隨著ESG信息披露政策體系不斷完善，ESG投資實(shí)踐日益走深走實(shí)。

數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)ESG主題基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。行業(yè)專(zhuān)家觀察到，資管機(jī)構(gòu)對(duì)ESG投資策略的運(yùn)用有了明顯進(jìn)步。實(shí)踐證明，上市公司ESG表現(xiàn)與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)回報(bào)正相關(guān)，ESG投資可以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)長(zhǎng)期收益。中國(guó)國(guó)新董事會(huì)秘書(shū)、國(guó)新咨詢執(zhí)行董事唐玉立認(rèn)為，企業(yè)通過(guò)踐行ESG戰(zhàn)略可以提升自身的可持續(xù)發(fā)展能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而促進(jìn)長(zhǎng)期價(jià)值投資，在資本市場(chǎng)形成長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投的正向反饋。

投資實(shí)踐走深走實(shí)

2024年，我國(guó)ESG信息披露政策迎來(lái)重大發(fā)展，為ESG投資搭建基礎(chǔ)支撐。唐玉立介紹，披露2023年度ESG相關(guān)報(bào)告的A股上市公司數(shù)量超過(guò)2230家，占A股上市公司總體數(shù)量的比例為41.8%。“ESG信息披露比例的提升和披露規(guī)范的加強(qiáng)，對(duì)于增強(qiáng)投資者信心以及運(yùn)用相關(guān)投資決策均具有深遠(yuǎn)意義?！碧朴窳⒄f(shuō)，ESG信息披露能幫助投資者更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，做出更加明智的投資決策。

廣義的ESG投資包括綠色信貸、可持續(xù)證券投資、可持續(xù)股權(quán)投資。商道融綠近日發(fā)布的《中國(guó)責(zé)任投資年度報(bào)告2024》顯示，截至2024年三季度末，我國(guó)可統(tǒng)計(jì)的綠色信貸余額35.75萬(wàn)億元；可持續(xù)證券投資規(guī)模3.3萬(wàn)億元，其中，ESG主題公募基金等可持續(xù)證券投資基金4098.65億元，可持續(xù)債券2.79萬(wàn)億元，可持續(xù)理財(cái)產(chǎn)品1880億元；可持續(xù)股權(quán)投資1.26萬(wàn)億元，其中，ESG主題私募股權(quán)投資基金6861億元，綠色產(chǎn)業(yè)基金5705億元。

在規(guī)模和市場(chǎng)占比穩(wěn)定的情況下，我國(guó)ESG主題公募基金數(shù)量占比有所提升，公募基金在ESG投資戰(zhàn)略和管理水平方面提升速度較快?！秷?bào)告》顯示，截至2024年三季度末，共有100家基金公司發(fā)行了848只ESG主題公募基金產(chǎn)品。據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2024年9月末，ESG主題公募基金數(shù)量占市場(chǎng)所有基金數(shù)量的比例為7.9%，較2023年末提升3.3個(gè)百分點(diǎn)。

ESG投資策略方面，在848只ESG主題公募基金中，有108只使用了ESG優(yōu)選方法，8只使用了公司治理優(yōu)選方法，33只使用了綠色低碳優(yōu)選方法，86只使用了ESG整合方法，181只使用了剔除在ESG方面有重大瑕疵股票的篩選方法，430只主要根據(jù)是否屬于該基金定義的節(jié)能環(huán)保行業(yè)來(lái)篩選標(biāo)的，還有2只是社會(huì)主題基金。

ESG指數(shù)的陸續(xù)發(fā)布為公募基金提供了更多投資選擇?！秷?bào)告》顯示，截至2024年9月末，國(guó)內(nèi)指數(shù)公司共發(fā)布250只涉及使用環(huán)境（E）、社會(huì)（S）、公司治理（G）因素篩選成分股的股票指數(shù)，占比70.1%的ESG指數(shù)五年年化收益率高于對(duì)標(biāo)指數(shù)，占比68.4%的ESG指數(shù)三年年化收益率高于對(duì)標(biāo)指數(shù)。

