近日，國際黃金價格漲勢如虹。

3月18日，國際黃金期貨價格再創(chuàng)新高，COMEX黃金期貨盤中最高觸及3047.5美元/盎司。從3月12日開始，短短5個交易日，COMEX黃金期貨漲逾100美元/盎司。

昨日，國內(nèi)黃金期貨價格也同步大漲，主力2504合約盤中突破700元/克，收盤報(bào)700.7元/克，漲幅達(dá)0.81%。

看向股票市場，當(dāng)天以黃金為代表的貴金屬板塊表現(xiàn)亮眼。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，貴金屬板塊當(dāng)天上漲3.67%，領(lǐng)漲A股所有行業(yè)板塊。個股方面，赤峰黃金、玉龍股份、山東黃金、曉程科技股價漲逾5%。

在海通期貨研究所總經(jīng)理助理顧佳男看來，近期的宏觀敘事對黃金價格形成強(qiáng)力支撐，市場主要的關(guān)注點(diǎn)在于關(guān)稅政策的不確定性導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，而黃金恰恰是對沖關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇?！耙虼?，我們認(rèn)為黃金價格近期飆漲的主要推動力是黃金的避險(xiǎn)屬性。無論是美國通脹和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)還是地緣風(fēng)險(xiǎn)，黃金均能夠?yàn)橥顿Y者的持倉起到一定保護(hù)作用?！?/p>

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認(rèn)為，短期因素和長期利多共同驅(qū)動黃金價格近期飆漲。

短期主要是市場避險(xiǎn)情緒發(fā)酵、美元和美債利率走弱、美聯(lián)儲政策預(yù)期轉(zhuǎn)“鴿”三個方面的利多因素共振。避險(xiǎn)情緒方面，主要驅(qū)動是對美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退甚至滯脹的擔(dān)憂。特朗普上臺以來先后對中國、墨西哥、加拿大加征關(guān)稅，且即將對歐盟等其他主要貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，引發(fā)這些國家的反制。貿(mào)易摩擦推升避險(xiǎn)情緒。此外，美國近期對胡塞武裝進(jìn)行打擊，中東地緣局勢升級，俄烏?；鹫勁幸泊嬖诓淮_定性，市場避險(xiǎn)情緒升溫。

吳梓杰認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)的走弱還帶來了美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)“鴿”，美債利率和美元近期持續(xù)下跌，也對貴金屬價格構(gòu)成利多。

“長期利多來自強(qiáng)勁的黃金實(shí)物配置需求。”吳梓杰稱，2023年以來，全球央行持續(xù)增持黃金，成為推動金價上漲的主要動力。自2022年俄羅斯央行資產(chǎn)被凍結(jié)后，各國央行開始重新評估其儲備資產(chǎn)組合，增加黃金的比重，以降低美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。私人層面，黃金ETF市場正在重新吸引投資者的注意。在過去四年持續(xù)拋售黃金ETF后，投資者今年開始回歸這一市場。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2025年2月北美市場黃金ETF凈流入創(chuàng)2020年7月以來最大單月增幅。

顧佳男向記者表示，3月以來，黃金市場交易邏輯開始轉(zhuǎn)向。美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，導(dǎo)致市場不斷下調(diào)對美國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期，潛在的衰退風(fēng)險(xiǎn)再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。同時，美國關(guān)稅政策消息頻發(fā)，且變數(shù)較大。因此，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯收縮，特朗普政策的不確定性進(jìn)一步加劇了市場恐慌情緒，引發(fā)美股大幅回調(diào)。投資者紛紛涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金ETF持倉量快速上升，金價也隨之上行。

展望后市，吳梓杰認(rèn)為，短期金價或仍偏強(qiáng)運(yùn)行，且有較大概率續(xù)創(chuàng)歷史新高。需要關(guān)注俄烏?；鹫勁邢?，如果雙方達(dá)成實(shí)質(zhì)性停火，在能源價格下行帶來的通脹壓力緩解以及?；饘?dǎo)致的避險(xiǎn)情緒回落的沖擊下，金價可能迎來一波較大的調(diào)整。長期來看，央行購金和ETF流入在今年全年有望保持高位，這是黃金價格進(jìn)一步上行的重要支撐。

“盡管長期前景看好，但投資者需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。目前黃金價格已經(jīng)處于歷史高位，價格波動會進(jìn)一步放大，貿(mào)然追高可能帶來不必要的風(fēng)險(xiǎn)。對長期配置需求而言，等待金價企穩(wěn)或回調(diào)后入場是較為穩(wěn)妥的投資方式?！彼f。

顧佳男認(rèn)為，黃金依然處于長期的上漲趨勢中，目前價格并未見頂。短期內(nèi)，特朗普政策的不確定性難以消退，市場會繼續(xù)對關(guān)稅和地緣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價，黃金的避險(xiǎn)屬性將使價格維持易漲難跌態(tài)勢。長期來看，特朗普的關(guān)稅政策將進(jìn)一步推動“逆全球化”進(jìn)程，貿(mào)易壁壘強(qiáng)化會帶動美元結(jié)算需求下降，美元信用體系的收縮在所難免。黃金作為非主權(quán)信用錨定物，其貨幣屬性將驅(qū)動價格持續(xù)上漲。

對普通投資者而言，他建議以長期持有黃金為主。關(guān)于買入的時間點(diǎn)，他建議等到價格回調(diào)一段時間并且企穩(wěn)后再入場，以降低持有成本。如果需要減持，逢關(guān)鍵點(diǎn)位（例如3000美元/盎司），可以考慮小幅止盈，等待價格回調(diào)后可以重新加倉。對黃金消費(fèi)者而言，他建議按需采購，切勿追高。

對于近期金價的大幅上漲，相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示。上海黃金交易所3月18日發(fā)布關(guān)于做好近期市場風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知稱，近期貴金屬價格持續(xù)大幅波動，市場風(fēng)險(xiǎn)加劇。請各會員單位做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資。