行情無論處于清淡的底部還是快速升溫的轉(zhuǎn)折,成立門檻較低的發(fā)起式基金都是基金公司上新的“快捷方式”。
憑借過硬業(yè)績被資金加購,從而安然度過“三年大考”的發(fā)起式基金終歸是少數(shù),多數(shù)曠日持久的“迷你基”身份讓基金公司不得不算“經(jīng)濟賬”,因此,到點就清盤也成為大多數(shù)發(fā)起式基金逃不開的“魔咒”。
發(fā)起式基金加速上新
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月16日,年內(nèi)全市場共有54只發(fā)起式基金發(fā)行(僅統(tǒng)計初始份額)?;鹬黝}涉及多個熱門板塊。如1月份成立了興證資管國企紅利優(yōu)選,2月份華寶創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接、中歐信息科技和匯添富中證全指軟件ETF發(fā)起式聯(lián)接等科技主題基金成立。3月14日,華安中證全指計算機指數(shù)、德邦高端裝備和景順長城中證港股通創(chuàng)新藥聯(lián)接三只產(chǎn)品成立。
雖然近期A股行情升溫,但不少中小公募在權(quán)益基金發(fā)行端的號召力仍然欠缺,因此,從認購情況來看,不少成立門檻較低的發(fā)起式基金,依舊需要基金管理人“扶上馬”。
以凱石基金近日成立的凱石元鑫混合發(fā)起式為例,公告顯示,該產(chǎn)品首募總規(guī)模達1061.38萬元。其中,基金經(jīng)理等人員的認購金額達1049.89萬元,占總募資規(guī)模的98.91%,高管認購金額約為11萬元,占總募資規(guī)模的比例約為1.03%,且該基金的基金經(jīng)理為凱石基金現(xiàn)任總經(jīng)理李琛。
此外,成立的金元順安鑫怡也是類似情況,該基金首募總規(guī)模1102.76萬元。其中,基金管理人高級管理人員認購金額為1011.94萬元,占總募資規(guī)模的比例達91.76%。
華北某公募人士解釋稱,發(fā)起式基金的發(fā)行起點較低,滿足募集規(guī)模不低于5000萬元,基金管理人、高管或基金經(jīng)理作為基金發(fā)起人認購不少于1000萬元且持有期限不少于三年這些條件即可宣布發(fā)行募集成功,因此在市場震蕩或投資情緒低迷、行情轉(zhuǎn)折時更容易快速成立以便跟上行情?;鸸就ㄟ^發(fā)行發(fā)起式基金可以完善其產(chǎn)品線,嘗試新的投資策略和產(chǎn)品類型,尤其是在固收和指數(shù)基金領(lǐng)域。同時隨著流動性管理新規(guī)的實施,委外定制基金需求增加,發(fā)起式基金成為滿足這一需求的重要方式。
無奈成為清盤高發(fā)區(qū)
眾所周知,發(fā)起式基金的成立門檻相對較低,這為基金公司在布局方面提供了便利,使其能夠抓住稍縱即逝的市場機會。
以近年來業(yè)績較為出彩的兩只發(fā)起式產(chǎn)品——浦銀安盛高端裝備和永贏先進制造智選為例,前者去年3月份以來累計漲幅高達90.79%,不過截至去年末整體規(guī)模仍然僅有2400萬元,仍未實現(xiàn)規(guī)模的突飛猛進;永贏先進制造智選成立于2023年5月份,截至當(dāng)前已經(jīng)成為一只“翻倍基”,且因聚焦了機器人板塊,該基金自去年9月末以來漲幅超過180%,截至去年末規(guī)模約為17.62億元,早已遠遠跨過2億規(guī)模的及格線。
但發(fā)起式基金也設(shè)置了三年大考的寬進嚴出約束。能夠異軍突起且被資金認可的發(fā)起式基金畢竟是少數(shù),近期清盤的基金中,未能通過規(guī)模考驗的發(fā)起式產(chǎn)品占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋壤瑑H在3月份就有平安中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新、東方紅鼎元3個月定開和匯添富中證細分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)增強等發(fā)起式產(chǎn)品離場。
發(fā)起式基金成為清盤高發(fā)區(qū),明知很難“突圍”,為何基金公司還熱衷于發(fā)行這一類產(chǎn)品?