截至2024年9月末，共有37只ESG指數(shù)被公募基金跟蹤，對(duì)應(yīng)被動(dòng)型指數(shù)基金產(chǎn)品共計(jì)232只，較2023年末增長(zhǎng)10.5%，大部分新增基金追蹤的是綠色電力指數(shù)和新能源指數(shù)等ESG指數(shù)。

越來(lái)越多資管機(jī)構(gòu)踐行ESG投資理念。例如，華夏基金構(gòu)建了ESG風(fēng)險(xiǎn)管理制度，將ESG投資策略融入投研流程；嘉實(shí)基金打造了ESG基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，研發(fā)ESG-NLP輿情算法及系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)A+H股市場(chǎng)全覆蓋。新華保險(xiǎn)將ESG全面納入公司的投資管理體系與決策流程，持續(xù)豐富投資模式與投資產(chǎn)品。

在理財(cái)產(chǎn)品方面，《報(bào)告》顯示，截至2024年11月底，我國(guó)存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品中共有38家銀行及銀行理財(cái)公司發(fā)行的720只ESG主題理財(cái)產(chǎn)品。

商道融綠董事長(zhǎng)、商道咨詢首席專(zhuān)家郭沛源表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議時(shí)隔多年再提實(shí)施適度寬松的貨幣政策，有望促進(jìn)綠色貸款等綠色投融資規(guī)模增長(zhǎng)，2025年泛ESG資產(chǎn)規(guī)模料創(chuàng)新高。

獲得長(zhǎng)期收益

全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）將ESG投資策略分為負(fù)面篩選、正面篩選、規(guī)范篩選、ESG整合、可持續(xù)發(fā)展主題投資等七種類(lèi)型。ESG數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)綠色未來(lái)信息科技創(chuàng)始人張仕元告訴記者，在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)展ESG投資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，目前多采用負(fù)面篩選、正面篩選、ESG整合策略，在投資決策過(guò)程中對(duì)各類(lèi)金融資產(chǎn)的ESG信息進(jìn)行識(shí)別和篩選。具體來(lái)說(shuō)，2024年9月發(fā)布的中證A500指數(shù)采用了負(fù)面篩選的ESG策略，剔除ESG評(píng)級(jí)為C級(jí)及以下評(píng)級(jí)的公司。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院副院長(zhǎng)、中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家施懿宸表示，一些資管機(jī)構(gòu)會(huì)采用正面篩選策略，基于上市公司的ESG表現(xiàn)調(diào)整其股票權(quán)重?！傲硗?，ESG整合策略較受頭部基金公司歡迎，通過(guò)在投資流程中融入ESG因子，使投資決策更加中立?！笔┸插氛f(shuō)，業(yè)內(nèi)的共識(shí)是，ESG投資可以減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的影響。研究顯示，在出現(xiàn)金融危機(jī)等情形下，相比一般基金，ESG主題基金的最大回撤更小，回報(bào)率更高。

同時(shí)，施懿宸發(fā)現(xiàn)，ESG評(píng)級(jí)框架中的部分指標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)回報(bào)的關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)。“比如，在G維度指標(biāo)中，是否有獨(dú)立董事與企業(yè)財(cái)務(wù)回報(bào)關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，良好的環(huán)境績(jī)效與企業(yè)較低的違約風(fēng)險(xiǎn)顯著相關(guān)，綠色收入是降低企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素?！笔┸插氛f(shuō)。

商道融綠對(duì)被動(dòng)指數(shù)基金的投資有效性進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)標(biāo)的指數(shù)ESG評(píng)分、G維度評(píng)分、ESG管理得分越高，未來(lái)半年指數(shù)的收益率越高，波動(dòng)率和最大回撤越小。而主動(dòng)管理型ESG基金，觀察五年及更長(zhǎng)的時(shí)間窗口，總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)超越了寬基指數(shù)。

指數(shù)公司MSCI對(duì)全球范圍內(nèi)的企業(yè)ESG表現(xiàn)與其股票長(zhǎng)期收益進(jìn)行了研究。“基于過(guò)去11年的真實(shí)數(shù)據(jù)和實(shí)證研究，我們看到ESG評(píng)級(jí)更高的公司，其股票長(zhǎng)期收益率更優(yōu)。”MSCI ESG與氣候研究部大中華區(qū)主管郭思平說(shuō)。

