全球市場(chǎng)即將迎來(lái)重磅時(shí)刻。

本周，全球金融市場(chǎng)將迎來(lái)備受矚目的“超級(jí)央行周”，美國(guó)、日本、英國(guó)等全球主要央行將陸續(xù)召開(kāi)貨幣政策會(huì)議。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，在特朗普政策帶來(lái)的不確定性背景下，“謹(jǐn)慎”或?qū)⒊蔀槿蜓胄泄餐恼哧P(guān)鍵詞，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將“按兵不動(dòng)”。

華爾街分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周在新聞發(fā)布會(huì)上的講話至關(guān)重要，投資者希望從中尋找美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息的最新信號(hào)。

除了“超級(jí)央行周”，本周全球市場(chǎng)的另一大看點(diǎn)是，英偉達(dá)GTC大會(huì)，本屆大會(huì)聚焦人工智能、圖形技術(shù)和人形機(jī)器人等前沿領(lǐng)域。摩根大通預(yù)計(jì)，英偉達(dá)將推出Blackwell Ultra芯片（GB300），還可能披露下一代AI芯片平臺(tái)“Rubin”的部分細(xì)節(jié)，人形機(jī)器人和物理AI也或?qū)⒊蔀榇髸?huì)的亮點(diǎn)。

“超級(jí)央行周”來(lái)襲

根據(jù)日程安排，北京時(shí)間3月20日（周四）凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布3月利率決議和最新利率點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在公布決議半小時(shí)后召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。

當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將維持利率不變，投資者希望從此次會(huì)議中尋找美聯(lián)儲(chǔ)下次降息的政策信號(hào)。

在特朗普政策帶來(lái)的不確定性背景下，摩根士丹利分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)在3月議息會(huì)議上預(yù)計(jì)將維持聯(lián)邦基金利率在4.25%～4.5%不變。

摩根士丹利認(rèn)為，在當(dāng)前政策高度不確定的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于行動(dòng)，3月會(huì)議大概率將選擇按兵不動(dòng)，繼續(xù)以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)高度不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。貨幣政策的未來(lái)走向?qū)⑷Q于尚未做出的政策選擇及其綜合效應(yīng)。

“美國(guó)股市正試圖尋找任何有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)準(zhǔn)備好實(shí)施下一次降息的線索，” Morningstar Wealth首席多資產(chǎn)策略師Dominic Pappalardo表示。“我認(rèn)為來(lái)自白宮的頭條新聞和新政策的沖擊不會(huì)很快停下來(lái)?！?/p>

華爾街分析師認(rèn)為，鮑威爾本周在新聞發(fā)布會(huì)上的講話至關(guān)重要。

“過(guò)去幾周，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期已發(fā)生重新定價(jià)，”Greenwood Capital首席投資官Walter Todd表示?！叭绻U威爾強(qiáng)烈反駁市場(chǎng)的降息預(yù)期，那么可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。”

摩根士丹利預(yù)計(jì)，在議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨緊縮持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，但會(huì)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將保持耐心。

摩根士丹利指出，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)傾向于“數(shù)據(jù)依賴”而非“基于預(yù)測(cè)的政策行動(dòng)”，將繼續(xù)把重點(diǎn)放在 incoming data （新進(jìn)數(shù)據(jù)）上。

摩根士丹利指出，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)有所放緩，通脹壓力出現(xiàn)緩解跡象。然而，短期數(shù)據(jù)波動(dòng)遠(yuǎn)不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)的政策航向，未來(lái)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策判斷更為關(guān)鍵。

摩根士丹利認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑將保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)今年將降息兩次（利率降至3.9%），明年再降息兩次（降至3.4%）。長(zhǎng)期利率預(yù)期（long-run dot）也將維持不變。

除了美聯(lián)儲(chǔ)之外，日本、英國(guó)、瑞士、瑞典等多家央行也將在本周陸續(xù)公布利率決議。

分析認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)面臨多重挑戰(zhàn)，特別是在“特朗普政策”帶來(lái)的不確定性背景下，“謹(jǐn)慎”和“觀望”，無(wú)疑成為全球央行共同的政策“關(guān)鍵詞”。