華南某公募渠道人士對券商中國記者表示,發(fā)起式基金最大的價值或許在于基金公司的逆向銷售,底部“布種”,比如有一類風(fēng)格/主題型產(chǎn)品,由于連跌數(shù)年導(dǎo)致銷售難度很大,但基金公司通過數(shù)據(jù)回溯或者分析論證認為此類產(chǎn)品或許已經(jīng)到了底部,未來有反轉(zhuǎn)機會,只能通過發(fā)起式的方式保證產(chǎn)品先成立,再去慢慢培育長期業(yè)績;如果預(yù)期真的能得到驗證,自然也能得到投資者的認可,規(guī)模也能增加。
其次,從完善公司產(chǎn)品線的角度,也會采取發(fā)起式的方式,且發(fā)起式基金也能在某種程度上展現(xiàn)基金公司作為機構(gòu)投資者的信心和誠意,從而增強更多個人投資者的信心。
需算“經(jīng)濟賬”
在發(fā)起式產(chǎn)品長期陷入“迷你基”狀態(tài)下,以及基金管理人自購有可能產(chǎn)生的浮虧后,運營成本也成為公司需要關(guān)注的話題,那么,管理費用能否覆蓋運營成本?以及如何看待“到點就清盤”的現(xiàn)象?
以近期清盤的興華消費精選6個月持有為例,截至去年6月末,該基金規(guī)模僅有約1500萬元,而去年上半年基金公司收取的凈管理費僅有8.57萬元。華東某頭部公募內(nèi)部人士介紹稱:“這種迷你基的管理費一般是不太能覆蓋運營成本的,特別是費率降低,迷你產(chǎn)品的費用需要基金公司承擔(dān)之后,運營成本的確是增加了不少。”所以現(xiàn)在基金公司對于此類小微產(chǎn)品的容忍期也在變短,如果布局后遲遲見不到產(chǎn)品出現(xiàn)內(nèi)生增長動力,迫于成本壓力也只能選擇清盤。
“這是一種正常的商業(yè)行為,也只能依靠商業(yè)規(guī)律去解決;迅速布局又清盤,帶來的成本壓力,自然也會倒逼基金公司更加審慎去布局發(fā)起式基金?!鼻笆鋈耸勘硎尽?/p>
前述華南渠道人士也表示,規(guī)模較小的基金,基金公司可能會面臨較高的運營成本。監(jiān)管方面要求基金公司自主承擔(dān)迷你基金涉及的審計費等各類固定費用,這意味著基金公司需要在收入利潤普遍下降的背景下,自行承擔(dān)更多費用。基金公司推出發(fā)起式基金初衷可能更多是想“發(fā)小做大”“低位播種”“跟上行情”,但想要“做大做強”則需要天時地利人和共同作用,跟市場行情、公司投研實力、持續(xù)營銷推廣、客戶認可度等密切相關(guān)。
因此,對于基金公司而言,在布局發(fā)起式基金之前需要慎重考量,進行充分的市場和客戶需求調(diào)研以及風(fēng)險評估,確保產(chǎn)品市場定位和投資策略的合理性,設(shè)計更具吸引力和競爭力的發(fā)起式基金產(chǎn)品,以滿足投資者的需求。更要在后續(xù)運作中充分發(fā)揮自身投研實力,力爭為投資者帶來更多的收益,將業(yè)績做好才有望吸引更多的資金流入,形成業(yè)績口碑及規(guī)模的良性循環(huán)。
排版:劉藝文????????
校對:李凌鋒?????????????