隨著信息技術(shù)行業(yè)快速發(fā)展，S議題的重要性明顯提升。郭思平表示：“S維度得分較高的公司，其股票長(zhǎng)期收益率更優(yōu)。”對(duì)于IT行業(yè)的企業(yè)，MSCI會(huì)重點(diǎn)關(guān)注人力資本管理、產(chǎn)品安全與質(zhì)量、數(shù)據(jù)安全與隱私等議題?！捌髽I(yè)的持續(xù)創(chuàng)新能力取決于招攬優(yōu)質(zhì)人才以及留住人才的能力，并且能否為人才提供持續(xù)發(fā)展的平臺(tái)或渠道?！惫计秸f(shuō)。

促進(jìn)長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投

過(guò)去一年，我國(guó)上市公司ESG表現(xiàn)明顯改善。郭思平表示，MSCI中國(guó)指數(shù)成分股里被評(píng)為AA和AAA的領(lǐng)先者比例從2019年末的不足1%，升至2024年末的7.2%。2024年，有24%的MSCI中國(guó)指數(shù)成分股公司ESG評(píng)級(jí)獲得提升。

企業(yè)良好的ESG實(shí)踐成為ESG投資的基石。在促進(jìn)長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投方面，專(zhuān)家呼吁，引導(dǎo)險(xiǎn)資、社保基金、養(yǎng)老金等投資期限長(zhǎng)的資金在ESG投資領(lǐng)域發(fā)揮導(dǎo)向作用。

2024年10月，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)發(fā)布報(bào)告稱，在積極踐行可持續(xù)投資原則方面，社保基金會(huì)始終堅(jiān)持責(zé)任投資，關(guān)注環(huán)境、社會(huì)、公司治理等多重責(zé)任，持續(xù)推動(dòng)并積極構(gòu)建系統(tǒng)全面的可持續(xù)投資管理體系。

險(xiǎn)資對(duì)于綠色領(lǐng)域的投資力度不斷加大。根據(jù)金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2023年6月末，險(xiǎn)資投向綠色發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)余額1.67萬(wàn)億元，目前多家大型保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)已加入聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則組織（UN PRI），并將ESG納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。國(guó)壽資產(chǎn)和長(zhǎng)江養(yǎng)老已推出ESG相關(guān)指數(shù)和保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。

郭沛源認(rèn)為，養(yǎng)老金融可以成為ESG投資發(fā)展的推手，“ESG投資的穩(wěn)健屬性對(duì)吸引長(zhǎng)期投資者有積極作用。金融機(jī)構(gòu)可積極挖掘養(yǎng)老金融的ESG投資潛力，把ESG理念融入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，與被投機(jī)構(gòu)加強(qiáng)ESG話題的交流”。

同時(shí)，ESG主題投資產(chǎn)品的定義有待明確?！澳壳拔覈?guó)對(duì)綠色貸款、綠色債券兩類(lèi)資產(chǎn)都有官方定義，未來(lái)如果對(duì)ESG基金、綠色基金、綠色股票等形成官方定義，可以使商業(yè)銀行在通過(guò)理財(cái)公司持有此類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，將這些資產(chǎn)納入綠色金融統(tǒng)計(jì)范疇，進(jìn)一步激勵(lì)商業(yè)銀行參與ESG投資實(shí)踐?！惫嬖凑f(shuō)。

施懿宸認(rèn)為，市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)探索構(gòu)建對(duì)ESG主題基金的第三方評(píng)價(jià)體系，幫助投資者了解投資產(chǎn)品的實(shí)際執(zhí)行表現(xiàn)，抑制“漂綠”行為，引導(dǎo)資管機(jī)構(gòu)做好ESG投資過(guò)程中的盡職管理；同時(shí)，應(yīng)建立ESG主題基金相關(guān)監(jiān)管制度，助力完善ESG投資體系。