全球科技圈的重磅時(shí)刻

除了“超級(jí)央行周”，本周全球市場(chǎng)的另一大看點(diǎn)無(wú)疑是，英偉達(dá)GTC大會(huì)，這場(chǎng)活動(dòng)將持續(xù)一周（3月17日至21日），本屆大會(huì)聚焦人工智能、圖形技術(shù)和人形機(jī)器人等前沿領(lǐng)域。

作為全球AI算力領(lǐng)域的標(biāo)桿性會(huì)議，英偉達(dá)GTC大會(huì)歷來(lái)是技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)向標(biāo)。

按照日程安排，英偉達(dá)CEO黃仁勛將于美東時(shí)間3月18日下午1點(diǎn)（北京時(shí)間周三凌晨1點(diǎn)）發(fā)表演講，并于3月19日與金融分析師進(jìn)行問(wèn)答交流。

據(jù)官方披露，大會(huì)將發(fā)布多項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新成果，包括新一代GB300和B300算力卡、CPO交換機(jī)及NVL288機(jī)柜方案。此外，能源管理、液冷散熱及高密度硬件架構(gòu)等關(guān)鍵技術(shù)升級(jí)也將成為關(guān)注焦點(diǎn)。

在最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，黃仁勛確認(rèn)，即將推出的Blackwell B300系列（代號(hào)Blackwell Ultra）計(jì)劃于2025年下半年發(fā)布。

投資者的另一大關(guān)注點(diǎn)是英偉達(dá)的下一代GPU——Rubin，該產(chǎn)品預(yù)計(jì)將在2026年發(fā)布。黃仁勛曾表示，Rubin將帶來(lái)“巨大、巨大、極大的性能飛躍”。

據(jù)披露，英偉達(dá)下一代AI芯片以發(fā)現(xiàn)暗物質(zhì)的天文學(xué)家VeraRubin命名，暗示其在處理復(fù)雜計(jì)算任務(wù)上的突破。盡管具體技術(shù)細(xì)節(jié)尚未公布，但結(jié)合英偉達(dá)在GPU架構(gòu)上的持續(xù)創(chuàng)新，該芯片或?qū)⑦M(jìn)一步優(yōu)化AI訓(xùn)練與推理性能，鞏固其在算力市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

摩根大通預(yù)計(jì)，英偉達(dá)將在大會(huì)上推出Blackwell Ultra芯片（GB300），并可能披露Rubin平臺(tái)的部分細(xì)節(jié)。此次大會(huì)還將聚焦AI硬件的全面升級(jí)，包括更高性能的GPU、HBM內(nèi)存、更強(qiáng)的散熱和電源管理，以及CPO（共封裝光學(xué)）技術(shù)路線圖。

此外，摩根大通還預(yù)計(jì)，人形機(jī)器人和物理AI也將成為大會(huì)亮點(diǎn)——對(duì)投資者而言，這意味著英偉達(dá)將繼續(xù)引領(lǐng)AI硬件創(chuàng)新，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。不過(guò)，投資者也需關(guān)注數(shù)據(jù)中心AI支出增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

天風(fēng)證券研報(bào)指出，英偉達(dá)GTC大會(huì)即將舉行，本次大會(huì)展示的智能及圖形感知技術(shù)突破可能預(yù)示著未來(lái)機(jī)器人的更大規(guī)模普及廣泛應(yīng)用，有望推動(dòng)著各大廠商進(jìn)入人形機(jī)器人行業(yè)。

摩根大通認(rèn)為，英偉達(dá)的CPO（共封裝光學(xué)）技術(shù)路線圖將是本次GTC大會(huì)的另一大亮點(diǎn)。

CPO有助于提高帶寬、降低延遲并減少功耗，但目前GPU級(jí)CPO仍有較大技術(shù)挑戰(zhàn)，如散熱問(wèn)題（光學(xué)引擎發(fā)熱量大）、可靠性及封裝基板變形風(fēng)險(xiǎn)等。

摩根大通預(yù)計(jì)，CPO最初將應(yīng)用于交換機(jī)，即Quantum（InfiniBand）和Spectrum（Ethernet）系列，作為Blackwell Ultra平臺(tái)的可選方案，CPO在GPU端的廣泛應(yīng)用最早將在2027年Rubin Ultra時(shí)代實(shí)現(xiàn)。

排版：劉藝文????????

校對(duì)：李凌鋒?????????????