó)博弈”,這也是本輪行情最有號(hào)召力的宏大敘事,是本輪增量資金入場(chǎng)的主要進(jìn)攻方向。該敘事過(guò)去一段時(shí)間邊際變化明顯,如關(guān)稅政策、科技對(duì)抗等,春節(jié)期間DeepSeek的爆火有望繼續(xù)強(qiáng)化中美科技對(duì)抗敘事。
其次是政策定調(diào)自去年四季度以來(lái)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向,目前方向更加明確,未來(lái)有望提振經(jīng)濟(jì)基本面,該敘事在機(jī)構(gòu)投資者中更有號(hào)召力。隨著近期重要會(huì)議的結(jié)束,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施提振了市場(chǎng)的信心,而近日有關(guān)消費(fèi)方面的刺激措施也給市場(chǎng)注入新的重要催化,預(yù)計(jì)未來(lái)消費(fèi)板塊因受益于政策的明確傾斜,也將是重要的投資主線。
最后是“大水?!睌⑹拢S著市場(chǎng)成交量的不斷變化,該敘事也會(huì)有邊際波動(dòng)。
行業(yè)配置上,金鷹基金表示,短期仍可持續(xù)關(guān)注AI硬件為代表的科技行情擴(kuò)散方向,中期維度增加對(duì)消費(fèi)板塊等政策導(dǎo)向?qū)用娴年P(guān)注。近期,宏觀層面,民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)強(qiáng)調(diào)“硬科技”;產(chǎn)業(yè)層面,DeepSeek、阿里、宇樹等催化層出不窮,科技板塊仍有交易空間,建議重點(diǎn)關(guān)注AI眼鏡、機(jī)器人、AI算力、半導(dǎo)體等AI硬件方向,DeepSeek等AI軟件方向可等待回調(diào)機(jī)會(huì)。兩會(huì)重點(diǎn)涉及的政策覆蓋方向也值得關(guān)注,主要關(guān)注中央逆周期調(diào)節(jié)項(xiàng)目的開工和業(yè)績(jī)兌現(xiàn),其中包括電力(核電、風(fēng)電、電網(wǎng))、新疆煤化工等。同時(shí),注意科技行情向“新質(zhì)生產(chǎn)力”擴(kuò)散的可能性,如人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等。
中期維度,科技制裁與關(guān)稅政策兩大對(duì)抗抓手預(yù)計(jì)或?qū)⒇灤┤?,?nèi)需消費(fèi)板塊近期受政策密集催化影響,預(yù)計(jì)也將成為引領(lǐng)A股市場(chǎng)向上突破的重要力量。紅利資產(chǎn)的確定性溢價(jià)有望延續(xù),預(yù)計(jì)后續(xù)伴隨中長(zhǎng)期資金的陸續(xù)入市,還將對(duì)紅利資產(chǎn)的估值形成重要支撐,紅利資產(chǎn)仍可作為一定的底倉(cāng)配置。外部環(huán)境來(lái)看,特朗普2.0的政策推升通脹預(yù)期,黃金仍處于上漲趨勢(shì)中。
諾安基金則建議,配置上可關(guān)注科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值重構(gòu)、供給側(cè)改革引導(dǎo)行業(yè)供需出清以及制度優(yōu)化釋放消費(fèi)潛能三個(gè)視角。供給側(cè)反內(nèi)卷趨勢(shì)明確,預(yù)計(jì)部分周期性行業(yè)如鋁、鋼鐵、面板等,將受益于兩會(huì)提出的提質(zhì)增效產(chǎn)業(yè)政策落地,同時(shí)密切關(guān)注新能源領(lǐng)域供需變化及其市場(chǎng)行情。在科技的國(guó)產(chǎn)算力、端側(cè)AI、高密度能量電池、創(chuàng)新藥四個(gè)方向中,端側(cè)AI和高密度能量電池是A股具備相對(duì)獨(dú)占性的板塊,未來(lái)伴隨頭部廠商新品發(fā)布,或?qū)?lái)密集的主題催化和產(chǎn)業(yè)景氣上行,市場(chǎng)關(guān)注度或有望顯著提升。
校對(duì):彭其華?????????????