牧原股份營業(yè)收入創(chuàng)新高。

3月19日晚間，牧原股份發(fā)布2024年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入1379.47億元，同比增長24.43%，創(chuàng)上市以來新高；實現(xiàn)歸母凈利潤178.81億元，同比扭虧為盈，為上市以來次新高，僅低于2020年。

公司同步發(fā)布了2024年度利潤分配方案及2025年中期分紅規(guī)劃，擬全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.72元（含稅，暫以2025年3月14日總股本扣除公司已回購股份計算），分紅總額30.83億元，此前公司于三季報發(fā)布后進行分紅，2024年度現(xiàn)金分紅總額為75.88億元，同樣創(chuàng)上市以來新高。

牧原股份在年報中表示，全年來看，2024年生豬均價同比上升，且處于行業(yè)成本線以上，生豬養(yǎng)殖行業(yè)扭虧為盈。公司持續(xù)做好生豬的健康管理與生產(chǎn)管理，提高精細化管理水平，提升養(yǎng)殖成績。在公司生產(chǎn)成績改善及飼料價格下降的共同作用下，2024年底公司生豬養(yǎng)殖完全成本已降至13元/kg左右，全年生豬養(yǎng)殖完全成本約14元/kg左右。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)預(yù)期有望修復(fù)

我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)長期以來以散養(yǎng)為主要模式，行業(yè)集中度相對較低。近年來，生豬價格震蕩運行，養(yǎng)殖企業(yè)持續(xù)承壓，中小養(yǎng)殖戶陸續(xù)退出，頭部企業(yè)市占率進一步提升。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計，2024年全國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；剩瓿鰴?00頭以上的規(guī)模養(yǎng)殖占比）超過70%，同比提高約2個百分點。

面對行業(yè)變革，頭部養(yǎng)殖企業(yè)抓住機遇，持續(xù)提升養(yǎng)殖技術(shù)，注重生產(chǎn)效率的提升，通過數(shù)字化、精準(zhǔn)育種等方式聚焦降本增效應(yīng)對豬價波動風(fēng)險，帶動全行業(yè)成本中樞下移。此外，飼料原材料降價也影響了養(yǎng)殖成本，2024年玉米、豆粕等原料價格整體呈現(xiàn)下降趨勢，如玉米期貨價格2024年下跌14.17%，豆粕期貨價格2024年下跌18.85%。

多家豬企透露了最新降本情況，牧原股份接受調(diào)研時表示，公司2025年1月的生豬養(yǎng)殖完全成本在13.1元/kg左右，希望2025年可以階段性達到12元/kg的成本目標(biāo)。

天康生物在投資者問答平臺上表示，2025年1—2月份公司生豬出欄量同比增長，生豬養(yǎng)殖成本已降至13元/公斤左右。

溫氏股份在接受調(diào)研時表示，2023年全年，公司肉豬養(yǎng)殖綜合成本約8.3元—8.4元/斤。2024年全年，該成本降至7.2元/斤，同比下降約1.2元/斤。

多家機構(gòu)研報認為，產(chǎn)能去化預(yù)期升溫，后續(xù)豬價有望實現(xiàn)反彈。太平洋證券認為，育肥環(huán)節(jié)盈利水平持續(xù)下降，擴繁環(huán)節(jié)盈利較厚，主動去產(chǎn)能動力累積，預(yù)計進入二季度后，產(chǎn)能或結(jié)束自去年4月份以來的上升趨勢逐漸回落，豬價下半年有望回暖。

長江證券研報認為，由于生豬養(yǎng)殖板塊投資的學(xué)習(xí)效應(yīng)，行業(yè)投資節(jié)點已經(jīng)前置至產(chǎn)能去化階段。當(dāng)下，板塊持倉與估值均處于歷史底部位置，伴隨后續(xù)豬價下跌，產(chǎn)能去化邏輯不斷強化，建議重視本輪產(chǎn)能去化投資機會。

養(yǎng)殖企業(yè)集體扭虧

受益于豬價回升及成本下降，生豬養(yǎng)殖行業(yè)2024年扭虧為盈。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年出欄生豬頭均盈利214元，比2023年提高了290元。

統(tǒng)計顯示，11家生豬養(yǎng)殖行業(yè)上市公司均公布了2024年度業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報或年度報告，其中8家預(yù)計扭虧為盈，1家預(yù)計虧損減少，新希望預(yù)計凈利潤同比增長，報喜比例超過90%。

預(yù)計扭虧為盈的上市公司中，牧原股份、溫氏股份、ST天邦、神農(nóng)集團、天康生物預(yù)告歸母凈利潤超過6億元居于前列，其中天康生物估值較低，最新市凈率僅為1.24倍。

天康生物業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6億元—7.5億元，生豬出欄量達到302.85萬頭、較上年同比增長7.55%，公司食品養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的生產(chǎn)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化,受報告期內(nèi)生豬銷售價格上漲和飼料原料價格下降的雙重影響，養(yǎng)殖成本同比顯著降低，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的利潤同比大幅提升，實現(xiàn)扭虧為盈。

天康生物近期在投資者問答平臺上表示，公司作為一家集飼料、動保、生豬養(yǎng)殖及農(nóng)產(chǎn)品加工于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，始終致力于提升產(chǎn)品質(zhì)量和降低成本，以增強市場競爭力。面對國際貿(mào)易環(huán)境的變化，公司將繼續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理，加強成本控制，提升生產(chǎn)效率，并通過多元化產(chǎn)品和服務(wù)來滿足市場需求。

3月以來生豬養(yǎng)殖股普遍上漲，平均漲幅達到5.87%，神農(nóng)集團漲幅居首，達到13.76%，羅牛山、巨星農(nóng)牧、ST天邦緊隨其后，分別上漲9.77%、9.27%、7.87%。

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校對：李凌鋒