范雨露 制圖

◎記者 韓宋輝

近日，瑞眾保險舉牌中信銀行H股，引發(fā)市場關(guān)注。上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，已有新華保險、平安人壽、中國平安、陽光人壽、長城人壽等6家保險公司對10家上市公司股票進行增持，觸發(fā)舉牌，彰顯積極入市之勢。

專家表示，保險資金正以“真金白銀”加快入市。今年保險資金密集舉牌上市公司主要是出于兩方面考慮：一是優(yōu)化財務報表考慮，在新會計準則下，舉牌上市公司之后的會計計量方式變更，可以提升險企利潤表穩(wěn)定性；二是抓住一季度A股市場震蕩的窗口期低價布局權(quán)益投資，提升險企長期投資收益。隨著近期資本市場回暖，險企還有加大配置的動力和空間。

銀行股和H股是險資重點增持對象

港交所披露易信息顯示，瑞眾保險近日耗資約1783.2萬港元增持300萬股中信銀行H股，以5%的H股持股比例觸及舉牌線。

今年以來，銀行股被保險資金密集增持。

平安系是掃貨銀行H股的大戶。平安人壽1月10日增持招商銀行H股，觸發(fā)舉牌，此后繼續(xù)增持招商銀行H股，截至3月6日，持股比例已達9.06%；平安人壽還于1月8日增持郵儲銀行H股，觸發(fā)舉牌，此后繼續(xù)增持，截至2月11日持股比例達6.03%；平安人壽還于2月17日增持農(nóng)業(yè)銀行H股，觸發(fā)舉牌，此后繼續(xù)增持，截至3月4日持股比例已增至7.10%；中國平安1月7日增持農(nóng)業(yè)銀行H股，觸發(fā)舉牌，此后繼續(xù)增持，截至3月11日持股比例已達10%。

新華保險則選擇加碼A股的銀行股。1月26日，新華保險發(fā)布舉牌杭州銀行A股股票公告，公司及一致行動人通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式持有杭州銀行3.296億股股份。本次權(quán)益變動完成后，新華保險持有股份將占杭州銀行股本總額的5.87%。

高股息率是保險資金頻頻舉牌銀行股的重要原因。一位券商非銀分析師表示，目前，A股股份行和部分城商行、H股國有大行股息率普遍都保持在5%以上，有些甚至高達6%至7%，是很好的長期持有標的，與保險資金追求長期穩(wěn)健收益的訴求十分匹配。

部分保險資金偏愛水務、能源等基礎設施類股票。3月5日，長城人壽增持H股大唐新能源，持股比例達5.0043%，觸發(fā)舉牌線；2月20日，長城人壽增持中國水務H股，持股比例達5.0235%，觸及舉牌線；2月12日，長城人壽增持新天綠色能源H股，持股比例達5.00%；1月以來，長城人壽還多次增持秦港股份H股，截至3月4日持股比例增至27.04%。

此外，陽光人壽1月27日公告，公司參與H股公司中國儒意非公開發(fā)行，交易后，持有中國儒意7.15%股份，觸發(fā)舉牌。

增持H股已成險資舉牌的主流打法，這主要是因為H股估值更低、性價比優(yōu)勢突出。華創(chuàng)證券分析，H股具備折價優(yōu)勢，且機構(gòu)投資者通過港股通連續(xù)持有H股滿12個月取得的股息紅利所得，可依法免征企業(yè)所得稅。有投資人士表示，機構(gòu)投資者舉牌H股上市公司，可以實現(xiàn)長線投資低位吸籌，并獲得同等分紅。

舉牌有利于優(yōu)化險企財務報表

在新會計準則下，保險公司持有上市公司股份達到5%時，可以將其計入FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）類別。一位資深非銀金融分析師表示，這種會計處理方式使得保險公司能夠?qū)⑺止善钡姆旨t直接計入利潤表，而股票價格的波動則不會影響當期利潤，從而提高保險公司凈利潤的穩(wěn)定性。

如果保險公司進一步增持上市公司股份或通過派駐董事等方式對上市公司產(chǎn)生重大影響，那么這筆投資可以作為長期股權(quán)投資進行計量。一位國際注冊會計師向記者解釋，這種情況下，上市公司的凈利潤將按險企投資比例確認為投資收益，而市值變動不計入當期損益，有助于提升保險公司財務報表的穩(wěn)定性。

一位保險資管公司負責人表示，保險資金是長期資金，更希望投向具有長期分紅能力的公司，銀行股和一些H股通常具備高股息和穩(wěn)定的盈利模式，符合險企長期穩(wěn)健的投資需求。同時，險企持續(xù)加大優(yōu)質(zhì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資，疊加新會計準則的使用，可以幫助險企進行資產(chǎn)負債管理。

樂觀看待2025年A股市場

展望未來，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近日公布的2025年第一期保險資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果顯示，超半數(shù)的保險機構(gòu)對A股市場持較樂觀看法，并認為市場將震蕩上行。

談到具體行業(yè)，調(diào)查結(jié)果顯示，2025年，保險機構(gòu)更為看好電子、銀行、計算機、公共事業(yè)、家用電器、食品飲料、通信和國防軍工等行業(yè)，關(guān)注新技術(shù)、紅利資產(chǎn)和高分紅高股息等投資領域。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，已有142家保險機構(gòu)合計調(diào)研A股上市公司超過2600次，電子、機械設備、計算機、醫(yī)藥生物、電力設備等行業(yè)公司被頻繁調(diào)研。

保險公司權(quán)益投資還有較大空間。廣發(fā)證券非銀首席分析師陳福認為，考慮到保費收入增長推動資金運用余額提升，以及低利率環(huán)境下增配權(quán)益市場以緩解資產(chǎn)荒壓力，險資是目前權(quán)益市場確定性較高的增量資金。按照“力爭大型國有保險公司每年新增保費的30%用于投資A股”的要求，預計2025年保險公司可為資本市場帶來5040億元增量資金。